Strategy'nin STRC volatilitesi, Bitcoin döngüsünün geç resetine işaret ediyor — Bitwise

• Bitwise CIO Matt Hougan, Strategy'nin STRC volatilitesinin geç dönem döngü borç azaltımını yansıttığını belirterek Bitcoin'in piyasa dip seviyesine yaklaşabileceğini öne sürüyor.
• Rapor, STRC volatilitesine rağmen Strategy'nin Bitcoin varlıkları ve nakdinin borcunu rahatlıkla aştığını savunarak Strategy tasfiye korkularını reddediyor.
• Hougan, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'in birincil talep sürücüsü olarak Strategy'nin yerini alacağını ve bu sonbaharda bir boğa piyasası beklediğini belirtiyor.

Bitwise CIO'su Matt Hougan'a göre, Strategy'nin sürekli tercihli hissesi STRC çevresindeki son volatilite, Bitcoin'in (BTC) bir döngü dip seviyesine yaklaştığını gösterebilir.

STRC volatilitesi daha geniş Bitcoin piyasa sıfırlamasının işareti olabilir

Çarşamba günü yayımlanan bir raporda, Hougan, STRC ve Strategy'nin MSTR hisselerindeki keskin düşüşün Bitcoin için daha geniş yapısal bir tehdidin kanıtı olmaktan ziyade "klasik döngü sonu dinamikleri" olarak görülmesi gerektiğini savundu.

"STRC'deki volatilite, kripto döngüsünün doğal ve önemli bir parçasıdır. Sanırım dip seviyeye yaklaşıyoruz," diye yazdı Hougan.

Geçen yıl Strategy tarafından başlatılan STRC, yatırımcılara yüksek temettü getirisi sunarken hisse fiyatını 100$ nominal değeri civarında tutmayı amaçlıyor. Şirket, hisse fiyatını desteklemek için gerektiğinde tercihli hissesinin getirisini artırdı ve yatırımcı talebinden elde edilen gelirle daha fazla Bitcoin satın aldı.

Ancak, Bitcoin ve MSTR hisseleri son haftalarda zayıflayınca, yatırımcıların Strategy'nin STRC temettülerini ödemeye devam edebilme konusundaki endişeleri arttı ve tercihli hisse fiyatı 75$'a kadar geriledi.

Bu endişeleri gidermek için Strategy, bu hafta başında temettü ödemelerini finanse etmek amacıyla periyodik olarak Bitcoin satmasına izin verecek yeni bir çerçeve benimseyeceğini açıkladı. Şirket ayrıca STRC'yi açık piyasadan geri alabileceğini belirtti.

Hougan, şirketin orijinal fiyatlandırma mekanizmasından vazgeçmekten başka seçeneği olmadığını ifade etti.

"75$ seviyesinde, STRC'nin 100$ 'nominal değeri' kısa vadede kurtarılmayacak kadar düşüktü," diye yazdı.

Bitwise yöneticisi, STRC'nin hisse fiyatını eski haline getirmek için temettülerin çok yükseltilmesinin Strategy'nin daha yüksek ödemeleri sürdürebilme konusundaki endişeleri artıracağını ekledi. Son volatiliteye rağmen Hougan, Strategy'nin ciddi bir finansal sıkıntı içinde olmadığını savundu.

"Tasfiye komplo teorileri matematiğe aykırı görünüyor," dedi.

Strategy'nin şu anda yaklaşık 49,6 milyar $ değerinde Bitcoin ve 2,6 milyar $ nakit tuttuğunu, buna karşılık 6,8 milyar $ borcu olduğunu belirtti. Tercihli hisse yükümlülüklerine rağmen, temettü ödemelerinin gerekirse askıya alınabileceği için şirketin geniş esnekliğe sahip olduğunu vurguladı.

"Bitcoin'in %70'ten fazla değer kaybedip yıllarca bu seviyede kalması gerekir ki şirket risk altına girsin," diye ekledi.

Kurumsal benimseme Bitcoin'in sonraki aşamasını şekillendirecek

Hougan ayrıca, Strategy'nin Bitcoin'in baskın kurumsal alıcısı olarak rolünün, kurumsal benimsemenin hızlanmasıyla azalmaya başladığını öne sürdü.

"Bence bu rolü kurumlar üstlenecek," dedi Hougan, Bitcoin'in bir sonraki talep dalgasının muhtemel sürücülerini tartışırken. Bankalar, varlık yöneticileri, emeklilik fonları, egemen servet fonları ve büyük sermayeyi yöneten finansal danışmanların artan katılımına işaret etti.

Rapor ayrıca Morgan Stanley'nin Bitcoin ETF teklifleri, Wells Fargo'nun model portföy tahsisleri ve spot Bitcoin ETF'lerinin lansmanından bu yana devam eden kurumsal benimsemeyi de örnek gösterdi.

Hougan, mevcut düzeltmenin önceki kripto piyasa döngülerinde görülen aşırı iyimserlik ve kaldıraç dönemlerini takiben geniş piyasa sıfırlaması modelini takip ettiğini savundu. Dip seviyenin yakın olduğunu ve boğa piyasasının bu sonbaharda yeniden başlayacağını beklediğini ekledi.