Gümüş, TÜFE'nin ardından yeni bir 3 aylık dip seviyeye ulaştı. Bu grafik, neden Altın'dan daha sert düştüğünü gösteriyor

Değerli metaller, Amerika Birleşik Devletleri'nde (ABD) beklenenden daha sıcak gelen enflasyon verilerinin açıklanmasının ardından çarşamba günü sert şekilde geriledi. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), eylülde yıllık bazda %3,7 olarak gerçekleşerek Federal Rezerv'in (Fed) %2'lik hedefinin neredeyse iki katına çıktı. Gıda ve enerji fiyatları hariç tutulduğunda, yıllık TÜFE %2,6'ya ulaştı ve 2026 zirvesi olan %2,9'un çok altında kalmadı.

Gümüş (XAG/USD) 56 doların altına gerileyerek temmuz ayından bu yana en düşük seviyesini gördü ve yıllık dip seviye olan 54,77 dolara yaklaşıyor. Altın (XAU/USD) fiyatı da düştü, ancak yaklaşık 4.100 dolar civarında seyrederek yıllık dip seviyesi olan 3.942 doların üzerinde kalmayı sürdürüyor. 

Günlük bazda Gümüş yaklaşık %5,5 değer kaybederken, Altın %1'in biraz üzerinde düştü. Her ikisi de ABD Doları'nın (USD) ritmiyle dalgalandığı için davranışları benzer olsa da, Gümüş haziran ortasından bu yana zayıflamaya devam ediyor. 

Faiz indirimi olasılıkları Gümüşü öldürüyor

 USD'deki güçlenme, Orta Doğu savaşı ve bunun enerji fiyatları üzerindeki etkisiyle bağlantılı. Petrol arzı sıkıntılarına ilişkin korkular, ham petrol fiyatlarını mart ayı başlarında fırlattı ve fiyatlar savaş öncesi seviyelerin %50'sinden fazla üzerinde kalmaya devam ediyor. Küresel çapta yayılan enflasyon korkuları, çoğu büyük merkez bankasını para politikasında aniden yön değiştirmeye ve faiz artırımlarına hızla yönelmeye zorladı.

 Basra Körfezi krizine ve bunun tüketici fiyatları üzerindeki etkisine ilişkin belirsizlik, son dönemde devlet tahvillerinde yoğunlaşan güvenli liman talebini artırdı. Sonuç olarak, ABD Hazine tahvil getirileri son yılların zirvelerinde seyrediyor ve bu da Dolar'ın güvenli liman statüsünü daha da destekliyor.

 Gümüş ve Altın da güvenli liman olarak kabul ediliyor, ancak en büyük fark Gümüşün yalnızca parasal bir metal olmamasında yatıyor; Silver Institute'ün World Silver Survey 2026 verilerine göre yıllık talebinin yaklaşık %55'i endüstriyel kullanımdan geliyor. Gümüş; güneş panellerinde, elektrikli araçlarda, çiplerde ve tıbbi cihazlarda kullanılıyor, ancak aynı zamanda Yapay Zeka (AI) donanımında da önemli bir malzeme. Altın ise büyük ölçüde tasarruf talebiyle hareket ediyor.

Faiz artırımı olasılıkları yükseldikçe, Gümüşün endüstriyel talebi daha yüksek borçlanma maliyetlerine ilişkin korkulardan zarar görüyor; bu da fabrika üretimini yavaşlatıyor. İşte bu yüzden Gümüş, Altından daha fazla düşüyor.

Gümüş üzerinde baskı yaratan bir başka faktör daha var: üreticiler Gümüş kullanımını azaltıyor, özellikle de güneş panellerinde. World Silver Survey 2026'ya göre güneş enerjisi PV Gümüş talebi 2026'da %19 düşerek yaklaşık 151 milyon ons seviyesine geriledi — bu, kayıtlardaki en büyük tek yıllık düşüş oldu. Ancak elektriksel ve termal iletkenliğe sahip bu metalin kullanımı artmaya devam ediyor, fakat fotovoltaik sektördeki daralmayı telafi etmeye yetecek kadar değil.

TÜFE açıklamasının ardından Fed'in ekim ayında faiz artırımı yapma olasılığı %22,1'den %41,5'e yükseldi. Değişiklik olmaması olasılığı hâlâ %50'nin üzerinde, ancak yaklaşık %78 seviyesinden gerilemiş durumda. Ayrıca piyasa katılımcıları, Fed Başkanı Kevin Warsh ve ekibinin ekimde beklemede kalmaya karar vermesi halinde, aralık ayında 50 baz puanlık (bp) bir faiz artırımına yönelik beklentilerini de artırıyor.

Yatırımcılar yaklaşan Fed faiz artırımlarına yönelik bahislerini artırdığı sürece, Gümüş Altından daha fazla zarar görmeye devam edecek.