Diplerden diplere: Hindistan Rupisi'nin aşağı yönlü sarmalı için görünürde bir son yok

Hint Rupisi, ABD Doları karşısında yeni bir rekor düşük seviyeye inerek keşfedilmemiş bir alana daha derinlemesine kayıyor ve Asya'nın en kötü performans gösteren para birimi olma şüpheli unvanını koruyor. İran savaşının devam etmesi ve petrol fiyatlarının artmasıyla birlikte, Rupinin aşağı yönlü sarmalının yakında durması beklenmiyor.

Zayıf bir INR, çift taraflı bir kılıç gibi hareket ediyor. Pahalı ithalatlar – özellikle ham petrol fiyatları – aracılığıyla önemli enflasyonist baskılar yaratıyor ve ihracatçılara yalnızca sınırlı avantajlar sağlıyor. Bu durum, Hindistan için sorunlu, çünkü Hindistan, artan petrol fiyatlarına en duyarlı ekonomilerden biri.

Stagflasyon korkuları artıyor

Hindistan, enerji tüketim ihtiyaçlarının %80'inden fazlasını ithal ettiği için petrol fiyatlarına son derece duyarlı. Ham petrol fiyatları, Orta Doğu savaşının tırmanması nedeniyle artıyor. Sonuç olarak, malların ithalat maliyeti daha pahalı hale geliyor ve bu da ekonomide ithal enflasyona yol açıyor.

Hindistan'daki enflasyon şu anda yaklaşık %3,2 seviyesinde ve Hindistan Merkez Bankası'nın %2 ile %6 arasındaki bandı içinde. Ancak fiyat artışı dört aydır hızlanıyor ve Orta Doğu'daki durum dramatik bir şekilde değişmediği sürece önümüzdeki birkaç ayda da devam etmesi bekleniyor – bu senaryo şu an için pek olası görünmüyor.

Enerji fiyatlarındaki artış, yerel girdi maliyetlerini artırarak işletmelerin fiyatları yükseltmesine neden oluyor. Bu durum, toplam tüketici talebini azaltıyor ve ekonomistlerin korktuğu bir duruma yol açabilir: stagflasyon – yüksek enflasyon ve yavaş büyümenin birleşimi.

Genişleyen cari açık ve firmalar için artan finansal yük

Hindistan'ın enerji ithalatına olan ağır bağımlılığı göz önüne alındığında, Batı Asya'daki savaş cari açığını genişletiyor çünkü yüksek petrol fiyatları ülkenin ithalat faturasını artırıyor. Yüksek petrol fiyatları, bu ithalatları geri ödemek için ABD Doları talebini artırıyor ve INR üzerinde daha fazla baskı yaratıyor.

Ayrıca, INR zayıflığı, hedgesiz USD cinsinden borcu olan Hint şirketleri üzerindeki finansal yükü önemli ölçüde artırıyor ve bu durum yabancı yatırımcıların güvenini daha da azaltabilir. Bu, sermaye çıkışını tetikleyebilir ve bu da domino etkisi yaratabilir ve INR üzerinde yoğun aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam edebilir.

Bu senaryoda, Hint Rupisi'nin önümüzdeki yıl ABD Doları karşısında 95,00 seviyesine kadar zayıflaması bekleniyor, diyor Santanu Sengupta, Goldman Sachs Grubu'nun Hindistan başekonomisti. Bloomberg ile yaptığı bir röportajda Sengupta, yüksek petrol fiyatları ve zayıf Rupinin tüketici fiyatlarına yansıması durumunda, Hindistan Merkez Bankası'nın sıkılaştırma yapması gerekeceğini söyledi. "Bu soru, şu an değil, daha ileride gündeme gelecektir," dedi.

Merkez bankasının böyle bir hamlesi, Hindistan'ın sağlıklı ekonomik büyüme hızını yavaşlatabilir. Şu anda, RBI zaten Rupinin değer kaybını yavaşlatmak için devreye girdi ve düşüşü kısmen yumuşattı, ancak hamleleri genel düşüş trendini tersine çevirmeyi başaramadı.

Zayıf bir INR gerçekten ihracatçılara fayda sağlıyor mu?

INR'nin düşüşü, Hint mallarını küresel olarak daha ucuz hale getirdiği için ihracatçılar için bir destekleyici faktör olabilir. Ancak, bu durum zararlı bir arka planda pek fazla yardımcı olmuyor: birçok Hint ihracatçısı yurtdışından ithal edilen hammaddeye bağımlı ve zayıf bir para birimi yalnızca ihracata dayalı ülkeleri faydalandırıyor.

Yüksek enflasyon nihayet Hindistan Merkez Bankası'nı faiz oranlarını artırmaya zorlar ise, bu durum ihracatçılar için kredi maliyetlerini artıracak ve malların üretimini pahalı hale getirerek rekabetçiliklerini azaltacaktır.

Petrol fiyatları geri çekilmediği sürece, Rupinin düşüşünü tetikleyen güçlerin yakında tersine dönmesi pek olası değil. Dış dengesizliklerin genişlemesi ve enflasyon risklerinin artmasıyla birlikte, para biriminin düşüşü kendini besleme riski taşıyor ve zayıflığı uzun süreli bir aşağı döngüye dönüştürüyor.

USD/INR Teknik Analizi: Zayıflığın devam etmesi bekleniyor

USD/INR paritesinin Temmuz 2025'teki düşük seviyesinden bu yana güçlü bir yükseliş hareketi, iyi bir şekilde yerleşmiş bir yükseliş trendini işaret ediyor.

Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD) çizgisi, sinyalinin üzerinde ve pozitif bölgede duruyor, ancak histogram daralmaya başladı ve bu da tersine dönüş yerine ılımlı bir yukarı yönlü momentum işaret ediyor. Göreceli Güç Endeksi 70 civarında aşırı alım bölgesinde kalıyor ve bu da paritenin kanal tavanına yaklaşırken gerilimli koşulları işaret ediyor, bu da ilerlemeyi yavaşlatabilir.

Bu durum, USD/INR paritesi etrafında yeni yukarı yönlü pozisyonlar almadan önce trend kanalındaki engelin sürdürülebilir bir şekilde kırılmasını beklemenin ihtiyatlı olacağını gösteriyor. Bu, yeni zirvelere giden yolu açacaktır.

Aşağı yönde, ilk destek, son konsolidasyonun alt sınırı ve kanalın alt bandı olan 91,18 ile hizalanıyor; bu seviyenin altında günlük kapanış, mevcut yükseliş eğilimini zayıflatıyor ve önceki düşük kapanışlara doğru daha derin bir geri çekilmeyi açığa çıkarıyor. Fiyat 91,18'in üzerinde kaldığı sürece, düşüşler mevcut yukarı yönlü kanalda düzeltme olarak değerlendirilecektir.

(Bu hikayenin teknik analizi bir AI aracı yardımıyla yazılmıştır.)