Dow Jones Industrial Average, çip toparlanmasının gerisinde kalırken TÜFE bunu bozmak üzere hizalanıyor

• Dow, S&P 500 ve Nasdaq'ı Cuma günkü sert düşüşten çıkaran çip kaynaklı toparlanmanın gerisinde kaldı.
• Hafta sonu İran-İsrail saldırıları ateşkesin işlevsel kalmasını sağladı ancak görünür şekilde zayıflattı.
• Çarşamba günü açıklanacak TÜFE beklentisi hızlanmaya işaret ediyor, piyasa ise enflasyonun geçiş etkisini görmezden gelmeye devam ediyor.

Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (DJIA), Avrupa öğleden sonrasına neredeyse değişmeden girerken, vadeli işlemler gece seansında 50.500 civarındaki düşük seviyeden 51.000 çizgisine kadar yükseldikten sonra tekrar gerileyerek 50.750 bölgesinde dalgalandı. Nakit seans da aynı senaryoyu izledi: S&P 500 yaklaşık %0,7 yükseldi, Nasdaq ise çip hisselerinin Cuma günkü satıştan toparlanmasıyla yaklaşık %1,3 arttı; Dow ise %0,1 kazançla sınırlı kaldı ve yine geride kaldı. Talep gerçek, asimetri tanıdık ve geniş endekslerdeki ağır yük Dow bileşenleriyle alakalı değil.

Dow'un yakalayamadığı çip kaynaklı toparlanma

Cuma günkü sert düşüş tamamen çip kaynaklıydı. Nasdaq %4,2 düştü, bu Nisan 2025'ten bu yana en kötü seanstı, başlıca yarı iletken borsa yatırım fonu (ETF) yaklaşık %10 değer kaybetti ve sadece Micron %13 geri verdi; piyasa, boğa piyasasının son etabını destekleyen isimlerde kar realizasyonu yaptı. Pazartesi günkü dönüş ise tam tersi hikaye. Micron neredeyse %10 yükseldi, yarı iletken ETF yaklaşık %7 arttı ve Nvidia ile Broadcom Nasdaq'ı yukarı çekiyor. Bunların neredeyse hiçbiri Dow'da yok; Micron ve Broadcom yok, genel olarak da sınırlı çip maruziyeti var. Asimetri son zamanlarda mavi çipler için iki yönlü işliyor; çipler yükselirken geride kalıyor, çipler düşerken dayanıyor. Çeşitlendirme için faydalı, ancak piyasa temposunu yakalamak gerektiğinde daha az faydalı.

Kenarlarından çatlayan bir ateşkes

İran-İsrail ateşkesi nominal olarak devam ediyor, ancak hafta sonu yeni çatlaklar oluştu. İran parlamento başkanı, Washington'u anlaşmayı ihlal etmekle suçladı; deniz kuvvetlerinin varlığı ve Lübnan dosyasındaki çözülmemiş konulara atıfta bulundu ve Pazar günü İran füzeleri ateşlendi. İsrail Pazartesi günü İran savunma sistemlerine yönelik büyük çaplı bir saldırı düzenlediğini açıkladı. Başkan Donald Trump sosyal medyada her iki tarafı da "derhal durmaya" çağırdı ve "derhal" bir devam ateşkesinin müzakere edildiğini duyurdu. İran dışişleri bakanlığı daha sonra İsrail'e yönelik operasyonların sona erdiğini, ancak Lübnan'daki İsrail faaliyetlerinin yeniden düşmanlıkları başlatacağını belirtti. Ham Petrol fiyatları durumu doğru fiyatlıyor: West Texas Intermediate (WTI) %1'in üzerinde yükseldi, varil başına 91 dolar civarında seyrederken seansın en yüksek seviyelerinden geriledi ancak savaş öncesi seviyelerin çok uzağında. Ateşkes işlevsel, ancak barış değil.

SpaceX halka arzının soracağı değerleme sorusu

Herkesin yeterince yüksek sesle konuşmadığı ayrı bir risk var: SpaceX'in Cuma günü piyasa çıkışı. Bu işlem, piyasa tarihindeki en büyük halka arzlardan biri olarak gerçekleşiyor ve aynı çip isimlerini destekleyen yapay zeka bağlantılı değerleme kompleksine gerçek zamanlı bir referandum niteliğinde. Büyük halka arzlar genellikle risk iştahı döngülerinin zirvesini işaret eder ve böyle büyük bir halka arzı, zayıflayan bir ateşkes ve hızlanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ortamında fiyatlamak, iyi görünüyor gibi başlayıp aniden kötüleşebilecek bir senaryo.

Veri önizlemesi: Çarşamba varsayımın test edileceği gün

Hisse senetleri, Dow'un yatay kalmasını ve sallantılı bir ateşkesi enflasyon tablosu işbirliği yaptığı sürece tolere edebilir ve Çarşamba günü bu varsayım sınanacak. Mayıs ayı TÜFE verisi 12:30 GMT'de açıklanacak ve beklenti yüksek. Manşet aylık %0,5 ve yıllık %4,2 olarak, Nisan ayının %3,8'ine karşılık; çekirdek ise aylık %0,3 ve yıllık %2,9 ile %2,8'e karşılık geliyor. Yıllık oranın yeni bir döngü zirvesine hızlanması, geçen ayki çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) verisinin işaret ettiği enflasyon geçiş etkisine tam olarak uyuyor; İran savaşının enerji şoku nihayet Fed yetkililerinin sessizce uyardığı şekilde tüketici sepetine yansıyor. Beklenti veya üzerinde bir veri, "artık geçici değil" çerçevesini doğrular ve faiz oranı vadeli işlemlerinin indirimden ziyade artış yönündeki eğilimini güçlendirir. Perşembe günü Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) aylık %0,7 manşetle, çekirdek yıllık ise %5'in üzerinde bekleniyor. Cuma günü Michigan Üniversitesi (UoM) tüketici güveni açıklanacak ve güncellenmiş 1 yıllık enflasyon beklentileri sunulacak; geçen ay yaklaşık %4,8 idi. Piyasayı boğa yönlü kurtaracak belirgin bir veri takvimi yok.

İşlem çerçevesi

Günlük trend hâlâ yukarı, 50 dönemlik Üstel Hareketli Ortalama (EMA) mevcut fiyatın oldukça altında ve 200 EMA daha da aşağıda. Ancak 5 dakikalık grafik uyarı veriyor. Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 18 civarında gömülü, bu tür bir okuma ya sert bir geri dönüş ya da seansın sona erdiğinin teyidi olur.

Direnç 51.000 bölgesinde, geçen haftanın tavanı ve bugünün gün içi zirvesinin hemen altında. Temiz bir kırılma için Çarşamba TÜFE verisinin yumuşak gelmesi gerekir, ancak beklenti buna izin vermiyor. İlk destek 50.500, bugünün savunulan dip seviyesi, altında ise psikolojik olarak önemli 50.000 seviyesi var. 50.500 altında kapanış ve yüksek TÜFE, 50.000 seviyesini hızla gündeme getirir ve buradan trend sorgulanır.

Yön, Çarşamba günü temkinli düşüş eğiliminde. Risk iştahı, çip toparlanmasına dayanıyor ve bunun devamı için yumuşak bir enflasyon verisi gerekiyor; hafta sonu saldırılarını emen bir ateşkes var ve SpaceX halka arzı döngünün zirvesini tanımlama ihtimali devamını onaylamaktan daha yüksek. 51.000 bölgesine doğru rallileri zayıflatın, stopları sıkı tutun; 50.500 civarındaki taktik uzun pozisyonları artırmak yerine azaltın ve TÜFE'nin sonraki 1.000 puanlık hareketi belirleyecek veri olduğunu varsayın.

Dow Jones 5 dakikalık grafik