Takaichi daha yüksek faiz istemiyor ve Japon Yeni bunu sevmiyor

Japon Yeni, büyük para birimleri karşısında zayıf performans sergiliyor ve yakın zamanda bir dönüş beklemek için pek az neden var.

Japonya'nın mali sağlığına dair sürekli endişeler ve Japonya Merkez Bankası'nın hızlı faiz artırımı olasılığının azalması, kesinlikle Japon para birimine yardımcı olmuyor.

Daha fazla teşvik beklentisi mali endişeleri körüklüyor

Başbakan Sanae Takaichi'nin Ekim 2025'teki ortaya çıkışı, Japonya'da daha güçlü ekonomik büyümeyi güvence altına almak amacıyla daha agresif mali politikalar beklentilerini körükledi.

Bu beklentiler, Japonya'nın zayıf GSYH raporu ile yakın zamanda yeniden teyit edildi; bu rapor, ekonominin 2025'in dördüncü çeyreğinde yalnızca %0,2'lik yıllıklandırılmış bir oranla büyüdüğünü gösterdi ve bir önceki çeyrekte aşağı yönlü revize edilen %2,6'lık daralmayı takiben teknik bir resesyondan zar zor kaçındı.

Düşük büyüme, ülke için iyi bir haber değil, çünkü kamu borcunun GSYH'ye oranı %230'u aşmakta ve G7 ekonomileri arasında en yüksek seviyededir.

BoJ'un on yılı aşkın bir süredir süren büyük teşviklerin ardından para politikasını normalleştirmeye başladığı göz önüne alındığında, bu borcun sürdürülebilirliği büyük bir endişe kaynağıdır. Merkez bankası, 2024'ten bu yana toplamda 85 baz puanlık dört faiz artışı gerçekleştirdi. Ayrıca, BoJ, politika normalleşmesi sürecine bağlı kalacağını belirtti; bu da mali harcamaların daha da pahalı hale gelmesine neden oluyor.

Özel yapım bir BoJ mı?

Yeni seçilen Başbakan Takaichi'nin liderliğindeki yeni yönetim, merkez bankasının büyümeyi desteklemesini sağlamak için BoJ'a tentaklarını uzatmaya başlıyor.

Son raporlar, Takaichi'nin geçen hafta BoJ Başkanı Kazuo Ueda ile yaptığı bir toplantıda daha fazla faiz artışı konusunda çekincelerini dile getirdiğini öne sürüyor. Ayrıca, Japon hükümeti Çarşamba günü, merkez bankasının dokuz üyeli yönetim kuruluna katılmak üzere iki reflasyonist (güvercin) – Toichiro Asada ve Ayano Sato – aday gösterdi; bu da Takaichi'nin para politikası üzerindeki etkisini gösteren işaretler sunuyor.

Elbette, bu hamleler yatırımcıları BoJ'un faiz artırımları konusundaki beklentilerini azaltmaya zorladı.

Borç azaltımını önceliklendirmeme ile merkez bankası bağımsızlığı arasındaki etkileşim, hükümetin BoJ'u faizleri düşük tutmaya zorlayabileceğini öne sürüyor; bu da faiz ödemelerini yönetilebilir hale getiriyor.

Bu durum, politika yapıcıların JPY'nin sürekli zayıflamasını durdurmak için resmi müdahale yapma konuşmalarını gölgede bırakabilir.

Japon Yeni için görünürde bir rahatlama yok

Son zamanlarda teknik olarak önemli 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) seviyesinden tekrar eden toparlanmalar, USD/JPY boğalarını destekliyor. Bu durum, son zirve seviyesinin ötesine geçme ve 160,00 psikolojik seviyesinin yakınındaki müdahale eşiğini test etme zeminini hazırlıyor.