Dow Jones Industrial Average faiz indirimi rahatlamasını alıyor ancak bunu koruyamıyor

• DJIA, Federal Rezerv'in faizi sabit tutmasıyla seansın en düşük seviyesinden yaklaşık 450 puan yükseldi, ardından bunların yaklaşık 140 puanını geri verdi
• Faiz piyasası Eylül ayı faiz artırımı olasılığından yaklaşık 16 puan çıkardı ve endeks hâlâ seansın en yüksek seviyesinin 700 puandan fazla altında işlem görüyor.
• Üç oy hakkına sahip üye, çeyrek puanlık acil bir artış lehine muhalefet şerhi düştü; bu, bu başkanlık dönemindeki ilk muhalefetler oldu.

Federal Rezerv (Fed), 18:00 GMT'de 9'a karşı 3 oyla hedef aralığını %3,50 ile %3,75 arasında sabit tuttu; üç oy hakkına sahip üye çeyrek puanlık acil bir artışı tercih etti. Hisse senetleri istediklerini iki kez birden aldı; hem gün içinde faizin sabit tutulması hem de sonrasında belirgin şekilde daha düz bir patika, ve endeks halihazırda yükselişin üçte birini geri verdi. Endeks, 52.800 bölgesindeki seans zirvesine karşılık 52.100 civarında işlem görüyor.

İskonto oranı sorun değildi

Önemli olan düşüş karar öncesinde gerçekleşti; endeks 16:15 GMT'ye kadar 52.800 bölgesinden 51.800 bölgesine geriledi, bu 1.000 puandan fazlaydı ve bunun Fed'le hiçbir ilgisi yoktu. Ardından gelen yükseliş bu kaybın biraz üzerinde 450 puanı geri aldı ve gerçek zamanlı olarak zayıflıyor. İki saatlik politika rahatlaması, bir seanslık satış baskısını onarmadı.

İskonto oranına ilişkin bir şok, her endeks bileşenini aynı şekilde etkileyen planlı tek olaydır; tam da bu nedenle, bu ölçekteki güvercin yeniden fiyatlamanın, az önce 1.000 puan kaybetmiş bir piyasada daha değerli olması gerekirdi. Öyle olmadı. Bu aralığı belirleyen şey çip sektörü, bilanço takvimi ve son iki haftadaki tekil hisselerdeki hasar oldu; bunların hiçbirini kısa vade düzeltemez.

Kimsenin doğrulamadığı daha düz bir patika

Yeniden fiyatlama başlı başına önemli ve açıkça ifade edilmeye değer. 16 Eylül'e kadar en az bir artış artık toplantı öncesi alınan kayıtlardaki yaklaşık %80'e karşılık yaklaşık %64 seviyesinde fiyatlanıyor: Ekim yaklaşık %75 ve Aralık yaklaşık %85. 9 Aralık'a kadar en az iki artış olasılığı %57'den yaklaşık %42'ye düştü ve Aralık için en olası sonuç artık iki adım yerine bir adım.

Bu gevşeme, açıklamadan ziyade brifingden kaynaklandı; açıklama bu tür şeyleri puanlayan her ölçüte göre şahin tondaydı. Başkan, komitenin kalıcı yüksek enflasyona tahammülü olmadığını ve harekete geçmekten çekinmeyeceğini yineledi, ardından komitenin tahmin işiyle uğraşmadığını ve bir sonraki hamlesine dair sinyal vermeyeceğini açıkça belirtti. Herhangi bir tepki fonksiyonu taşımayan üç muhalefet şerhi, bir faiz artırımı değil bir manşettir.

Açıklama, faizi sabit tutmanın ötesinde yeni bir şey yaptı; Orta Doğu'daki çatışmayı belirsizliğin kaynağı ve Komite'nin görmezden geldiği fiyat artışlarının itici gücü olarak adlandırdı. Son beş ayını darboğazı başkasının sorunu olarak gören bir endeks için, merkez bankasının savaşı enflasyon paragrafına yazması resmi anlatıda bir değişikliktir. Piyasa bunu henüz öyle değerlendirmedi.

Fiyatlanan rahatlama, bankaya yazılmayan rahatlama

Kendi iyi haberini otuz dakika içinde geri veren bir hisse senedi piyasası, aslında kendi kendini ele veriyor. Endeks daha düz patikayı aldı, bunu 52.250 bölgesine kadar taşıdı ve ardından seansın açıldığı seviyenin 500 puandan fazla altında ikinci bir alıcı bulamadı. Bu, payda bozulurken pay ile işlem gören bir piyasa.

Rahatsız edici okuma şu ki, daha düşük bir politika patikası bu endeks için piyasanın başlangıçta varsaydığından daha az değer taşıyor; çünkü son iki haftadaki hasar makrodan ziyade kendine özgü nitelikteydi. Tek haneli korelasyona yakın seviyeler, endeksin altındaki dalgalanmanın yalnızca bir kısmını devraldığı anlamına geliyor ve korelasyon üretmeyi reddeden bir Fed, her bir bileşeni kendi başına hesap vermeye bırakıyor.

Endeksin bu hafta aşması gerekenler

Perşembe günü TSİ 12:30'da Haziran Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi açıklanacak; çekirdek ölçümün aylık bazda %0,2 ve yıllık bazda %3,3 gelmesi bekleniyor, önceki veriler sırasıyla %0,3 ve %3,4 seviyesindeydi. Buna ek olarak, ikinci çeyrek ön Gayri Safi Yurtiçi Hasıla %2,1 ve ilk işsizlik başvurularının önceki 187 bin seviyesinden 200 bin'e yükselmesi bekleniyor. Cuma günü ise ikinci çeyrek İstihdam Maliyet Endeksi'nin %0,8 ve Michigan enflasyon beklentileri serisinin açıklanmasıyla birlikte, bir yıllık okumanın %4,2'de değişmeden kalması bekleniyor.

Kazançlar aralıktaki daha büyük risk olmaya devam ediyor. Endeks bileşenleri hafta bitmeden hâlâ sonuçlarını açıklayacak ve son iki haftadaki verilere bakıldığında, tek bir sonuç bu yapı için Eylül toplantısının tamamen yeniden fiyatlanmasından daha fazla puan değerinde. Makro takvim iskonto oranını belirler ve raporlama takvimi seviyeyi belirler.

Seviyeler

Direnç: 52.250 bölgesi karar sonrası yükselişi sınırladı ve aşılması gereken ilk seviye olarak öne çıkıyor. Bunun üzerinde, 52.600 bölgesi 27 Temmuz'da aşılamayan tavan konumunda bulunuyor; bunun ötesinde ise seans zirvesi 52.800 bölgesinde yer alıyor.

Destek: 52.000 seviyesi acil destek olarak öne çıkıyor ve bunun altındaki 51.800 bölgesi seansın en düşük seviyesini işaret ediyor. Bu seviyenin kırılması, 51.500 civarındaki 50 günlük üstel hareketli ortalamayı gündeme getirir.

Eğilim: Düşüş yönlü. Tetikleyici hareketin ardından yarım saat içinde kazancının üçte birini geri veren bir yükseliş, satış fırsatıdır; hedefler 52.000 seviyesi ve ardından 51.800 bölgesi olur, 52.600'ün üzerinde günlük kapanış ise bu görünümü geçersiz kılar.

Dow Jones 5 dakikalık grafik