Dow Jones Industrial Average, Nasdaq'un ödediği rekoru kırdı

• Dow Jones Industrial Average, teknoloji sektöründen çıkan paranın etkisiyle sağlık, finans ve sanayi hisseleri tarafından desteklenerek yeni bir gün içi tarihi zirve kaydetti.
• Yükselen bellek çipi fiyatları piyasayı ikiye böldü; çip üreticilerini ödüllendirirken Apple gibi Büyük Teknoloji alıcılarını zorladı.
• Uyumlu çekirdek PCE ve güçlü birinci çeyrek GSYH verisi, Fed'in kısıtlayıcı duruşunu sağlam şekilde korumasını sağladı.

Dow Jones Industrial Average (DJIA), perşembe günü 52.650 civarında yeni bir gün içi tarihi zirve kaydettikten sonra 52.200 seviyesine doğru geriledi ve bu yüksek seviyeyi geniş çaplı bir güven oyu olarak okumak cazip geliyor. Ancak durum böyle değildi. Mavi çip endeksi seansta yaklaşık %0,7 yükselirken Nasdaq Composite yaklaşık %0,3 geriledi; bu ayrışma, paranın piyasaya akmadığını, daha çok hisseler arasında yer değiştirdiğini gösteriyor. Rekor, yıl boyunca modası geçmiş olan sağlık, finans ve sanayi sektörlerinin köşelerinde inşa edildi. Johnson & Johnson ve JPMorgan Chase %2'nin üzerinde değer kazanırken, Caterpillar yaklaşık %5 sıçrama yaptı.

Modası geçmiş olanlar yükselişi sağlıyor

Yapay zeka (AI) yükselişi sırasında genellikle Dow'un geride kalmasına neden olan şey burada lehine işledi. Fiyat ağırlıklı ve sanayi ağırlıklı yapısı, geniş endeksleri yönlendiren mega teknoloji hisselerinin daha azını taşıdığı anlamına geliyor, bu yüzden bu isimlerin düşüşünü neredeyse fark etmedi. Döngüsel ve değer hisseleri ağır kaldırmayı yaparken, momentumu vuran rotasyon bir yük değil destek olarak okundu.

Çip patlaması iki yönlü etkiliyor

Buranın motoru bellek piyasası ve oldukça hareketli. AI veri merkezlerini besleyen yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebi, üretim kapasitesini geleneksel çiplerden çekti ve günlük bellek fiyatları yıl boyunca keskin şekilde yükseldi. Bu ürünleri üreten şirketler için bu bir rüzgar gülü. Micron, rekor gelir, %80'in üzerinde marjlar ve önümüzdeki yıla kadar satılan premium belleğiyle yaklaşık %14 sıçradı. Qualcomm, daha güçlü rehberlikle yaklaşık %6 değer kazandı ve diğer çip isimleri Western Digital ve Applied Materials da benzer alımlar gördü.

Aynı işlemin diğer tarafı ise çok daha az neşeli çünkü çip satın alan her şirket artık artan girdi maliyetleriyle karşı karşıya. Apple, MacBook ve iPad fiyatlarını artırıp bileşen maliyetlerini suçladıktan sonra yaklaşık %5 düştü. Alphabet ve Meta, artan bellek faturalarının marjları sıkıştıracağı endişesiyle yaklaşık %1 değer kaybetti. AI patlaması artık tüm teknolojiyi yükselten bir dalga değil; silikon tüketen firmalardan üreten birkaç firmaya değer transferi haline geldi.

Yapışkan enflasyon, dirençli büyüme

Federal Reserve'in (Fed) en yakından izlediği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE), çekirdek seviyede aylık %0,3 ve yıllık %3,4 artış gösterdi; her ikisi de beklentilerle uyumlu. Bu yıllık çekirdek okuma, Ekim 2023'ten bu yana en güçlü seviyeydi, yani enflasyon düşüşe geçmiyor; beklentiyle uyumlu gelmesi piyasaya şahin bir sürprizden kaçınma imkanı sağladı. Manşet PCE aylık %0,4 yükseldi, konsensüsün korktuğu %0,5'in biraz altında kaldı.

Büyüme tarafı ise daha güçlü geldi ve bu, enflasyon verisinden daha çok rotasyon için önemliydi. Birinci çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) yıllıklandırılmış olarak %2,1'e revize edildi, beklenti %1,6 idi. İşsizlik başvuruları 215 bin seviyesine düştü, kişisel gelir ve harcamalar ise %0,7 arttı. Geçen hafta %3,75'te sabit tutan ve bu yıl için çok az rahatlama öngören Fed için bu karışım hiçbir şeyi değiştirmiyor: büyüme devam ediyor ve enflasyon yapışkan, tam da merkez bankasının hareketsiz kalmasını haklı çıkaran ortam. 10 yıllık Hazine getirisi birkaç baz puan düşerek %4,37 seviyesine geriledi; bu, kimsenin panik yapacak bir neden görmediğinin sessiz işareti.

Buradan nereye gider?

Direnç, 52.650 civarındaki rekor bölgesinde bulunuyor ve temiz bir kırılma 52.700 seviyesini açar, ardından 53.000 yuvarlak sayısı görünür hale gelir. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 47 civarında orta seviyede oturuyor, trendin tükenmekten çok genişleme alanı olduğunu gösteriyor.

Destek ilk olarak endeksin yüksek seviyesinden geriledikten sonra toparlandığı 52.200 bölgesinde, ardından perşembe günkü geri çekilmeyi durduran 52.000 tutamacında bulunuyor. Bunun altında, rotasyonun daha geniş ve çirkin bir hale geldiğini gösterecek olan önceki haziran tabanı 51.800 civarında yer alıyor.

Fiyat 52.000'in üzerinde kaldığı sürece eğilim yukarı yönlü kalıyor, ancak göz ardı edilmemesi gereken bir uyarı var: bu rekor, tüm bant değil, dar bir döngüsel hisse grubunun taşıdığı bir rekor. Kısa vadeli Stoch RSI 7 civarında gömülü, bu da geri çekilmenin aşırı olduğunu ve kısa vadede bir sıçrama olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor; yeni bir yüksek seviyenin dayanıklılığı, katılımın genişleyip genişlemediğine veya teknolojinin kanamaya devam edip etmediğine bağlı. Rotasyonla inşa edilen rekorlar, rotasyonun dönecek isim kalmayana kadar dayanır.

Dow Jones günlük grafik