Kanada doları, otomobiller işin içine girene kadar ticaret savaşının dışında kalıyor

Kanada birası, şarabı, alkollü içkileri, peynir altı suyu, melası ve 800cc üzeri motosikletler salı gününden itibaren ABD'ye sokulmadı ve yasak yürürlüğe girdiği gün USD/CAD neredeyse hiç hareket etmedi. Kanada Doları, ticaret savaşının bu turuna tepki vermeyi bıraktı çünkü şimdiye kadar uygulanan her ABD vergisi ve yasağı, Kanada'nın ABD'ye satışlarının büyük bölümünü oluşturan malları ıskaladı. Bu mallara ulaşacak tek tehdit, 1 Ocak'tan itibaren Kanada menşeli her otomobil, kamyon ve oto parçasına %50 gümrük tarifesi uygulanması ve şu ana kadar bu yalnızca bir sosyal medya paylaşımı olarak varlığını sürdürüyor.

Kanada-ABD-Meksika Anlaşması (CUSMA) kapsamında nitelik kazanan malların çoğu, Kanada'nın güneye sevk ettiği ürünlerin yaklaşık %5'ini kapsayan %50'lik bir listenin dışında, sınırı gümrüksüz geçmeye devam ediyor. Bu satışlar, Kanadalı ihracatçıların Kanada Doları'na çevirdiği ABD Doları'nın büyük bölümünü sağlıyor ve CUSMA kapsamına giren parçalara ulaşan bir otomotiv tarifesi, onlara dokunan ilk ABD önlemi olacaktır.

Yasaklar, zaten %50 ödeyen malları kapsıyor

Yasaklar, 1930 Gümrük Tarifeleri Yasası'nın 338. Bölümü kapsamında 22 Ağustos'ta yürürlüğe giren %50'lik verginin üzerine ekleniyor; bu, Büyük Buhran dönemine ait ve Temmuz ayına kadar tarifeler uygulamak için hiç kullanılmamış bir yasaydı. Bu vergi 27,6 milyar dolarlık Kanada malını kapsıyor ve CUSMA kapsamında nitelik kazanıp kazanmadıklarına bakılmaksızın uygulanıyor. Enerji, potas, balık ve kritik mineraller kapsam dışı bırakılıyor; bu da listeyi Kanada'nın USD cinsinden kazançlarının büyük bölümünden uzak tutuyor. 15 Eylül'den bu yana, listedeki ve aynı zamanda çelik, alüminyum ve otomobillere yönelik ayrı ABD ulusal güvenlik tarifeleri kapsamına giren malların çoğu her iki vergiyi de ödüyor; bazı kalemlerde bu oran %100'e kadar çıkıyor.

Kanada'nın ABD otomobillerine uyguladığı kendi %25'lik tarifesine yanıt olarak yazılan listenin bölümü, Temmuz ayında Kanada otomobillerini içermeyecek şekilde hazırlandı çünkü onlar zaten bu ulusal güvenlik tarifeleri altındaydı. Bu nedenle bunun yerine mobilya ve hokey sopaları vergilendirildi ve salı gününden itibaren 800cc üzeri motosikletler yasaklandı. Associated Press'in hesabına göre, yasaklanan içecekler, süt yan ürünleri, melas ve motosikletler, zaten %50 ödeyenlerin yirmide birinden biraz daha az bir değere sahip; bu da yasağı %5'in %5'i kadar yapıyor. Ticaret ekonomistleri, %50'lik bir vergiden bir yasağa geçişi maddi olmaktan çok sembolik olarak nitelendirdi; çünkü vergi zaten zararın büyük kısmını vermişti ve USD/CAD bunun üzerine hareket etmedi.

Bir hafta sonu USD/CAD'yi hareket ettirdi, iki hafta ise bunu geri aldı

Bu anlaşmazlıktaki ilk ABD tarife kararnamesi, Şubat 2025'te imzalandı ve USD/CAD'yi 1,4800 civarına sıçrattı. 21 Ağustos hafta sonu ise pariteyi yarım yüzde biraz üzerinde hareket ettirdi. Görüşmeler o cuma gecesi çöktü, %50'lik vergi cumartesi günü yürürlüğe girdi ve pazartesi günü, 24 Ağustos'ta Başkan Trump Kanada otomobilleri, kamyonları, parçaları ve çeliğine yönelik 1 Ocak tehdidini paylaştı. 8 Eylül'e gelindiğinde parite, görüşmelerin çökmesinden önce bulunduğu seviyeye geri dönmüştü; yani başarısız bir müzakere, yeni bir %50'lik vergi ve Kanada'nın otomotiv sektörüne yönelik tehdit Kanada Doları'na iki haftaya mal oldu.

Yasaklar 8 Eylül'de açıklandığında da USD/CAD'de bir sıçrama olmadı. O tarihten bu yana görülen yükseliş, her seferinde küçük seanslar halinde geldi ve ticaret dosyası dışındaki gelişmelerle ilerledi. Yasaklar açıklanmadan önce momentum zaten yükseliyordu: hareketin ne kadar güçlü ilerlediğini 0-100 ölçeğinde gösteren günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI), 8 Eylül itibarıyla iki haftadır yükseliyordu. Bu da USD/CAD'yi 1,4200'ün hemen altında bırakıyor; 2026 zirvesi olan 1,4250 civarı ise bir sonraki seviye olarak öne çıkıyor.

Maliyet fiyatlarda değil, büyüme ve ihracatta ortaya çıkıyor

Kanada Merkez Bankası (BoC) hasarın boyutuna ilişkin rakamlar ortaya koydu. BoC Başkanı Tiff Macklem, 21 Eylül'de Halifax'ta yaptığı açıklamada, son ABD tarifelerinden etkilenen ürünlerin Kanada'nın ABD'ye yaptığı mal ihracatının yaklaşık %5'ini oluşturduğunu ve federal destek programlarının zararın bir kısmını karşılamasıyla büyük bir doğrudan etki beklemediğini söyledi. Anlattığı daha büyük maliyet ise belirsizlik üzerinden ilerliyor: etkilenen sektörler sert darbe alıyor, öngörülemezlik şirketlerin yatırım ve işe alım kararlarını geciktirebilir ve yeni tarifeler yürürlükte kalırsa, dördüncü çeyrekte büyüme kabaca yarıya inerek %1'in altına düşebilir. Bu durum, yatırım kanalı üzerinden USD/CAD'ye yansıyor; çünkü yabancı bir şirketin Kanada'da kurmamaya karar verdiği bir fabrika, hiçbir zaman Kanada Doları'na çevrilmeyecek paradır.

Kanada, ABD'ye sattığından daha fazlasını ABD'den satın alıyor ve bu fazla, ihracatçıların Kanada Doları'na çevirdiği ABD Doları anlamına geliyor. Temmuz ayında ABD'ye ihracat %6,6 düştü; bu, Nisan 2025'ten bu yana en büyük aylık düşüş oldu ve ABD ile ticaret fazlası Haziran'daki 10,3 milyar dolardan 5,9 milyar dolara gerileyerek Şubat'tan bu yana en düşük seviyeye indi. Daha küçük bir fazla, Kanada Doları için satılmak üzere eve dönen daha az ABD Doları anlamına geliyor; ticaret savaşının, herhangi bir günde pariteyi hareket ettirmeden para birimine ulaşma yolu da budur.

Kanada'nın karşı tarifeleri ters yönde baskı oluşturuyor. 8 Eylül'den bu yana Kanada, ABD vergisiyle bire bir eşleşecek şekilde, değeri 27,6 milyar dolar olan yaklaşık 700 ABD ürününe %15, %25 veya %50 oranında vergi uyguluyor. Kanadalıların satın almayı bıraktığı her ABD ürünü, satın almak için artık Kanada Dolarına ihtiyaç duymadıkları bir ABD Doları anlamına geliyor. 6 Ekim'de açıklanacak ağustos rakamları, ihracatçıların 22 Ağustos'tan önce sınırdan aceleyle geçirdiği her şeyi içerecek; dolayısıyla her iki tarafın vergileri altında geçen ilk tam ay eylül olacak ve Kanada İstatistik Kurumu bunu 4 Kasım'da yayımlayacak.

Otomobiller, fiyatlamaya dahil olmayan risk

1 Ocak tehdidi farklı türde bir önlem. ABD, CUSMA kapsamına giren bir Kanada otomobilinin değerinin Amerikan olmayan kısmına %25 vergi uyguluyor ve uygun parçalar vergisiz geçiş yapıyor. Bu paylaşım, tüm Kanada otomobilleri, kamyonları ve parçalarına uygulanan vergiyi %50'ye çıkaracak ve bildirildiğine göre uygun parçalar için vergisiz muameleyi sona erdirecek. Kanada Doları açısından bu, zaten vergi ödeyen malların vergilendirilmesi ile hiç vergi ödemeyen malların vergilendirilmesi arasındaki farktır.

Otomobiller, Kanada'nın ABD'ye yaptığı en büyük ihracat kalemlerinden biridir ve parçalar bir araç üretilmeden önce sınırı birkaç kez geçebilir. Bu paylaşım tüm otomobilleri, kamyonları ve parçaları kapsıyor ve geride neyin bırakıldığına dair hiçbir belge yayımlanmış değil: ne bir kararname, ne bir muafiyet listesi ne de ne kadar borçlu olunduğunu hesaplamaya yönelik bir yöntem var.

1 Ocak'tan önce takvimde görüşme yok

Beyaz Saray'ın 8 Eylül tarihli bilgi notunda, müzakere etmek yerine misilleme yapan iki ülke olarak Çin ve Kanada'nın adı geçti. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in Washington'a yaptığı üç günlük resmi ziyaret 25 Eylül'de Çin'in ticaret ateşkesinin 10 Ocak'a kadar uzatılmasıyla sona erdi. Bu ateşkes artık Kanada'nın otomobil tarifeleri için belirlenen tarihten dokuz gün sonrasına kadar sürüyor.

Kanada'nın takviminde buna benzer bir toplantı yok. ABD Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer, Başkan Trump'ın görüşmelerdeki duraklamadan memnun olduğunu ve geri dönmek için aciliyet görmediğini söyledi. Kanada-ABD Ticaret Bakanı Dominic LeBlanc, Kanada'nın müzakereye hazır olduğunu ancak bir çağrı beklemediğini söyledi; böylece iki taraf en az bir konuda hemfikir. Başbakan Mark Carney, Kanada'nın tırmandırma planı olmadığını söyledi; bu da Kanada Doları'nın tarife risk tarihinin öncesinde planlanmış hiçbir şey bırakmıyor.

Yol ayrımı, kimsenin yayımlamadığı bir belgeden geçiyor

Kanada Doları'nın şimdi ile 1 Ocak arasındaki tarife riski tek bir belgeye bağlı. Uygun Kanada otomobil parçaları için vergisiz muameleyi sona erdirecek bir kararname, CUSMA ticaretini %5'lik listenin dışında vergilendiren ilk ABD önlemi olacak ve ağustos ayındaki hafta sonu tepkisi planlanacak en küçük hareket. 1,4200'ün hemen altından bakıldığında, bu tepkinin bir tekrarı USD/CAD'yi 2026 zirvesinin üzerine taşımak için yeterli olur.

Görüşmeler yeniden başlar ve ocak tarihi geçerse, Kanada Doları'nın fiyatında toparlanabileceği pek bir şey kalmaz, çünkü USD/CAD'deki tek tarife hamlesi iki hafta içinde geri çekilmişti ve yasaklar hiçbir sonuç doğurmamıştı. Bunların hiçbiri olmazsa, maliyet USD/CAD'de değil, ticaret hesabında görünmeye devam eder; ilk olarak 6 Ekim'deki ağustos verileriyle başlayacak. 1 Ocak tarihinin 19 Ağustos'ta olduğu gibi hareket etmesi de mümkün; o tarih, ilerleme vaadiyle üç gün ertelenmiş ve ardından yine de gelmişti.