Dow Jones Industrial Average, Fed hamlesi öncesinde yatay seyrediyor

• DJIA 52.100'ün hemen üzerinde yatay seyrediyor, kimsenin şüphe duymadığı bir faiz artırımı öncesinde 15 puan artıda
• Perakende satışlar %0,8'lik tahmine karşı %1,2 arttı ve kontrol grubu %1,4 yükseldi
• Fed'in gelecek yıl için %3,6'lık projeksiyonları, Aralık vadeli işlemlerine fiyatlanan %4,15'in altında

Dow Jones Industrial Average 52.100'ün biraz üzerinde işlem görüyor ve çarşamba sabahını yerinde sayarak geçirdi; Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranını 2023'ten bu yana ilk kez artırmasının beklendiği gün bu şekilde geçti. Bu bir kayıtsızlık değil. Piyasanın bir aydır beklediği bir faiz artırımı fiyat üzerinde hiçbir etki yaratmazken, fiyatlamadığı kısım bununla birlikte gelen tahminler tablosudur. Üç yıllık bir beklemeye son vermek şimdiye kadar 15 puana mal oldu.

Kimsenin düşünmek zorunda olmadığı çeyrek puan

18:00 GMT'de Fed'in faiz oranının %3,50-%3,75'ten %3,75-%4,00'e yükselmesi bekleniyor; bu, 2023'ten bu yana ilk artış ve Aralık 2025'teki indirimin ardından her iki yöndeki ilk hamle olacak. Vadeli işlemler olasılığı %100 olarak fiyatlıyor. Bir faiz artırımı, bankaların birbirlerinden gecelik borçlanmak için daha fazla ödeme yapması anlamına gelir ve ülkedeki neredeyse tüm diğer borçlanma oranları bunun üzerine inşa edilir. Dolayısıyla ek maliyet, değişken faizli borcu olan 30 şirketin tamamının hisse fiyatına ve JPMorgan (JPM) ile Goldman Sachs'ın (GS) kredi verdikleri oran ile mevduat sahiplerine ödedikleri oran arasındaki farktan elde ettikleri kazanca zaten yansımış durumda. Vadeli işlemler, yalnızca çeyrek puanlar halinde gelebilecek bir hamle için 0,259 puan fiyatlıyor.

Alışveriş yapanlar son bahaneyi de ortadan kaldırdı

Perakende satışlar Ağustos ayında %0,8'lik tahmine karşı %1,2 arttı ve Temmuz ayındaki %0,5'lik düşüşü tersine çevirdi. Anket dolarları, ürünleri değil sayıyor; bu nedenle galonu 6,20$ olan rekor dizel fiyatı ve bunun yarattığı yakıt faturası, kimse daha fazla bir şey satın almadan toplamı yukarı çekiyor ve benzin istasyonu satışları da buna paralel olarak %3,1 arttı. Ardından, yakıtı, otomobilleri ve inşaat malzemelerini dışarıda bırakan kontrol grubu geliyor. Bu grup %1,4 arttı; yani yakıtın taşıması beklenen manşet veriden daha fazla yükseldi.

Dow, malları değil harcamayı sahipleniyor. Visa (V) dolar üzerinden pay alıyor, bu yüzden daha yüksek yakıt faturası satılan galon sayısına ne yaparsa yapsın gelir anlamına geliyor. Walmart (WMT) çevrimiçi satışlardaki %2,6'lık artıştan faydalanıyor, McDonald's (MCD) bar ve restoranlardaki gücü alıyor ve Home Depot (HD) kontrol grubunun dışarıda bıraktığı inşaat malzemelerinden yararlanıyor. Bu hızda harcama yapan bir tüketici, komitenin yeniden faiz artırabileceği bir tüketicidir.

Fed ile vadeli işlem piyasası arasında bir puan fark var

Kararla birlikte açıklanan tahminler beklemeye değer kısım. Komitenin son setinde, her yetkilinin faizin nerede olması gerektiğine dair görüşünü yazdığı tabloda, medyan tahmin bu yılın sonunda %3,8 ve gelecek yılın sonunda %3,6 seviyesindeydi. Bu, bir faiz artırımı ve ardından yavaş bir geri çekilme anlamına geliyor. Vadeli işlemler ise Aralık ayına kadar %4,15 ve 2027 yazına kadar %4,52 seviyesini fiyatlıyor; bu da tamamen farklı bir politika anlamına geliyor.

Kimsenin sahiplenmediği sonuç ise faizin sabit tutulmasıdır. Beyaz Saray haftalardır oranların mevcut seviyede kalması için baskı yapıyor ve buna uyan bir komite endekse birkaç dakikalık rahatlama sağlayabilir, ardından Fed'in talimatla hareket ettiğine karar vermiş bir tahvil piyasasıyla karşılaşabilir. Uzun vadeli getiriler, 30 şirket için gecelik paranın çeyrek puanlık maliyetinden çok daha fazla yük oluşturuyor.

Bu iki yoldan biri bu öğleden sonra yeniden yazılacak ve endeks bunların hiçbirini fiyatlamış değil. Faizin %4,5'e yükselmesi, 30 şirketin bütçesinde öngördüğünden iki artış daha fazla ve bu, zaten yaklaşık %5 seviyesinde bulunan 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin üzerine geliyor; oysa mortgage faizini aslında belirleyen rakam bu. Komite aşağı yönlü bir patika yayımladı. Piyasa ise yaz boyunca yukarı yönlü patikayı satın aldı.

Perşembe Home Depot'a neye mal oluyor

Konut, %5'lik bir devlet tahvilinin endekse ilk ulaştığı yer ve perşembe günü bunun verisi gelecek. Konut başlangıçlarının temmuzdaki 1,239 milyona karşılık 1,31 milyon olması, yapı ruhsatlarının ise 1,433 milyona karşılık 1,41 milyon seviyesinde gelmesi bekleniyor. Home Depot ve Sherwin-Williams (SHW) her ikisine de satış yapıyor. Konut başlangıçları, inşaatçıların aylar önce aldığı ruhsatlar; ruhsatlar ise henüz taahhüt etmedikleri başlangıçlar ve bu ikisinden yalnızca birinin yükselmesi bekleniyor. İşsizlik başvurularının 208 bin seviyesinde gelmesi beklenirken, bir Fed yetkilisi cuma günü 07:30 GMT'de konuşacak.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: Çarşamba günkü 52.250'nin hemen üzerindeki en yüksek seviye, yukarıda ilk engel konumunda ve asıl önem taşıyan seviye 52.700 civarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA). Endeks bir haftadır bunun üzerine çıkmayı başaramadı ve ortalama aşağı döndü. Bunun üzerinde 53.000 seviyesi yer alıyor.

Destek: Çarşamba günkü 51.900'ün hemen altındaki en düşük seviye ilk taban konumunda ve geçen hafta boyunca tutunan 52.000 bölgesinin altında yer alıyor. Bunun altında, Ağustos zirvesine doğru yaşanan yükselişten önce endeksin düşüşünü durdurduğu 51.500 civarındaki Temmuz sonu dip seviyesi bulunuyor.

Eğilim: 52.700 tavan oluşturduğu sürece aşağı yönlü, ilk hedef temmuz sonundaki 51.500 civarındaki dip ve onun arkasında 51.000 var. Bir momentum göstergesi olan günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) yaklaşık 32 seviyesinde ve hâlâ aşağıyı işaret ediyor, bu da satışların daha da sürebileceğini gösteriyor. Günlük kapanışın yeniden 53.000'in üzerine çıkması bu senaryoyu geçersiz kılar.

Dow Jones günlük grafik