Bitcoin, devam eden konsolidasyon arasında makro rahatlama ile 60 bin $ diplerinden toparlanıyor

• Bitcoin, ABD enflasyon verilerinin yumuşaması ve Orta Doğu gerilimlerinin azalmasıyla makro hissiyatın iyileşmesi sonrası 66.000$ seviyesine doğru yükseldi.
• Wintermute, hareketin Bitcoin piyasa yapısında kalıcı bir değişiklikten ziyade makro duyarlılığı yansıttığını savunuyor.
• K33, Bitcoin'in makro kaynaklı fiyat hareketlerine karşı hassasiyetini koruduğunu, S&P 500 ile zıt trendlerine rağmen korelasyonunu vurguladı.

Bitcoin (BTC), ABD enflasyon verilerinin beklentilerden daha yumuşak gelmesi ve jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla piyasa hissiyatının iyileşmesi sonrası geçen hafta 60.000$ civarındaki son dip seviyelerinden toparlandı. Ancak Wintermute analistleri, Salı günü yayımladıkları notta toparlanmanın genel piyasa yapısını değiştirmede çok az etkisi olduğunu belirtti.

BTC toparlanması yapısal değişimden ziyade makro rahatlamayla tetiklendi

Bitcoin, Mayıs ayı Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) büyük ölçüde beklentilerle uyumlu gelmesi ve ABD ile İran arasında varılan ateşkesin daha geniş bir çatışma endişelerini hafifletmesiyle 60.000$ seviyesine doğru yükseldi. Bu gelişmeler, hisse senetleri ve dijital varlıklarda genel bir risk iştahı artışını destekledi.

Wintermute, toparlanmanın iki hafta önceki satış dalgasını takip ettiğine işaret etti; o dönemde Bitcoin tek bir haftada %14 değer kaybetmişti. Düşüşün büyük ölçüde Strategy'nin bildirilen Bitcoin satışı ve sermaye artırımıyla ilgili endişelere bağlanmasına rağmen, Wintermute bu hareketin esas olarak daha geniş bir riskten kaçış rotasyonundan kaynaklandığını savundu.

"Gerçeklik iki başka faktör vardı: (i) artan enflasyon endişeleri ve güçlü Tarım Dışı İstihdam (NFP) nedeniyle geniş çaplı riskten kaçış rotasyonu, (ii) ayrıca düşük 60.000$ seviyelerinden 83.000$'a kadar olan yükselişin daha fazla devam etmeyeceğine dair kriptoya özgü teyit," raporda belirtildi.

Firma, Bitcoin'in Ekim ayından bu yana %20'nin üzerinde üç düşüş yaşadığını, ancak son düşüşün önceki ikisinden farklı olarak hem boğa hem de ayı yatırımcılarını tuzağa düşürdüğünü kaydetti.

"83.000$'dan 60.000$'a son düşüş, boğa ve ayıları her iki yönde de zedeleyen bir ayı piyasası aldatmacasıydı," dedi Wintermute.

Bitcoin'in bir sonraki yükselişi likiditenin geri dönmesine bağlı

Wintermute, bir sonraki sürdürülebilir rallinin stablecoinler, spot Bitcoin ETF'leri ve dijital varlık hazine (DAT) şirketleri aracılığıyla likiditenin geri dönmesine bağlı olacağını belirtti.

Rapor, DAT firmalarının yönettiği varlıkların (AuM) yaklaşık 220 milyar dolardan 140 milyar dolara düştüğünü kaydetti. Aynı zamanda, Strategy, Bitmine ve Strive gibi şirketler dışındaki sermaye artırımlarının büyük ölçüde durduğunu vurguladı.

"Stablecoin basımı/geri alımları, ETF akışları ve/veya DAT faaliyetlerinde yapısal değişiklikler görmemiz gerekiyor," diye ekledi Wintermute.

Makro duyarlılık yüksek kalırken uzun vadeli yatırımcılar birikim yapmaya devam ediyor

K33 Research, Salı günü yayımladığı raporda benzer görüşleri paylaştı ve makroekonomik gelişmelerin Bitcoin fiyatının baskın belirleyicisi olmaya devam ettiğini vurguladı.

Araştırma firması, Bitcoin'in S&P 500 ile 30 günlük korelasyonunun bu yıl iki varlık arasında keskin farklı performanslar yaşanmasına rağmen neredeyse 0,6'ya yükseldiğini belirtti.

S&P 500 rekor seviyelere yakın işlem görürken, Bitcoin döngü zirvesinin yaklaşık %50 altında seyrediyor; bu da piyasa düşüşlerinde daha geniş makro gelişmelere karşı artan bir hassasiyeti gösteriyor.

K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde, "Korelasyonlar 2022 boyunca tutarlı şekilde mevcut seviyelere yakın kaldı ve sadece 2024, 2025 ve 2026'daki BTC düşüşlerinde benzer seviyelere ulaştı" diye yazdı.

Yatırımcıların dikkatleri şimdi, Başkan Kevin Warsh dönemindeki ilk Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına kayıyor.

K33, "Piyasalar faiz oranlarının değişmeden kalmasını beklerken, yatırımcılar Warsh'ın para politikası ve Fed iletişimi konusunda selefinden farklı bir yaklaşım sinyali verip vermeyeceğine odaklanmış durumda" dedi.

Makro faktörlerin ötesinde, K33 Bitcoin'i uzun vadede destekleyebilecek gelişen zincir üstü (on-chain) temellere işaret etti.

Firma, uzun vadeli yatırımcıların (LTH) satış baskısının bu yıl önemli ölçüde azaldığını belirtti. 6 Haziran itibarıyla en az iki yıl yaşında olan sadece 218.421 BTC yeniden aktive edildi. Bu sayı, 2024'ün aynı döneminde yeniden aktive edilen 1,18 milyon BTC'nin çok altında olup, daha az uzun vadeli yatırımcının coinlerini satış için borsalara taşıdığını gösteriyor.

Aynı zamanda, LTH'ler artık Bitcoin'in dolaşımdaki arzının rekor %79'unu kontrol ediyor; bu, piyasanın dip seviyesine yaklaştığı önceki Bitcoin ayı döngülerinde gözlemlenen bir modeldir.

BTC, bu satırların yazıldığı sırada 65.610$ seviyesinde işlem görüyor ve son 24 saatte %1,5 değer kaybetti.