Bitcoin fonlama oranı, rekor negatif serinin ardından pozitif seviyeye döndü, potansiyel bir kırılma sinyali veriyor — K33

• Bitcoin fonlama oranları 84 ardışık günün ardından pozitif hale gelerek 2020'lerdeki en uzun süren negatif duyarlılık dönemini sonlandırdı.
• En büyük kripto, genişletilmiş negatif fonlama dönemi boyunca %14,5 kazanç sağladı; bu da kalıcı düşüş eğilimli türev pozisyonlarına rağmen dayanıklı spot talebi gösteriyor.
• Bitcoin ETF'leri son iki hafta içinde 2 milyar doların üzerinde net çıkış kaydederek kurumsal talebin soğuduğuna işaret etti.

Bitcoin (BTC), 30 günlük ortalama fonlama oranlarının pozitif hale gelmesinin ardından geçen hafta toparlanma belirtileri gösterdi; bu, 2020'lerde şimdiye kadarki en uzun süren 84 günlük negatif fonlama döneminin sona erdiği anlamına geliyor.

K33 Research tarafından salı günü yayımlanan rapora göre, bu değişim, daha geniş piyasa katılımı düşük seyretse de yatırımcılar arasında kademeli bir duyarlılık değişimini yansıtıyor.

Bitcoin, 84 gün süren rekor negatif fonlama serisini sonlandırdı

Rapora göre, negatif fonlama ortamları genellikle yatırımcılar arasında savunmacı pozisyon almaya geçişten kaynaklanıyor. K33, bu tür eğilimlerin tarihsel olarak sınırlı aşağı yönlü hareket dönemleriyle birlikte görüldüğünü ve yenilenen yukarı yönlü ivme olasılığını işaret ettiğini belirtti.

"Bu dönemler genellikle BTC'de sınırlı aşağı yönlü hareketle örtüşürken, pozitif fonlamaya dönüş tarihsel olarak yapıcı, ancak genellikle kademeli toparlanma dönemlerini işaret etmiştir," diye yazdı K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde.

Ancak spot işlem hacimleri, Aralık ayında görülen en düşük seviyelere geriledi ve bu durum hem perakende hem de kurumsal yatırımcılardan güçlü bir inanç eksikliğini yansıtıyor. Firma, bunun Şubat 2024'ten bu yana 7 günlük hareketli pencere içinde en düşük spot hacim olduğunu ekledi.

"Herhangi bir 7 günlük hareketli pencere içinde en yüksek günlük spot hacim, 7 Şubat 2024'ten bu yana bu kadar düşük olmamıştı; bu da son dönemde piyasanın belirgin şekilde durgun olduğunu vurguluyor," diye belirtti K33.

Bitcoin borsasında işlem gören ürün (ETP) varlıkları da Şubat'ta görülen seviyelere geri döndü ve bu da sürdürülebilir sermaye girişlerindeki yavaşlamayı daha da ortaya koyuyor.

"ETP akışları ile BTC getirileri arasındaki daha güçlü ilişki, özellikle zincir üstü satış baskısı gibi diğer arz tarafı faktörlerin etkisinin azaldığını yansıtıyor. 2025'te gözlemlenen zayıf ilişki, BTC tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem görürken uzun vadeli sahiplerden olağanüstü yoğun dağıtımdan kaynaklanmış olabilir," diye ekledi firma.

Wintermute'un verileri de bu anlatıyı destekliyor ve kurumsal talepte belirgin bir geri çekilmeye işaret ediyor. Spot Bitcoin ETF'leri son bir haftada yaklaşık 1,26 milyar dolar çıkış kaydetti; bu, üst üste ikinci hafta olup toplam çıkışları sadece 14 günde 2 milyar doların üzerine taşıdı. 

Bu, Nisan ayında Bitcoin'i 70.000$'dan 80.000$'a taşıyan altı haftalık sürekli girişlerin ardından gerçekleşti.

"Altı haftalık girişlerin ardından iki hafta üst üste 1 milyar doların üzerinde ETF çıkışı, kurumların son pozitif fiyat performansının bir kısmını realize etmek için güçten faydalandığını gösteriyor," diye belirtti Wintermute.

Firma, daha önce yukarı yönlü fiyat hareketini destekleyen kurumsal alım baskısının şimdi yatırımcıların mevcut seviyelerde sermayeyi yeniden değerlendirmesiyle tersine döndüğünü ekledi.

Bu değişim, getirilerin düşmesi ve özellikle yapay zeka ile ilgili sektörlerde hisse senedi piyasalarının güçlenmesi gibi iyileşen makroekonomik koşullar göz önüne alındığında özellikle dikkat çekici. Normal şartlarda böyle bir ortam kripto varlıkları desteklemesi beklenirken, Bitcoin henüz anlamlı bir tepki vermedi.

Bu arada, altcoin piyasasındaki faaliyet seçici olmaya devam ediyor. Wintermute, HYPE'ın güçlü girişler ve birikim eğilimleriyle öne çıktığını ve bunun daha geniş piyasadan ayrışıyor olabileceğini belirtti.