Kripto piyasası düşüşte, ancak QT'nin sonu ve M2 arzının artmasının toparlanma tetikleyebileceğini öne sürüyor

• Bitcoin son 24 saatte %3,2 düştü ve kripto piyasasının kaymasına neden olarak 1,15 milyar dolarlık tasfiyeleri tetikledi.
• Düşüşe rağmen, Hashkey'nin Han Xu kripto boğa piyasasının sona ermekten ziyade yeni bir orta aşamaya girebileceğini tahmin ediyor.
• Han, niceliksel sıkılaşmanın sona ermesi ve M2 arzının artmasının Bitcoin'in büyümesini destekleyebileceğini paylaştı.

Bitcoin (BTC) ve daha geniş kripto piyasası, cuma günü erken Avrupa seansında düşüş gösterdi; piyasa değeri bakımından en büyük kripto para son 24 saatte %3,2 düşerken, Ethereum (ETH) ve Solana (SOL) sırasıyla %9 ve %10 düştü. Düşüş, 1,15 milyar dolarlık kripto vadeli işlemler tasfiyesini tetikledi.

Bitcoin ve altcoinler, olumlu makroekonomik değişim tahminleri arasında düşüş gösteriyor

Bitcoin, son yedi günde ilk kez 104.000$'ın altına düştü ve bu durum, diğer en büyük kripto paralar olan Ethereum ve Solana'nın son 24 saatte yaklaşık %9 düşmesine neden oldu. Düşüş, 1,15 milyar dolarlık kripto vadeli işlemler tasfiyesini tetikledi.

Boğa piyasasının sona erdiğine dair son korkulara rağmen, HashKey Capital ortağı Han Xu, boğa piyasasının hala önemli bir yükseliş potansiyeline sahip olduğunu ifade etti ve mevcut aşamanın "önemli bir yukarı yönlü potansiyeli olan yeni bir orta aşama" olduğunu belirtti.

FXStreet ile yaptığı özel röportajda Han, makroekonomik eğilimler ve on-chain verilerin kripto para birimlerinde olumlu hissiyatı yeniden canlandırabilecek ana göstergeler olduğunu vurguladı.

Han, Tamamlayıcı Kaldıraç Oranı (SLR) reformlarının ve bu yılın ilerleyen dönemlerinde niceliksel sıkılaşmanın (QT) sona ermesinin dolar likidite döngüsünde bir dönüm noktası olabileceğini belirtti. Han, QT'nin sona ermesinin kripto için kritik bir an olduğunu, çünkü bunun küresel likidite koşullarında bir tersine dönüşü işaret ettiğini vurguladı.

Han FXStreet'e "QT sona erdiğinde — 2025'in ilk yarısında bekleniyor — reel getirilerde anlamlı bir düşüş bekliyoruz; bu durum tarihsel olarak hem geleneksel hem de dijital varlık piyasalarında risk alma davranışı ile ilişkilidir. Özellikle kripto paralar, küresel likiditedeki değişikliklere karşı aşırı duyarlılığa sahiptir," dedi.

Han ayrıca "Son on yılda, büyük dijital varlıklar küresel para arzına karşı 8,5'in üzerinde beta değerleri sergiledi; bu, hisse senetleri veya emtialardan önemli ölçüde daha yüksektir. Diğer bir deyişle, likidite geri döndüğünde kripto daha hızlı ve daha agresif bir şekilde tepki verme eğilimindedir," diye ekledi.

Niceliksel sıkılaşma (QT), Federal Rezerv'in (Fed) tahvil satışı yoluyla para arzını azaltarak bilançosunu küçültmesini içerir ve bu da faiz oranlarını yükseltir. Bu arada, Tamamlayıcı Kaldıraç Oranı (SLR), bankaların kaldıraçlı pozisyonlarına karşı %3 sermaye bulundurmasını gerektiren bir düzenlemedir. Birçok piyasa katılımcısı, özellikle ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin ekonomik büyümeyi artırmak için düzenlemeleri gevşetmeyi tercih etmesi nedeniyle, önümüzdeki aylarda düzenleyicilerin yapıyı yeniden gözden geçirmesini bekliyor.

QT'nin sona ermesi ve SLR'nin potansiyel olarak gevşetilmesi, piyasada likiditeyi serbest bırakabilir ve riskli varlıklara olan talebi yeniden artırabilir.

Bitcoin'in fiyat artışını ele alırken, Han, yaygın olarak konuşulan 1 milyon $/BTC hedefinin uzak bir hedef gibi görünebileceğini kabul etti. Yine de, bunun "varlık fiyatlandırma mantığı ve para ekonomisi"na dayandığını savundu. Han, Bitcoin'in arz açısından son derece inelastik bir varlık olduğunu, bunun altınla benzerlik gösterdiğini ancak "çok daha sıkı kısıtlamalara sahip olduğunu" açıkladı.

Bitcoin'in arzı 21 milyon BTC ile sınırlıdır ve her dört yılda bir yarılanma mekanizması aracılığıyla enflasyon oranı azalır. Bu arada, değer kaybı nedeniyle küresel M2 para arzı büyümesi, yatırımcıları güvenilir bir değer saklama aracı aramaya yönlendirmeye devam ediyor.

Sonuç olarak Han "Bitcoin'in dijital altın olarak büyüyen statüsü, artan kurumsal benimseme ve şirket hazinelerinde edinim ile daha sağlam bir şekilde yerleşiyor," diye belirtti.

SoSoValue verilerine göre ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler), lansmanlarının üzerinden 17 ay içinde toplam net girişlerin 45,31 milyar dolara yükselmesiyle son yıl içinde büyük bir büyüme gördü.

Şirket hazinelerindeki Bitcoin tahsisleri de yaklaşık 85,2 milyar dolara fırladı; bu durum, Strateji (eski adıyla MicroStrategy) ve onun oyun planını kopyalayan şirketler tarafından yönlendirildi, BitcoinTreasuries verilerine göre.

Han, Bitcoin'in piyasa değerinin önümüzdeki on yıl içinde işlem görebilen altın (örneğin, altın külçeleri, madeni paralar ve ETF'ler) ile eşleşebileceğini tahmin ediyor; bu da 1 milyon $/BTC fiyat hedefinin yüksek bir olasılık olacağı anlamına geliyor.

Han "İşlem görebilen altının piyasa değerinin, altının toplam piyasa değerinin yaklaşık %25'i veya yaklaşık 5,6 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor. Olası bir makroekonomik durgunluk senaryosunda — 1970'lerde gözlemlediğimiz benzer — reel varlıklar, altın gibi, %30'luk bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) yaşadı," diye yazdı.

"Önümüzdeki on yıl boyunca daha muhafazakar bir yıllık altın fiyat artışı %15 varsayılırsa ve Bitcoin işlem görebilen altın ile aynı piyasa değerine ulaşırsa, 2035 yılına kadar Bitcoin'in 1 milyon $'a ulaşması sadece mümkün değil — matematiksel olarak savunulabilir."

Bu yazı yazıldığı sırada, Bitcoin son 24 saatte %3 düşüşle 104.400$'dan işlem görüyordu.