AMB Faiz Kararı Beklentileri: 12 büyük bankadan tahminler, bir pas geçiş daha, faiz indirimleri yaza doğru

Avrupa Merkez Bankası (AMB) 25 Ocak Perşembe günü saat 13:15 GMT'de Para Politikası Kararını açıklayacak ve kararın açıklanma saati yaklaşırken, 12 büyük bankanın ekonomist ve araştırmacıları tarafından tahmin edilen beklentiler şu şekilde sıralanıyor.

AMB'nin faiz oranlarını sabit tutması, mevduat oranını %4'te bırakması ve ana referans oranını %4,5'te tutması bekleniyor. Yatırımcılar AMB Başkanı Christine Lagarde'ın ileriye dönük yönlendirmeye ilişkin yorumlarını inceleyecek.

Danske Bank

Aralık toplantısından bu yana açıklanan sınırlı yeni bilgi göz önüne alındığında, bu AMB toplantısında yeni politika sinyallerinin çok az olması bekleniyor. Başkan Lagarde'ın bir sonraki politika faizi değişikliğinin büyük olasılıkla bir indirim olacağını ve bunun yaz aylarında gerçekleşebileceğini teyit etmesini bekliyoruz. Lagarde'ın politika faiz oranlarının belirlenmesine ilişkin üç temel kriteri tekrarlamasını ve Mart ayındaki yeni personel projeksiyonlarının kilit önem taşıdığını belirtmesini bekliyoruz.

Nordea

AMB Yönetim Konseyi üyelerinden gelen son yorumlar, faizlerin yakın vadede düşürülmesinin olası olmadığını açıkça ortaya koymuştur. AMB verilere bağımlı bir modda olduğundan zayıf veriler bu beklentileri değiştirebilir. Aralık ayındaki girişimlerin başarısız olmasının ardından ve daha az agresif faiz indirimi beklentilerine yönelik son yeniden fiyatlama göz önüne alındığında, AMB'nin mevcut piyasa beklentilerine karşı güçlü bir baskı yapması pek olası değildir. İlk 25 baz puanlık faiz indiriminin Haziran ayında yapılmasını ve ardından üç ayda bir 25 baz puanlık faiz indirimlerine gidilmesini beklemeye devam ediyoruz, ancak riskler hem daha erken hem de daha sert indirimlere doğru yönelmiş durumda.

Rabobank

AMB'nin politikasını gevşetmeden önce enflasyon görünümü konusunda daha fazla güvene ihtiyacı var. AMB'nin Haziran ayında kesintiye başlayabileceği görüşüne sempati duymuyor değiliz, ancak Eylül ayını hafifçe tercih etmeye devam ediyoruz. Daha erken bir kesintiye tam olarak katılabilmemiz için ücret dinamiklerinin gözle görülür şekilde iyileşmesi gerekiyor. Ayrıca, Kızıldeniz'de gemilere yapılan saldırılar görünüme yeni bir belirsizlik katıyor. Ocak toplantısında politika duruşunda herhangi bir değişiklik beklemiyoruz.

SocGen

Her zamanki gibi Ocak toplantısında herhangi bir politika değişikliği ya da önemli bir politika mesajı verilmesi beklenmiyor, bunun yerine önümüzdeki yıla ilişkin değerlendirmeler yapılacak. Hafifçe zayıflayan enflasyon tahminlerimiz ışığında, ilk faiz indirimimizi Eylül ayına çektik, ancak verilere ilişkin yüksek belirsizlik, bu yıl herhangi bir indirim yapılmamasının da mümkün olduğunu gösteriyor.

TDS

Bu da bir başka basit karar olacaktır - biz ve oybirliğiyle alınan konsensüs bir başka bekletme kararı beklemektedir. Yönetim Konseyi muhtemelen dilini büyük ölçüde değiştirmeyecektir.

Commerzbank

AMB Yönetim Konseyi üyeleri kısa bir süre önce Davos'taki Ekonomik Forum'da 2024 yılında olası faiz indirimlerine ilişkin yorumlarda bulunmuş olsa da AMB'nin hızlı faiz indirimlerine ilişkin coşkulu piyasa beklentilerini önemli ölçüde azaltmaya istekli olması muhtemeldir. İletişimin, ücretler ve kar marjlarının gelişiminin yanı sıra jeopolitik risklere odaklanması muhtemeldir.

ING

AMB'nin beklemede kalmasını ve yaklaşan herhangi bir faiz indiriminin zamanlaması hakkında çok az işaret vermesini bekliyoruz. Bu toplantının Euro Bölgesi faizleri ya da Euro için bir dönüm noktası olmasını beklemiyoruz.

Deutsche Bank

AMB'nin enflasyon konusunda temkinli davranmaya devam etmesini ve 1. çeyrekte faiz indirimine karşı çıkmaya devam etmesini bekliyoruz. Önümüzdeki zayıf büyüme ve enflasyon ortamında ilk faiz indirimini Nisan ayında görmeye devam ediyoruz (Nisan-Haziran'da arka arkaya 50 baz puan ve 2024'te toplam 150 baz puan).

ABN Amro

AMB'nin politikasını değiştirmemesi bekleniyor. Son birkaç gündür bir dizi AMB yetkilisi para politikasına ilişkin görüşlerini ortaya koyuyor. Genel mesaj, enflasyonla mücadelede zafer ilan etmek ve dolayısıyla politika faizlerini düşürmeye başlamak için henüz çok erken olduğu yönünde. Yine de verilerin doğru yönde ilerlediğini ve faiz indirimlerinin muhtemelen yaz aylarında geleceğini düşünüyorlar. Temel senaryomuz AMB'nin Haziran ayında faiz oranlarını 25 baz puan indireceği yönünde.

BMO

Politikada herhangi bir değişiklik beklenmiyor. Son toplantı bir aydan biraz daha uzun bir süre önceydi ve tatiller nedeniyle araya birkaç sakin hafta girdi. Peki Ocak değilse ne zaman? Mart 7 toplantısının 'canlı' olacağına dair bazı söylentiler vardı, ancak ilk çeyrek ücret müzakerelerine ve bunların iş fiyatlandırması ve tüketici harcamaları üzerindeki nihai etkisine yapılan vurgu göz önüne alındığında bunlar oldukça hızlı bir şekilde susturuldu. 11 Nisan'da ise güncellenmiş personel tahminlerine dayanılmayacağı için bu ihtimal düşüktür. Bu da bizi 11 Haziran'a getiriyor (bizim de çağrımız). Ayrıca, AMB bilançosunu normalleştirme sürecini 1 Temmuz'da başlatacak ve bu da ilk kesinti ile aynı zamana denk geliyor. Bunu kaç kesintinin daha izleyeceği verilere bağlı olacak ancak yıl için minimum 75 baz puan olmalı.

Wells Fargo

AMB'nin mevduat faizini %4,00'te tutması bekleniyor ancak ekonomiye ilişkin değerlendirmeleri ve parasal genişlemenin zamanlamasına ilişkin potansiyel ipuçları büyük ilgi görecek. Nihai olarak zayıf Euro Bölgesi büyümesi ve yumuşayan enflasyonun Nisan ayı gibi erken bir tarihte faiz indirimine neden olabileceğini düşünsek de, bu haftaki politika açıklamasının böyle bir yolu desteklemesinin olası olmadığını düşünüyoruz. Bunun yerine, şimdilik, AMB'nin "temel AMB faiz oranlarının, yeterince uzun bir süre boyunca korunduğunda, enflasyonun hedefe doğru dönmesine önemli bir katkı sağlayacak seviyelerde olduğunu düşündüğünü" tekrarladığını görmek bizi şaşırtmayacaktır.

Citi

Ocak ayı toplantısı şahin tonda olacak, ancak muhtemelen pek yeni bir şey sunmayacaktır. 1 Şubat'ta açıklanacak olan Ocak ayı HICP ön verisi ile birlikte yakın vadede daha belirleyici bir yönlendirme için 31 Ocak'taki Fed toplantısına bırakılacaktır. Şimdiye kadar, AMB'den gelen büyük ölçüde tutarlı şahin mesaj, piyasa etkisi açısından yetersiz kaldı. Finansal koşullarda erken bir gevşemeden kaçınma arzusu Aralık ayında, HICP projeksiyonlarının (2025 sonu en önemlisi) 23 Kasım'da kesilen bir piyasa oranı patikasına bağlı olduğu mesajıyla başladı ve bu da açıkça mark-to-market bazında daha yüksek olacağını ima ediyordu (HICPX sadece 2025'in dördüncü çeyreğinde %2,1'e 'kayıyor').