Dow Jones Industrial Average, savunma yaparak haftayı kazandı

• DJIA, teknoloji hisseleri düşerken haftalık kazançta ilerleyen tek büyük ABD endeksi olarak dayanıyor.
• Bu yükseliş, geniş bir risk iştahından ziyade sağlık, temel tüketim ve kamu hizmetlerine yönelik savunmacı rotasyonu yansıtıyor.
• Faiz beklentilerindeki sıkılaşmacı dönüş ve İran ateşkesinin bozulması, endeksin şu anda görmezden geldiği aşağı yönlü risklerdir.

Dow Jones Industrial Average (DJIA), haftayı kalan son büyük ABD endeksi olarak kapatıyor; %1'in üzerinde bir ralli yaparak 52.000'in hemen altında kapanış yaptı ve tarihi zirve olan yaklaşık 52.300 seviyesi hâlâ görünümde. Bu güç olarak okunabilir ancak alımın nereden geldiği sorulduğunda durum farklıdır. Talep kesinlikten değil; acımasız bir teknoloji satışından savunmacı varlıklara kaçıştan kaynaklanıyor ve Dow, paranın saklanmayı tercih ettiği yer olarak öne çıkıyor.

Yatırımcıların kaçtığı varlıklardan oluşan bir ralli

Sektör dağılımı savunmacı oyunu ele veriyor: Sağlık sektörü ağır yükü taşıdı, büyük ilaç üreticileri yaklaşık %2 ile %6 arasında yükseldi, tüketim malları, finans ve kamu hizmetleri de yükselişle kapandı. Bu, yatırımcıların büyüme peşinde koşmak yerine güvenliği tercih ettiğinin tipik işaretidir ve Dow'un eski ekonomi şirketlerine daha fazla ağırlık vermesi, diğer endekslerden daha iyi performans göstermesinin sebebidir.

Diğer tarafta, OpenAI'nin piyasa çıkışını gelecek yıla erteleyebileceğine dair bir raporun ardından bilgi teknolojisi sektörü yaklaşık %1 düştü ve sektörün geniş altyapı harcamalarının ne kadar dayanıklı olduğu konusundaki şüpheleri canlandırdı. Yurtdışında hasar daha kötüydü; bu altyapının önemli destekçisi SoftBank %12'den fazla değer kaybetti ve Asya yarı iletken hisseleri sert düştü. Megakap yarı iletkenlerde hafif ve savunmacılarla dolu olan DJIA, bu yıkımdan kaçındı.

Bir politika yapıcı faiz indirimi yerine artışa geçti

İronik olan, bu savunmacı talebin, parasal ortam daha düşmanca hale gelirken oluşmasıdır. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) oy veren bir üyesi, bu hafta bu yıl için daha önce yaptığı faiz indirimi çağrısını iptal ettiğini ve bunun yerine artış öngördüğünü söyledi; bunun sebebi ise enflasyonun sadece enerjiyle sınırlı kalmaması. Bu, Federal Rezerv'in (Fed) politika faizini %3,50 ile %3,75 aralığında oybirliğiyle sabit tuttuğu haftadan kısa bir süre sonra keskin bir sıkılaşmacı dönüş oldu; güncellenen projeksiyonlar yıl sonu medyanını yukarı çekti ve önceki gevşeme eğilimini sessizce rafa kaldırdı.

Veriler de sıkılaşmacıları desteklemeye başladı: Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) Mayıs'ta tekrar yükseldi, enerji ve Hürmüz Boğazı'ndan gelen arz tarafı baskısı ise enflasyonun kalıcılık hikayesini besliyor. Faiz vadeli işlemleri, indirimleri tamamen fiyat dışı bırakarak Temmuz toplantısında yaklaşık dörtte bir ihtimalle artış olasılığı verdi. Tek dengeleyici unsur, günün Michigan Üniversitesi anketinden geldi; beklenti göstergesi tahminleri aştı ve beş yıllık enflasyon beklentileri %3,3'e gerileyerek sıkılaşmacı eğilimi törpüledi ve hisse senetlerini destekledi.

Piyasanın pek önemsemediği bir ateşkes

Üstüne eklenen bir diğer jeopolitik belirsizlik ise piyasa tarafından arka plan gürültüsü olarak değerlendiriliyor. Başkan Trump, Cuma günü Truth Social'da İran'ı ateşkesi bozmakla suçladı; İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemilere en az dört tek yönlü saldırı dronu fırlattığını, birinin bir kargo gemisine isabet ettiğini ve ABD güçlerinin diğerlerini düşürdüğünü iddia etti. Dünyanın deniz yoluyla taşınan enerjisinin yaklaşık beşte birinin geçtiği bir kanal için bu küçük bir not değildir.

Dow bunu aynı nedenle görmezden gelebilir: tehdit enerji ve nakliyeye sıkışmış durumda ve savunmacı sektörler, bunun ima ettiği enflasyondan muhtemelen fayda sağlıyor. Tehlike, bunun bir sektör rotasyonundan çıkıp geniş çaplı risk azaltmaya dönüşmesi; öyle ki, nakit tek güvenli liman kaldığı için güvenli liman hisseleri bile satılır hale gelir.

Takip edilecek seviyeler

Direnç: Endeksin bastırdığı yuvarlak 52.000 seviyesi acil tavan olarak duruyor; tarihi zirve olan yaklaşık 52.300 ise boğaların yükseliş trendini korumak için aşması gereken çizgi. Günlük kapanışın bu seviyenin üzerinde olması, mücadele edilecek çok az engelle yeni bir alan açar.

Destek: İlk destek, Nisan dip seviyesinden başlayan ralliyi takip eden ve yuvarlak 50.000 seviyesinin hemen üzerinde bulunan 50 dönemlik Üstel Hareketli Ortalama (EMA) civarında. Günlük kapanışın bunun altında olması rotasyon tezini şüpheye düşürür; daha derin destek ise 200 dönemlik EMA civarında 48.300 seviyesinde ve savunmacı talebin gerçek satışa dönüşmesi durumunda devreye girer.

Eğilim: Yapı korunduğu sürece yukarı yönlü, ancak çıkış kapısına bir el uzanmış durumda. En az direnç yolu, endeks 50 EMA'yı 50.400 civarında tutarken ve Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) aşırıya kaçmak yerine orta seviyelerde seyrediyorken, tarihi zirve olan 52.300 civarına doğru. Çağrı, günlük kapanışın tekrar 50.400'ün altına düşmesiyle değişir; bu, güvenli liman talebinin tükendiği ve teknoloji öncülüğündeki satışların yaygınlaştığı, 50.000 ve ardından 48.300 civarındaki 200 dönemlik EMA'nın açıldığı sinyalidir. Bu trendi ivmeyle takip edin; ona bağlanmayın.

Dow Jones günlük grafik