Dow Jones Industrial Average, başkanın sevdiği bir istihdam verisi üzerine düşüyor

• DJIA 53.400'ün altında, yaklaşık 325 puan düşüşte, 15:00 GMT'de en düşük seviye 53.300'ün hemen altında.
• Tarım dışı istihdam 56 binlik tahmine karşı 162 bin geldi, U6 eksik istihdam oranı %7,7 ile Haziran 2025'ten bu yana en düşük seviyede.
• Faiz artırımı olasılığı, başkanın indirim talep etmesiyle Perşembe günkü yaklaşık dengeli seviyeden %60'ın üzerine çıktı.

Dow Jones Industrial Average, Cuma günü Ağustos Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisinin 12:30 GMT'de 56 binlik tahmine karşı 162 bin olarak açıklanmasının ve Eylül ayında faiz artırımı olasılığını %60'ın üzerine çıkarmasının ardından 53.400'ün hemen altında, yaklaşık 325 puan ya da %0,6 düşüşle işlem görüyor. Perşembe günkü 600 puanlık ralli, bir üyenin verilere bağlı olarak dile getirdiği beklemede kalma eğilimi üzerine kurulmuştu ve veriler bu koşulu tek bir beş dakikalık mum içinde tüketti.

Bahane bırakmayan bir iş gücü piyasası

162 binlik manşet veri, Mart ayından bu yana görülen en güçlü aylık artış ve önceki on iki ayın 31 binlik ortalamasının beş katından fazla. Temmuz verisi 23 binlik düşüşten 21 binlik artışa revize edilirken Haziran verisi de yukarı yönlü güncellendi. İşsizlik oranı tahminlere paralel olarak %4,1'de sabit kalırken iş gücüne katılım oranı %61,4'ten %61,6'ya yükseldi, U6 eksik istihdam oranı %7,9'dan %7,7'ye gerileyerek Haziran 2025'ten bu yana en düşük seviyesine indi ve ortalama saatlik kazançlar aylık bazda tahmin edildiği gibi %0,3 arttı; yıllık oran ise beklenen %3'e karşı %3,1 oldu.

Jackson Hole'da enflasyonun sürmesi halinde Fed'in yapması gereken işler olduğunu söyleyen bir Başkan'ın, zayıf istihdamı gerekçe göstererek beklemede kalma kararını savunması mümkün değildi; bu nedenle böyle bir karar için tek savunulabilir gerekçe, sıkılaştırmaya dayanamayacak kadar zayıf bir iş gücü piyasasıydı ve bu gerekçe yalnızca bir veri açıklaması kadar sürdü. İki yıllık Hazine tahvil getirisi yaklaşık sekiz baz puan yükselerek %4,40'ın üzerine çıktı ve Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; endeks de hareketi istihdam verisinden ziyade bu fiyatlıyor.

Eylül için yüzde altmış, Aralık için yüzde yüz

Fed fon vadeli işlemleri artık 16 Eylül kararında çeyrek puanlık bir faiz artırımı için %60,4 olasılık, beklemede kalma için ise %39,6 fiyatlıyor; bu oran Perşembe günü neredeyse dengedeydi. Tablonun geri kalanı daha da önemli: Ekim ayında en az bir faiz artırımı için olasılık %87, Aralık mevcut %3,50 ile %3,75 aralığı için hiçbir şey bırakmıyor ve iki artırıma %40 olasılık veriyor; Mart 2027 itibarıyla ise tüm dağılım %4,00 ile %4,25 aralığında yer alıyor.

Getiri eğrisi Fed'in sıkılaştırıp sıkılaştırmayacağını değil, yalnızca ilk hamlenin 16 Eylül'de mi yoksa altı hafta sonra mı geleceğini tartışıyor ve Cuma günkü veri açıklaması varış noktasını değil tarihi değiştirdi. %0,6'lık düşüş, bir tarihin bedeli; bu yüzden endeks, Ağustos başındaki rekorun yaklaşık %2,5 altında, daha da aşağıda değil.

Başkanın kaldıraç gücü endeksin tedarik zinciri

13:56 GMT'de başkan veriyi övdü, Fed kuruluna vatansever olmaları çağrısında bulundu ve oran düşürülmezse, ABD'nin açık verdiği 90'dan fazla ülkeyle ticareti durduracağını yazdı. Şubat ayındaki Yüksek Mahkeme kararına atıfta bulunarak, Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) kapsamındaki tarifelerini iptal eden kararı hatırlattı; söz konusu yasağın açıkça tanıdığı ithalatı yasaklama yetkisi mahkemenin elinden aldığı şey olmadığı için karar ona hâlâ bir kaldıraç bırakıyor.

30 çok uluslu şirketten oluşan fiyat ağırlıklı bir endeks için bu tehdit Fed'e değil, bileşenlere yöneliyor. Apple (AAPL) Çin, Hindistan ve Vietnam'da montaj yapıyor, Nike (NKE) ayakkabılarının çoğunu Vietnam ve Endonezya'da üretiyor, Walmart (WMT) ülkedeki en büyük konteyner bazlı ithalatçı konumunda ve Boeing (BA) ile Caterpillar (CAT) ise bir ambargonun kapatacağı pazarlara satış yapıyor. Söz konusu açık geçen yıl yaklaşık 1,2 trilyon$'a ulaştı ve bunun 200 milyar$'dan fazlası Çin'e aitti.

Düşüşün ikinci ayağı, paylaşımın ardından dakikalar içinde başladı ve 53.500 bölgesinden 15:00 GMT itibarıyla seansın 53.300'ün hemen altındaki en düşük seviyesine kadar uzandı. Tüm sabah boyunca yükselen iki yıllık tahvil getirisi tek başına bu ayağı oluşturabilirdi, ancak ürünleri adı geçen ülkelerde üretilen bir endeks, tehdidi gürültü olarak sınıflandıramaz. Mekanik de talebe karşı işliyor: ambargo bir arz şokudur, arz şoku fiyatları yükseltir ve daha yüksek fiyatlar daha yüksek bir politika faizini gerektirir; dolayısıyla çözüm, önlemeyi amaçladığı sonucu doğurur.

Gelecek haftanın fiyatları 16 Eylül'ü belirleyecek

Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) perşembe günü, 10 Eylül saat 12:30 GMT'de açıklanacak; manşet verinin temmuz ayındaki yatay seyrin ardından aylık %0,3, çekirdek göstergenin ise %0,2'den sonra aylık %0,3 artması bekleniyor; yıllık bazda ise sırasıyla %4,7 ve %4,2 seviyelerinde bulunuyor. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ise cuma günü, 11 Eylül saat 12:30 GMT'de açıklanacak; manşet verinin %0,1'den sonra aylık %0,4 ve yıllık %3,4, çekirdeğin ise %0,2'den sonra aylık %0,2 ve yıllık %2,5 gelmesi bekleniyor.

Faizleri sabit tutma eğiliminde olan guvernörler bunu aylık enflasyonda ılımlılaşmaya bağlı hale getirmişti ve %0,4'lük manşet konsensüs ılımlılaşma değil, enerji kanalıdır. Dizel, Rusya'da Ukrayna dronları ve Körfez'de bu hafta İran'a yönelik Amerikan saldırılarını yeniden başlatan savaş nedeniyle rafineri kapasitesinin devre dışı kalmasıyla, cuma günü ülke genelinde galon başına rekor 5,85$'a ulaştı; Brent Ham Petrol ise 95,00$ civarında işlem görüyor. %0,2'lik bir çekirdek veri, faizi sabit tutma kararının son argümanı ve Fed'in yapacak işi olduğunu söyleyen bir Başkan'ın hedef kitlesi değil.

İzlenecek seviyeler

Direnç: 53.500 seviyesi ilk engel, perşembe günü oluşan taban ve endeksin ikinci ayak hareketi onu uzaklaştırmadan önce veri sonrası bir saat boyunca koruduğu seviye. Bunun ötesinde, nakit açılışın hemen üzerindeki 53.600 zirvesi, seansın 53.700'ün hemen üzerindeki en yüksek seviyesi ve 14 Ağustos'tan 28 Ağustos'a kadar tüm rallileri sınırlayan 53.800 bandı, ardından 54.000 ve yaklaşık %2,5 yukarıda kalan 54.750'nin hemen altındaki tarihi zirve yer alıyor.

Destek: 53.250 bölgesi ilk taban; burada çarşamba gününün zirvesi ile salı gününün açılışı kümeleniyor ve 53.300'ün hemen altındaki seans dip seviyesi bunun üzerinde duruyor. Bunun altında, perşembe gününün hemen üzerindeki 53.000 ve ardından 52.800 civarındaki yükselen 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) geliyor; bu seviye tüm ağustos yükselişinin alt çizgisi ve salı gününün dip seviyesini tutan çizgi oldu. 50.000'in hemen üzerindeki 200 günlük EMA ise şu anda gündemde değil.

Görünüm: Endeks 53.500'ün altında kaldığı sürece düşüş eğilimli; 53.250 ilk hedef, ardından 53.000 ve 52.800 civarındaki 50 günlük EMA ise konsensüs seviyesinde ya da daha sıcak gelecek bir TÜFE haftası için hedef konumunda. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 38 civarında, 300 puanlık seansa rağmen çarşamba günkü dip seviyeden neredeyse hiç uzaklaşmadı; bu nedenle momentum henüz kırılmayı teyit etmedi ve aşırı satımdan çıkan 49 civarındaki beş dakikalık okuma dipten gelen toparlanmayı, tersine dönüşü değil, gösteriyor. 53.500'ün üzerinde günlük kapanış, perşembe günkü kırılmayı yeniden geçerli kılar ve 53.800'ü yeniden gündeme taşır.

Dow Jones 5 dakikalık grafik