Dow Jones Industrial Average, getiri oranlarının yarınki faiz artırımında Fed'i geride bırakmasıyla düşüyor

• DJIA 52.000'in hemen altına geriledi, yaklaşık 450 puan düştü, getiriler Fed öncesinde %5'i aştı
• Fed'in Çarşamba günü çeyrek puanlık faiz artışına gitmesi bekleniyor, Temmuz 2023'ten bu yana ilk kez, %92,5 fiyatlanmış durumda
• Hazine geri alımları 6 milyar$'a üç katına çıktı, 10 yıllık tahvil getirisi 19 Ağustos'tan bu yana 0,4 puan yükseldi

Dow Jones Industrial Average, Fed'in Temmuz 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırması beklenen günden bir gün önce, 52.000'in hemen altında ve yaklaşık 450 puan düşüşle işlem görüyor. Vadeli işlem piyasasındaki beklentiler çeyrek puanlık artış ihtimalini %92,5 olarak gösteriyor, bu nedenle çarşamba günkü oylama haber değil. Hareket eden oran, hükümetin on yıl boyunca borçlanmak için ödediği fiyat olan 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi. Salı günü %5,04'e dokunarak 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve Dow şirketlerinin ve müşterilerinin borçlandığı oran bu. Diğerini Fed belirliyor.

Piyasadan üçte bir puan, Fed'den çeyrek puan

Fed'in faizi, bankaların gecelik para için ödediği oran ve çarşamba günü %3,50-%3,75 seviyesinden %3,75-%4,00 aralığına yükselmesi bekleniyor. 10 yıllık tahvil ise Fed'in değil, ipotek, otomobil kredisi ve kurumsal tahvil fiyatlamasının dayandığı oran. Üst üste beş seansta yükseldi ve dört haftada yaklaşık üçte bir puan arttı, ancak komite henüz oylama yapmadı.

Bu da endeksi ikiye bölüyor. Çeyrek puanlık artış öncelikle bir banka olayı. JPMorgan (JPM) ve Goldman Sachs (GS) gecelik faiz oranını öder ve tahsil eder, ayrıca endeks hisse fiyatına göre ağırlıklandırıldığı için bu iki şirket endeksin yaklaşık altıda birini oluşturuyor.

Üçte bir puan ise diğer 28 şirket için bir müşteri olayı. Bu oran, müşterilerin bir ev ya da fabrika finanse etmek için ne kadar ödeyeceğini belirliyor ve müşteriler bunu ağustos ayından bu yana ödüyor. Çarşamba günkü faiz artışı bir açıklama ve basın toplantısıyla birlikte geliyor. Tahvil piyasasınınki ise bunların hiçbiri olmadan geldi.

Bir aylık Hazine geri alımları daha yüksek bir getiri satın aldı

Hazine, 19 Ağustos'ta geri alımlarını en az iki katına çıkaracağını, yani kendi 10 ila 30 yıllık borcunu geri satın aldığı operasyonlarda tutarı her biri 2 milyar$'dan 4 milyar$'a çıkaracağını söyledi. 10 yıllık tahvil getirisi o öğleden sonra %4,64'e düştü. 9 Eylül'de o haftaki operasyonu 6 milyar$'a yükseltti, getiri aynı gün %4,85'e çıktı ve endeks yaklaşık 400 puan kaybetti.

10 Eylül operasyonunda, Hazine'nin talep edilen fiyatları ödememesi nedeniyle, sahiplerin satışa çıkardığı 10,49 milyar$'ın 5,19 milyar$'ı alındı. Hazine Bakanı Scott Bessent geçen hafta Hazine piyasasının çok iyi durumda olduğunu ve artık oyunun kendilerinde olduğunu söyledi, ancak daha sonra bu sözünü yumuşattı. 10 yıllık tahvil getirisi, Salı günü, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi önüne çıkması gereken sabah %5,04'e dokundu. Geri alımların düşürmesi amaçlanan oran, endeksin müşterilerinin ödediği oran.

Fed, kapanan boru hattına bankalardan gecelik daha fazla ücret alarak yanıt verecek

Faiz artışı, New York Fed imalat anketinin Salı günü 14,75'lik tahmine ve Ağustos'taki 20,6'ya karşı 7,6'ya gerilediği bir ekonomiye denk geliyor. Perşembe günü açıklanacak Philadelphia versiyonunun 47,4'ten 30,5'e düşmesi bekleniyor. Bu anketler fabrikalara siparişlerin artıp artmadığını soruyor ve siparişler, Caterpillar'ın (CAT) -hisse fiyatı itibarıyla endeksin yaklaşık onda biri- ve 3M'nin (MMM) satış yaptığı alanı oluşturuyor.

Tüketici fiyatları ağustos ayına kadar olan bir yılda %3,4 arttı, bunda yakıt büyük ölçüde etkili oldu ve faiz artışının yanıt verdiği enflasyon bu. West Texas Intermediate (WTI) Ham Petrol yaklaşık 104,00$'dan, Brent ise yaklaşık 108,00$'dan işlem görüyor; Chevron (CVX) hariç endeksin her üyesi için bir maliyet kalemi. Suudi Arabistan, İran destekli grupları suçladığı bir saldırının ardından Hürmüz Boğazı çevresinde kendi Ham Petrolünü taşıyan boru hattını kapattı ve bazı Suudi kaynaklar onarımın bir aydan uzun süreceğini belirtiyor. Oylama öğleden sonra yapılacak.

Çarşamba günkü faiz artışı Haziran ayında yazılmıştı

Karar Çarşamba günü TSİ 18:00'de açıklanacak ve tahmin, Fed'in bandının üst sınırını %3,75'ten %4,00'e taşıyor. Bu, Başkan'ın görev süresindeki ilk faiz artışı ve endeksin iki bankasının gecelik para için ödediği tutarda 2023'ten bu yana ilk artış olacak. Vadeli işlemler Aralık ayına kadar ikinci bir artış, Mart ayına kadar üçüncü bir artış ve 2027 sonuna kadar faizin %4,25 veya üzerinde kalmasını fiyatlıyor.

Komitenin Haziran projeksiyonları, yani her üyenin faizin nerede olmasını beklediğini gösteren nokta grafiği, bunu zaten içeriyordu. 2026 sonu için medyan %3,8, 2027 sonu için %3,6 seviyesindeydi ve sunum yapan 18 üyeden 9'u bu yıl en az bir faiz artışı öngörüyordu. Piyasanın artık geride bıraktığı grafikte 18 nokta ve Başkan yok, çünkü kendisi bir nokta sunmamayı tercih etti.

Aynı gün TSİ 12:30'da açıklanacak perakende satışların, dolar bazında hesaplandığında, %0,6'lık düşüşün ardından %0,8 artması bekleniyor. Yakıt, otomobil ve inşaat malzemelerini hariç tutan kontrol grubu temmuz ayında %0,4 düştü ve buna ilişkin bir tahmin bulunmuyor. Perşembe günü açıklanacak ve 1,239 milyona karşılık 1,31 milyon olarak tahmin edilen konut başlangıçları, Home Depot (HD) müşterilerine ilişkin ilk ağustos verisi olacak. Bir Fed yetkilisi Cuma günü TSİ 07:30'da konuşacak ve ardından ağustos sanayi üretimi TSİ 13:15'te açıklanacak; verinin %0,3 artması bekleniyor.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: Bugünkü 52.400'ün hemen altındaki zirve ilk engel. 52.700 civarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) tavan görevi görüyor ve endeks artık dört seanstır bunun üzerine yeniden çıkmayı başaramadı. Son olarak 8 Eylül'de işlem gören 53.000 ise bir sonraki seviye.

Destek: Bugünkü 51.900'ün hemen altındaki dip ilk taban ve zaten Perşembe günkü seviyenin altında yer alıyor. Temmuz sonlarında 51.500'ün hemen üzerindeki taban asıl önemli olan seviye ve bunun altındaki bir sonraki yuvarlak rakam 51.000.

Eğilim: 52.700 civarındaki 50 günlük EMA tavan oluşturmaya devam ederken aşağı yönlü; temmuz sonlarındaki 51.500'ün hemen üzerindeki taban ilk hedef, 51.000 ise ikinci hedef. Bir momentum göstergesi olan günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) yaklaşık 36 seviyesinde ve hala aşağıyı işaret ediyor, bu nedenle satış baskısı henüz tükenmiş değil. Günlük kapanışın yeniden 50 günlük EMA'nın üzerine çıkması bu senaryoyu geçersiz kılar.

Dow Jones günlük grafik