Bitcoin, son toparlanmaya rağmen hala düşüş eğiliminden kurtulamadı

• Glassnode analistleri, Bitcoin'in geçen hafta yaşadığı toparlanmaya rağmen henüz düşüş eğiliminden kurtulamadığını belirtiyor.
• Uzun vadeli yatırımcılar, gerçekleşen kayıpların en büyük payını oluşturuyor; yatırımcı teslimiyeti BTC'nin fiyat toparlanması üzerinde baskı yaratıyor.
• Bitcoin ETF çıkışları azalmış olsa da, zayıf işlem hacmi nedeniyle kurumsal talep düşük kalmaya devam ediyor.

Çarşamba günü yayımlanan bir raporda Glassnode, Bitcoin'in hem 76.600$ olan Gerçek Piyasa Ortalamasının hem de kısa vadeli yatırımcıların (STH) maliyet bazının 72.200$ seviyesinin altında işlem görmeye devam ettiğini belirtti.

"Bu seviyeler geri kazanılana kadar piyasa derin değer bölgesinde kalmaya devam edecek ve yapısal olarak herhangi bir dış negatif katalizöre karşı savunmasız olacak," diye yazdı Glassnode.

Uzun vadeli yatırımcılar gerçekleşen kayıpların en büyük kaynağını oluşturuyor

Rapor ayrıca uzun vadeli yatırımcıları (LTH) satış baskısının en büyük kaynağı olarak vurguladı. LTH kayıplarına atfedilen toplam gerçekleşen değerin payı, şubat başında %15'ten %43'e yükseldi; bu, önceki döngü zirvesine yakın alım yapan yatırımcılar arasında artan teslimiyeti yansıtıyor.

"Bu dinamik, fiyatın mevcut aralığın üst bandını geri kazanmakta neden zorlandığını doğrudan açıklıyor; çünkü her toparlanma girişimi, bu zarar eden gruptan yeni bir dağıtım dalgasıyla karşılanıyor," diye yazdılar analistler.

Bu arada, uzun vadeli yatırımcıların gerçekleşen kayıpları azalmayıp artmaya devam etti. Glassnode, 155 günden uzun tutulan BTC için varlık bazlı gerçekleşen kayıpların son zamanlarda günlük yaklaşık 280 milyon dolar seviyesine ulaştığını ve bunun Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviye olduğunu vurguladı.

"İlk zirvenin ardından kısmi bir soğuma yaşanmışken, mevcut dalga henüz daha düşük seviyelere gerilemedi," diye belirtti firma ve ikna edici bir boğa piyasasına dönüş için gerçekleşen kayıplarda anlamlı bir düşüşün gerekli olduğunu ekledi.

Kurumsal talep de bazı istikrar işaretlerine rağmen zayıf kalmaya devam ediyor. ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF) net girişlerin 30 günlük hareketli ortalaması, haziran başında günlük 193 milyon dolar olan zirve çıkışlardan 88,9 milyon dolara iyileşti.

"Çıkış hızındaki yavaşlama geçici bir olumlu işaret olsa da, piyasa aylık bazda net kanama halinde kalmaya devam ediyor," denildi raporda.

ETF işlem hacmi de düşük seyrediyor. Günlük işlem hacmi 650 milyon dolar ile 950 milyon dolar arasında dalgalanıyor. Bu, ekim 2025'te kaydedilen 4,4 milyar dolarlık günlük zirvenin yaklaşık %80 altında olup, kurumsal güvenin henüz geri dönmediğini gösteriyor.

Bitcoin türevleri iyileşme işaretleri gösteriyor

Türev piyasalar da iyileşen bir duyarlılık göstermeye başlıyor. Glassnode, BTC Opsiyonları Put-Call oranının 0,56'ya düştüğünü ve bunun bu yılın en düşük seviyesi olduğunu paylaştı. Öte yandan, sürekli vadeli işlemler fonlama oranları, traderların daha fazla düşüşe agresifçe bahis yapmak yerine temkinli şekilde uzun pozisyonlara yöneldiğini gösteriyor.

Ancak, opsiyon piyasaları hâlâ yüksek aşağı yönlü risk fiyatlıyor. 25-delta skew tüm vadelerde pozitif kalmaya devam ediyor; bu da traderların pozisyonlar daha yapıcı hale gelse bile aşağı yönlü koruma için prim ödemeye devam ettiğini gösteriyor.

"Kıştan bu yana her satış, bu primi yeniden artırdı ve haziran sonundaki %24'lük sıçrama, ön uç için şubat satışından bu yana en savunmacı seviyeydi," diye ekledi Glassnode.

Bitcoin ayrıca, toplu opsiyonların maksimum acı (max pain) seviyesi olan 66.000$'ın yaklaşık %6 altında işlem görüyor.

"66 bin doların kalıcı olarak geri kazanılması, kısa vadeli görünümü yapıcıya çevirecek; daha da genişlemesi ise opsiyon yüzeyinde görülen savunmacı pozisyonlamayı güçlendirecektir," dedi firma.

Bitcoin, yazım sırasında son 24 saatte %2,5 düşüşle 62.012$ seviyesinde işlem görüyor.