Dow Jones Industrial Average rekorlar kırarken çipler düşüyor

• DJIA, Haziran ayı istihdam verisinin beklentilerin neredeyse yarısı kadar düşük gelmesine rağmen Perşembe günü yeni bir gün içi rekor kırdı.
• Yükseliş, geniş tabanlı bir ralliden ziyade yarı iletkenlerden rotasyon gibi görünüyordu.
• Faiz piyasaları Fed'in faiz artırımı fiyatlamasına neredeyse dokunmadı ve Temmuz ayında faizlerin sabit kalmasını temel senaryo olarak koruyor.

Beklentilerin neredeyse yarısı kadar düşük gelen Haziran ayı istihdam raporu, Perşembe günü Dow Jones Endüstriyel Ortalaması'nı (DJIA) yeni bir gün içi rekor seviyeye taşıdı; bu, aslında hareket edenlere bakılınca bir çelişki gibi görünüyor. Mavi çip endeksi yaklaşık %0,6 artarak yeni tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, Nasdaq Composite geriledi ve S&P 500 yatay seyretti. Bu ayrışma tüm hikayeyi anlatıyor, çünkü bu geniş çaplı bir alım dalgası değil, rotasyondu.

Paranın çıktığı yer yarı iletkenler

İpucu yarı iletken kompleksindeydi; bu sektör ikinci ardışık seansta düşerek teknoloji ağırlıklı endeksleri aşağı çekti. Yarı iletken hisseleri grup olarak birkaç yüzde puan kaybederken, iki ekipman üreticisi yaklaşık %8 civarında değer kaybetti ve Nvidia ile Micron gibi ağır toplar onları takip etti. Masadan alınan okuma, basit kar realizasyonundan ziyade yapay zeka ticaretinin yeniden değerlenmesi; şirketler hesaplama gücünün maliyetine daha duyarlı hale gelirse, bu değerlemeleri haklı çıkaran tüm sermaye harcaması hikayesi gözden geçirilmeye alınır. Perşembe günü sermaye piyasadan çıkmadı; sadece mahalle değiştirdi ve Dow'un daha eski ve ucuz bileşenleri bu girişleri aldı.

Fed'in önemsemediği bir istihdam sürprizi

Haziran verisi ekonominin sadece 57 bin istihdam eklediğini gösterdi; bu, 115 binlik beklentinin oldukça altında ve normalde yatırımcıların faiz indirimlerine yönelmesine yol açacak bir rakam. Ancak durum böyle gelişmedi ve bunun nedenleri önemli. İşsizlik oranı beklenen %4,3'te sabit kalmak yerine %4,2'ye düştü, yani hanehalkı anketi istihdam başlığından daha güçlü bir tablo çizdi ve başkanlığını ilk istihdam verilerini üçüncü revizyona kadar gürültü olarak gören bir Fed'in tek bir zayıf veriye tepki vermesi beklenemezdi.

Faiz vadeli işlemleri, başlıkta gelen sürprize rağmen faiz artırımı yolunda neredeyse hiç hareket etmedi. Temmuz sonu toplantısında faizlerin sabit kalma ihtimali %82'ye yükseldi, ancak bu zaten temel senaryoydu ve daha ileri vadede fiyatlamalar Fed'in faizleri kesmek yerine artırmaya devam edeceği yönünde. Marjinal olarak yumuşayan işgücü piyasası, düşmeye devam eden Ham Petrol piyasası ve manşet enflasyonu aşağı çeken bir ortam, Fed'in sıkı duruşunu koruyarak hareketsiz kalmasına olanak tanıyor. İki yıllık Hazine tahvili getirisi gün içinde geriledi; bu piyasanın nazikçe gelecek ay faiz artırımı olmayacağını, indirimlerin gelmediğini söyleme şekli.

Rekorlar az sayıda katılımcıyla geldi

Rekorun zamanlaması da bir yıldız işaretini hak ediyor. Perşembe, tatil nedeniyle kısaltılmış haftanın son tam işlem günüydü; ABD piyasaları Cuma Bağımsızlık Günü nedeniyle kapalıydı ve düşük likidite hareketleri her iki yönde de abartma eğiliminde olur. Piyasa, Pazartesi açıklanacak Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) hizmetler anketi ve Çarşamba günü yayınlanacak Haziran ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanakları gibi daha yoğun bir takvimle yeniden açılacak; sonuncusu, komitenin sıkı duruşundaki görüş ayrılıklarını ilk gerçek şekilde ortaya koyacak.

İzlenecek seviyeler

Direnç: Acil engel, Perşembe günkü zirvenin hemen üzerinde bulunan 53.000 seviyesi; endeksin hiç işlem görmediği ve rotasyon alımı devam ederse doğal mıknatıs olacak bir seviye. Gerçek hacimle bu seviyenin aşılması durumunda, adını anmaya değer bir arz bulunmuyor; bu, açık gökyüzü bölgesinin çift taraflı doğasıdır.

Destek: İlk destek 52.000 seviyesinde, daha anlamlı destek ise endeksin Haziran sonu boyunca konsolide olduğu 51.000 seviyesinde. Bunun altında, 50 periyotluk Üstel Hareketli Ortalama (EMA) yaklaşık 50.700 civarında bu yükselişi takip ediyor ve sağlıklı bir geri çekilme ile açıklanması gereken bir durum arasındaki çizgiyi belirliyor; daha derin destek ise 48.400 civarındaki 200 periyotluk EMA'dır.

Eğilim: En az direnç yolu yukarı yönlü, ancak endeksin oraya nasıl ulaştığına dair bir uyarı var. Trend sağlam ve momentum hala alanı var; günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) aşırı alım bölgesinde sıkışmak yerine 72 civarında yüksek seyrediyor, yani henüz tükenme sinyali yok. Sorun şu ki, bu yükseliş teknoloji dışına rotasyonla taşınıyor, geniş katılım yok; bu da rekoru saygıyla karşılamakla birlikte, diğer endekslerin de katılmasıyla tam inanç kazanacak. Fiyat 52.000 ve 50 EMA'nın üzerinde kaldığı sürece pozisyon uzun, günlük kapanış bu seviyelerin altına dönerse rotasyon ticaretinin sona erdiği sinyali olur.

Dow Jones günlük grafik