EUR/USD Fiyat Analizi: Aşağı yönde bir sonraki seviye 200 günlük SMA'da

• EUR/USD, salı günü 1,1630 bölgesine geri kayarak düşüş trendine devam ediyor.
• ABD Doları, eğrinin her yerinde azalan ABD getirilerine rağmen yeni bir ivme kazandı.
• ABD enflasyon verileri, tüketici fiyatlarının Fed’in hedefinin oldukça üzerinde olduğunu gösterdi.

EUR/USD, ABD Doları'ndaki (USD) yoğun toparlanmanın arka planında, Aralık ayı zirvelerinden 1,1800 bariyerinin ötesinde düzeltmesini koruyarak baskı altında kalmaya devam ediyor. Şu ana kadar, paritenin yukarı yönlü hareketi 1,1700 seviyesinde sınırlı kalıyor.

EUR/USD, pazartesi günkü olumlu seansı sürdüremedi ve salı günü satış ilgisinin yeniden başlamasıyla 1,1630 bölgesine doğru geriledi. Bu arada, 1,1700 ölçütü boğalar için zor bir engel olarak görünüyor, ciddi bir yukarı yönlü ivme kazanamaması ise kritik 200 günlük SMA'nın 1,1570 civarında test edilmesi olasılığını açabilir.

Paritenin günlük düşüşü, Euro'ya özgü herhangi bir durumdan çok USD tarafındaki duruma bağlı. Dolar'daki yeni alım baskısı,

Aralık ayındaki ABD enflasyon verilerinin Federal Rezerv'in (Fed) daha fazla faiz indirimine gidebileceği yolunu açtığı görülüyor.

Bu arada, piyasa katılımcıları, en azından şimdilik Fed'in bağımsızlığına dair endişeleri bir kenara bırakmış gibi görünüyor. Bununla birlikte, ABD Dolar Endeksi (DXY) yeniden canlanmış durumda, yeni bir ivme kazanarak 99,00 işaretinin üzerindeki alanı geri alıyor ve ABD Hazine getirileri genel olarak düşerken bu durum gerçekleşiyor.

Fed faiz indirimine gitti, ama frene yakın duruyor

Federal Rezerv (Fed), piyasalarda beklenen Aralık ayı faiz indirimini gerçekleştirdi, ancak asıl konuşulan, hareketin kendisi değil, mesajlardı.

Başkan Jerome Powell'dan gelen bölünmüş oy ve dikkatli bir denge tonu, Fed'in gevşeme döngüsünü hızlandırmak için acele etmediğini net bir şekilde ortaya koydu. Politika yapıcılar, işgücü piyasasının düzenli bir şekilde soğuduğuna dair daha sağlam kanıtlar ve Powell'ın "hala bir miktar yüksek" olarak tanımladığı enflasyonun gerçekten hedefe geri döndüğüne dair kanıtlar istiyor.

Güncellenmiş projeksiyonlar gerçekten de önemli bir değişiklik göstermedi. Medyan tahmin, 2026 için yalnızca bir ek 25 baz puanlık indirim öngörmeye devam ediyor, bu da Eylül ayındaki tahminle aynı. Enflasyonun gelecek yılın sonunda %2,4'e gerilemesi, büyümenin %2,3 civarında kalması ve işsizlik oranının %4,4 civarında dengelenmesi bekleniyor.

Powell, basın toplantısında tanıdık, temkinli bir ton kullandı. Fed'in gelen verilere yanıt vermek için iyi bir konumda olduğunu vurguladı, ancak başka bir indirim olacağına dair hiçbir ipucu vermedi. Aynı zamanda, faiz artırımlarının temel görünümün bir parçası olmadığını net bir şekilde belirtti.

Enflasyon konusunda, Powell, fiyat baskılarını Fed'in %2 hedefinin üzerinde tutan faktörlerden biri olarak eski Başkan Donald Trump döneminde getirilen ithalat tarifelerine doğrudan işaret etti ve enflasyon aşımının bir kısmının talep kaynaklı değil, politika kaynaklı olduğunu vurguladı.

Önemli bir nokta, Aralık ayındaki indirim kararının kesin bir sonuç olmadığıydı. 30 Aralık'ta yayımlanan tutanaklar, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içinde derin bölünmeler olduğunu ortaya koydu; bazı yetkililer kararın dikkatlice dengelendiğini ve faizlerin sabit tutulmasının çok gerçek bir alternatif olduğunu söyledi.

Bölünme dikkat çekiciydi. Bazı politika yapıcılar, işgücü piyasası soğurken önceden hareket etmek isterken, diğerleri enflasyon ilerlemesinin durduğundan endişe duyuyor ve çok erken gevşemenin güvenilirliği zedeleyebileceğini düşündü. Bu gerilim, oylamada açıkça ortaya çıktı; hem şahin hem de güvercin kamplardan muhalefet geldi, bu da alışılmadık bir sonuç ve ardışık ikinci toplantıda böyle bir durumun yaşanmasıydı.

Fed şimdi üç ardışık çeyrek puanlık indirim gerçekleştirmiş olsa da, daha fazla gevşeme konusundaki güven azalıyor. Projeksiyonlar, gelecek yıl yalnızca bir indirim öngörüyor ve politika açıklaması, enflasyon düşüşüne devam etmediği veya işsizlik beklenenden daha keskin bir şekilde artmadığı sürece muhtemel bir duraklama olacağını ima ediyor.

Belirsizliği artıran bir diğer faktör ise, uzun süren hükümet kapanmasının ardından gelen dağınık veri arka planı; bu durum, politika yapıcıların eksik bir tabloyla karşı karşıya kalmasına neden oluyor. Birçok yetkili, daha fazla hareketi desteklemeden önce işgücü piyasası ve enflasyon verilerinin daha kapsamlı bir şekilde gelmesini tercih ettiklerini net bir şekilde belirtti.

ECB rahat, acele etmiyor

Atlantik'in öte tarafında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) da 18 Aralık toplantısında sabit kalmayı tercih etti ve bunu yaparken belirgin şekilde daha rahat bir tutum sergiledi.

Politika yapıcılar, büyüme ve enflasyon görünümünün bazı kısımlarını hafifçe yukarı yönlü revize etti; bu, kısa vadeli faiz indirimleri kapısını neredeyse kapatıyor. Son veriler, sinirleri yatıştırmaya yardımcı oldu: Euro bölgesi büyümesi, beklenenden hafifçe yukarı yönde sürpriz yaptı, ihracatçılar ABD tarifeleriyle beklenenden daha iyi başa çıktı ve iç talep, imalat sektöründeki devam eden zayıflığı dengelemeye yardımcı oldu.

Enflasyon dinamikleri, ECB'nin tutumunu genel olarak desteklemeye devam ediyor. Fiyat baskıları %2 hedefinin yakınında seyrediyor ve hizmet enflasyonu en büyük yükü taşıyor; yetkililerin bu durumun bir süre devam etmesini beklediği bir desen.

Güncellenmiş projeksiyonlarında, enflasyonun 2026 ve 2027'de %2'nin altına düşmesi bekleniyor; bu, büyük ölçüde daha düşük enerji fiyatlarından kaynaklanıyor ve 2028'de hedefe doğru yeniden yönelmesi bekleniyor. Aynı zamanda, ECB, hizmet enflasyonunun umulduğu kadar yapışkan olabileceği riskini de vurguladı; bu, ücret artışlarının herhangi bir düşüşün hızını yavaşlatması anlamına geliyor.

Büyüme tahminleri hafifçe yukarı yönlü revize edildi ve bu, daha yüksek ABD tarifeleri ve daha ucuz Çin ithalatı karşısında ekonominin beklenenden daha dayanıklı göründüğünü yansıtıyor. Başkan Christine Lagarde'ın dediği gibi, ihracat şu anda "sürdürülebilir".

ECB, bu yıl ekonominin %1,4, 2026'da %1,2 ve 2027 ile 2028'de %1,4 büyümesini öngörüyor.

Lagarde, Bankayı herhangi bir önceden belirlenmiş politika yoluna sokmamaya dikkat etti ve kararların toplantı bazında alınacağını ve gelen verilere göre yönlendirileceğini bir kez daha vurguladı.

Bu temkinli güven, ECB'nin Kasım ayı tüketici anketinde de yankı buldu; anket, enflasyon beklentilerinin bir, üç ve beş yıllık ufuklarda değişmediğini gösterdi. Bu seviyeler, enflasyonun ECB'nin %2'lik orta vadeli hedefi etrafında yerleşmesiyle geniş ölçüde tutarlı ve şu anda faizlerin %2,00'de kalmasını destekliyor.

Piyasa fiyatlaması bu rahatlığı yansıtıyor; imalı faiz oranları bu yıl sadece 4 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

Siyaset Dolar üzerinde baskı yapıyor

ABD Doları'nın pazartesi günü geri çekilmesi, Adalet Bakanlığı'nın Powell'ı Fed'deki bir yenileme projesinin maliyet aşımıyla ilgili Kongre'ye yaptığı yorumlar nedeniyle suçlamayı düşünebileceğine dair raporların ardından gerçekleşti.

Powell, bu hamleyi faiz oranı kararları üzerinde etki sağlamak için bir bahane olarak tanımladı; bu, Trump'ın açıkça desteklediği bir durum ve bu olay, Fed'in bağımsızlığına dair endişeleri yeniden alevlendirdi ve Dolar üzerindeki güveni sarstı.

Başkan Trump, Salı günü Powell'ın yerine geçecek adayların önümüzdeki haftalarda açıklanabileceğini söyledi.

Pozisyonlama euroyu desteklemeye devam ediyor

Spekülatif pozisyonlama hala euroyu (EUR) destekliyor ve momentumun yeniden inşa olduğu görülüyor.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) verilerine göre, 6 Ocak ile biten haftada, ticari olmayan net uzun pozisyonlar neredeyse 163 bin sözleşmeye yükseldi; bu, iki haftanın en yüksek seviyesi ve 2023 yazında görülen seviyeler. Aynı zamanda, kurumsal oyuncular kısa pozisyonlarını 216 bin sözleşmenin hemen altına çıkardı.

Toplam açık pozisyon da 882 bin sözleşme civarında üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu da artan katılım ve yükseliş tarafında biraz daha sağlam bir inanç olduğunu gösteriyor.

Yatırımcıların şu anda izlediği unsurlar

Kısa vadede: Dikkat, çarşamba günü açıklanacak ABD Perakende Satışları ve Üretici Fiyatları'na yöneliyor; bu veriler, tüketici talebi ve Fed'in faiz yoluna dair beklentileri gündemde tutmalı. Piyasalar ayrıca, Trump'ın tarife politikalarının yasallığına dair çarşamba günü karar verebilecek olan ABD Yüksek Mahkemesi'ni de izliyor.

Risk: ABD tahvillerinde yeniden bir artış veya Fed görünümünün daha sıkı bir şekilde fiyatlanması, EUR/USD'ye yeni satıcılar çekebilir. Aşağıda, anahtar 200 günlük Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) altında temiz bir kırılma, daha derin bir orta vadeli düzeltme kapısını açabilir.

Teknik köşe

Eğer EUR/USD, 1,1618'deki 2025 dip seviyesinin altına düşerse, bu, 1,1572'deki 200 günlük SMA'ya doğru potansiyel bir kayma yolunu açabilir; bu, 1,1468'deki Kasım tabanı ve 1,1391'deki Ağustos vadisi öncesinde gerçekleşebilir.

Tam tersine, 1,1807'deki Aralık 2025 zirvesinde hemen bir direnç var (24 Aralık). Bu seviye aşıldığında, spot 1,1918'deki 2025 tavanına doğru bir yolculuğa çıkabilir; ardından 1,2000 ölçütünü zorlayabilir.

Momentum göstergeleri hala aşağıya eğilimli: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 42 civarına geriliyor ve bu da ek geri çekilmeler fikrini pekiştiriyor; Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) ise 20 civarında hala sağlam bir trend olduğunu gösteriyor.

Sonuç

Şu anda, EUR/USD, euro bölgesinde olanlardan çok ABD'deki gelişmeler tarafından yönlendiriliyor.

Fed, ne kadar gevşemeye istekli olduğuna dair daha net bir rehberlik sunana veya euro bloğu daha ikna edici bir döngüsel yükseliş sunana kadar, paritedeki herhangi bir toparlanmanın istikrarlı olması muhtemeldir, gösterişli değil.

Kısacası, Dolar zayıfladığında Euro fayda sağlıyor, ancak hala kendi hikayesinin daha güçlü olmasını bekliyor.