Dow Jones Industrial Average, payrolls'ın kaybettiklerini korudu

• DJIA 54.000 civarında, zar zor 200 puanlık bir aralık içinde tutunuyor.
• İşgücünün çıktıdaki payı %52,9'a gerileyerek 1947'den bu yana en düşük seviyeye indi.
• Ham Petrol, Hürmüz'e ilişkin şüpheler nedeniyle yaklaşık %3 yükselerek 81$ civarında işlem görüyor.

Dow Jones Industrial Average pazartesi günü 54.000 civarında işlem görüyor; zar zor 200 puanlık bir aralık içinde onda bir oranında aşağıda ve bu, haftalardır görülen en dar günlük bant. Seansın her fiyatı cuma günkü aralığın içinde yer alıyor ve cuma günkü de perşembe günkü aralığın içindeydi. Endeks ne geçen haftaki rekorunu genişletiyor ne de geri veriyor. Çarşambayı bekliyor.

Seansın tekil bazda en büyük hareketi, ortalamanın dışında kalan bir şirkete ait; son dönemde çoğu seansın aldığı şekil de bu. Intel (INTC), 15 milyar Dolar değerinde adi hisse senedi satacağını söylemesinin ardından %3 düştü ve bunun hiçbiri endekse yansımadı. Salı günü ise günün en büyük yükselen hissesi de hiçbir katkı sağlamadığında, bu yalıtım ters yönde işledi.

1947'den bu yana işgücünün en küçük payı

Perşembe günü açıklanan ikinci çeyrek verimlilik raporu haftanın rakamını içeriyordu ve neredeyse kimse bunu yazmadı. İşgücü payı, yani çıktının ücret olarak çalışanlara ulaşan kısmı, 1947'den başlayan serideki en düşük seviye olan %52,9'a geriledi. Aynı defterin diğer yarısı olan birim işgücü dışı ödemeler ise yıllıklandırılmış bazda %14 arttı.

Bordrolar daralırken bir endeksin rekor kırması, açıklanması gereken bir çelişki değildir. Hisse senedi, tam olarak genişleyen çıktı payı üzerinde bir taleptir ve işgücü ise daralan payı elinde tutar. Cuma günkü bordro daralması ile geçen haftaki yüksek seviye, zıt uçlardan okunan aynı aritmetiğin bir parçasıdır; tape'in dört seans içinde her ikisini de ivmesini bozmadan sindirmesi de bu yüzden oldu.

Ücretler enflasyon değildir

Dolaşımdaki şikayet, hayal kırıklığı yaratan verimliliğin işçilerin neden sürekli geri düştüğünü açıkladığı yönünde; ancak bu, dayandığı verinin kendisinden sağ çıkmıyor. Saat başına çıktı çeyrekte %1,4 ve bir yıl öncesine göre %2,2 arttı; mevcut döngü ise 1947'den bu yana geçerli olan uzun vadeli oranla uyumlu şekilde yıllık %2,1 bileşik büyüme kaydetti. Saatlik ücretler %2,7 arttı ve tüketici fiyatları çıkarıldığında %3,1 geriledi.

Birim işçilik maliyetleri aynı sayfada %1,3 arttı; bu, enflasyonu ücrete bağlayamayan bir komitenin faizleri sabit tutması açısından zorlayıcı bir satır. Söz konusu açıklamadaki katma değer fiyat deflatörü, bu işçilik maliyetlerine karşı yıllıklandırılmış bazda yaklaşık %7 seviyesinde gerçekleşti ve aradaki farkı enerji, gümrük vergileri ve marjın açıklamasına bıraktı. Çarşamba günkü veri, bir işgücü piyasası hikâyesi olarak savunulacak, ancak öyle değil.

Barışı geri satan tek şey Ham Petrol oldu

West Texas Intermediate Ham Petrol yaklaşık %3 yükselerek 81$ civarında işlem görüyor ve Brent 86$ seviyesinin üzerinde, Dow ise onda bir oranında hareket ediyor. İran Dışişleri Bakanı, Washington'un Tahran'ın haziran çerçevesi ihlalleri olarak nitelendirdiği konularda hesap vermesine kadar görüşmeleri yeniden başlatmayı reddetti ve başkan hafta sonu bir röportajda ABD'nin yalnızca yarım yamalak müzakere ettiğini ve İran'ın ekonomik baskı altında kalmasını istediğini söyledi.

Baskı söylemsel değil idari nitelikte ve cuma günü finansal sistemden yeniden geçti; Washington'un yaptırımlar ofisi, gölge bankacılık aygıtını hedef alan bu yılki sekizinci adım olarak iki yeni İran yaptırımı açıkladı. Tahran'ın Hürmüz Boğazı'ndan güvenli geçiş için geçiş ücretleri almak üzere kurduğu yapı da mayıs ayında yaptırım listesine alınmıştı; dolayısıyla İran'ın trafiği yönettiği, Umman aracılığındaki bir yeniden açılış yaptırım altındaki bir karşı taraf üzerinden ilerliyor. Geçen hafta 54.740'da hisse senetlerinin satın aldığı ve geri satmadığı işlemin yarısı da bu

Faiz piyasası, aynı manşetleri hisse senedi piyasasından daha ciddiye aldı. 16 Eylül'de çeyrek puanlık bir artış artık %50,1'lik sabit bırakma ihtimaline karşı %49,9 olarak fiyatlanıyor; bu oran cuma günkü %44,1'den yükseldi ve 28 Ekim için beklenti %76,5'e güçlendi. Aralık ayı hâlâ mevcut aralığa hiçbir şans tanımıyor ve cuma günkü istihdam daralmasının gömmesi gerektiği düşünülen ikinci artış, tek bir seansta %14,4'ten %24,1'e geri döndü.

Veri haftası

Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) çarşamba günü 12:30 GMT'de açıklanacak; hazirandaki %0,4'lük düşüşe karşı aylık bazda %0,1 artış, yıllık oranın %3,5'ten %3,4'e yavaşlaması, çekirdek verinin ise aylık bazda %0,2 ve yıllık bazda %2,5 olması bekleniyor. Bu veri, bugün varil başına %3 daha yüksek olan petrol fiyatına kıyasla zaten eski kalmış bir ayı ölçüyor; geriye dönük verilerden savaşı okumaya çalışmanın süregelen sorunu da bu.

Perşembe günü Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) hazirandaki %0,3'lük düşüşe karşı aylık bazda %0,2, çekirdek veride yıllık bazda %4,7'den %4,2 ve işsizlik maaşı başvurularında 201 bin seviyesini getirecek. O sabah iki bölgesel Federal Rezerv başkanı yarım saat içinde konuşacak; bunlardan biri, temmuz ayında çeyrek puanlık artışa karşı çıkan üç isim arasında yer alıyordu. Cuma günü perakende satışlar %0,2 ile açıklanacak ve Michigan sentiment verisinin 54'e gerilemesi bekleniyor; enflasyon beklentileri ise son olarak bir yıl sonrası için %4,2 ve beş yıl sonrası için %3,3 seviyesindeydi. Bu üç veri açıklaması, eylül ayının hangi tarafa düşeceğini belirleyecek.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: 54.000'in hemen üzeri son iki seansta da yükselişi durdurdu ve 54.100 bölgesi cuma gününü sınırladı. Bunların üzerinde, 54.750'nin hemen altındaki rekor, grafikte geriye kalan tek yapı.

Destek: 53.800 bölgesi üst üste üç seansta taban oluşturdu ve haftanın yönünü belirleyen çizgi konumunda. Bunun altında fiyat hareketi 53.500'e doğru inceliyor; 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama'ya (EMA) kadar ise 52.100 civarı dışında yapısal bir seviye yok.

Eğilim: 53.800 bölgesi korunduğu sürece yükseliş yönünde; hedef 54.750'nin hemen altındaki rekor ve günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 57 civarında olup bunun üzerinde de alan var. Günlük kapanışın 53.800'ün altına inmesi, üç seanslık daralmayı başarısız bir kırılmaya dönüştürür ve 53.500'ü açığa çıkarır.

Dow Jones günlük grafik