Cumhuriyetçilerin tüm seçimleri kazanması Altın ve Hazine getirileri için ne anlama gelir?

3 Kasım'da yapılması planlanan Amerika Birleşik Devletleri (ABD) ara seçimleri, ABD Doları (USD), Hazine tahvil getirileri ve Altın'da büyük bir yeniden fiyatlamayı tetikleyebilir, ancak sonuç önceden belirlenmiş değil. 435 Temsilciler Meclisi koltuğunun ve 35 Senato koltuğunun tamamının yarışta olduğu bu oylama, Donald Trump'ın başkanlığı için bir referandum niteliği taşıyacak ve tahmin piyasaları şu anda yaklaşık %60 ihtimalle Demokratların ezici zaferini, yaklaşık %30 ihtimalle bölünmüş Kongre'yi fiyatlıyor ve Cumhuriyetçilerin ezici zaferini neredeyse tamamen fiyat dışı bırakmış durumda. Kongre vergileri, harcamaları, hükümet borçlanmasını ve Federal Rezerv (Fed) atamalarına yönelik incelemeyi şekillendirdiği için, sonuç uzun vadeli getirileri ve onlarla birlikte Altın'ı da her iki yönde kararlı biçimde hareket ettirebilir. İzlenmesi gereken kilit Altın seviyeleri aşağı yönlü tarafta 4.000$ ve yukarı yönlü tarafta 4.500$ civarında bulunuyor.

Ara seçimler neyi değiştirebilir (ve neyi değiştiremez)

ABD ara seçimleri 3 Kasım'da yapılacak. 435 Temsilciler Meclisi koltuğunun ve 35 Senato koltuğunun tamamının yarışta olmasıyla, ABD ara seçimleri Donald Trump'ın başkanlığı için bir referandum işlevi görecek; Kongre'nin kontrolü, yaşam maliyeti ve devam eden İran savaşı seçmenlerin başlıca kaygıları arasında yer alacak. Cumhuriyetçiler şu anda her iki kanatta da dar çoğunluklara sahip. Demokratların Kongre'nin kontrolünü ele geçirmek için her iki kanatta da sandalye kazanması gerekiyor.

Bunun finansal piyasalar açısından önemi ne? Çünkü Kongre'nin vergiler, harcamalar, sağlık politikası, hükümet borçlanması ve yasama gündeminin şekillendirilmesinde önemli bir rolü var. Kongre kontrolündeki bir değişim, Beyaz Saray'ın yeni yasaları geçirmesini zorlaştırabilir. Ayrıca yönetimin politikaları ve atamalarına yönelik incelemeyi artırabilir.

Ancak traderlerin anlaması gereken önemli bir ayrım var: ara seçimler başkanlığın kendisini değil, siyasi güç dengesini değiştirir. Demokratlar Kongre'nin kontrolünü ele geçirse bile, mevcut politikalar otomatik olarak ortadan kalkmaz. Bölünmüş bir hükümet yeni yasaları sınırlarken, yönetimin ticaret, yaptırımlar ve dış politika üzerinde önemli bir etkiye sahip olmasına izin verebilir.

Bu da piyasa tepkisinin kimin kazandığından çok, yatırımcıların sonucun ekonomik büyüme, enflasyon, kamu borcu ve Federal Rezerv açısından ne anlama geldiğine nasıl baktığına bağlı olabileceği anlamına geliyor. Seçim sonucu tek başına finansal piyasaların nasıl tepki vereceğini söylemez — önemli olan piyasaların üç olası sonucu nasıl fiyatladığıdır.

Birinci senaryo: Demokratların ezici zaferi, piyasanın baz senaryosu

Şu anda tahmin piyasası fiyatlaması Demokratların ezici zaferine yaklaşık %60 olasılık veriyor, ancak bu oranlar seçim gününe kadar değişebilir. İlk bakışta yatırımcılar bu sonucun Trump'ın yasama gündemini sınırlayacağı için ABD Dolarını zayıflatmasını bekleyebilir. Demokratların kontrolündeki bir Kongre, yönetimin mevcut politikalarını mutlaka geri çevirmeden ek vergi indirimlerini ve harcamaları sınırlayabilir. Demokratların kontrolündeki bir Senato da Fed atamalarına yönelik incelemeyi artırarak yönetimin merkez bankası üzerindeki etkisini potansiyel olarak sınırlayabilir ve bankanın bağımsızlığına ilişkin endişeleri hafifletebilir.

Piyasalar sonucu daha kısıtlayıcı bir mali patika olarak yorumlarsa, Hazine tahvil getirileri bir miktar aşağı yönlü baskı altında kalabilir. Bu da getirisi olmayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini azaltarak Altın'ı destekleyebilir. Ancak önemli bir unsur daha var. Yönetim buna tarifelere, yaptırımlara veya diğer yürütme tedbirlerine daha fazla başvurarak karşılık verirse, belirsizlik yüksek kalabilir. Başlıca para birimleri ve tahvil piyasalarındaki tepkiye bağlı olarak USD yine de bazı rakiplerine karşı güçlenebilir. Bu yüzden Demokratlar kazanır kazanmaz otomatik olarak Altın almayın. Sonucun ardından ABD Dolarını ve Hazine tahvil getirilerini izleyin.

İkinci senaryo: Demokrat Temsilciler Meclisi, Cumhuriyetçi Senato

Tahmin piyasası fiyatlaması, Demokratların Temsilciler Meclisi'ni kazanırken Cumhuriyetçilerin Senato'yu koruma olasılığını yaklaşık %30 olarak gösteriyor. Bu durum bölünmüş bir hükümet yaratır ve büyük yasama değişikliklerini daha zor hale getirir. Beyaz Saray daha fazla kongresel incelemeyle karşı karşıya kalabilir, ancak Kongre mevcut politikaları otomatik olarak geri çevirmeyecektir. Bu senaryo genel olarak USD ve ABD Hazine piyasaları açısından nötr olabilir.

Altın açısından bu, seçim sonucunun tek başına sürdürülebilir bir trend yaratmayabileceği anlamına geliyor. Bunun yerine traderler dikkatlerini yeniden Federal Rezerv'e, enflasyona, enerji fiyatlarına, kamu borcuna ve jeopolitik gelişmelere çevirebilir. Başka bir deyişle, siyasi manşetler kısa vadeli volatilite yaratabilir, ancak Altın'ın kalıcı bir hareket oluşturup oluşturamayacağını daha geniş makroekonomik zemin belirlemeye devam edecektir.

Bölünmüş bir Kongre ile seçim daha az net bir mali sinyal verebilir. Buna karşılık Cumhuriyetçilerin ezici zaferi, harcamalar, borçlanma ve enflasyon beklentilerini değiştirebilir.

Üçüncü senaryo: Cumhuriyetçilerin ezici zaferi, en büyük yeniden fiyatlama riski

Bu sonuç, piyasaların büyük ölçüde fiyat dışı bıraktığı bir senaryo olduğu için en büyük piyasa yeniden fiyatlamasını yaratabilir. Cumhuriyetçilerin ezici zaferi, yönetime ek mali teşvikler de dahil olmak üzere yasama gündemini ilerletmek için daha fazla alan sağlayabilir. Yatırımcılar daha güçlü büyüme, daha yüksek hükümet borçlanması veya daha fazla enflasyonist baskı beklerse, daha uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri için daha yüksek getiri talep edebilirler. Piyasalar getiri artışını daha güçlü büyüme veya daha sıkı para politikasının bir işareti olarak yorumlarsa bu durum USD'yi destekleyebilir. Altın için bu önemli bir ağırlık yaratabilir.

Daha yüksek getiriler güven mi, mali kaygı mı?

Seçim manşetinin kendisinden daha önemli olabilecek bir başka faktör de ABD hükümet borcunun finansman maliyeti olabilir. Hazine tahvil getirileri yükseldiğinde, hükümet yeni borç ihraç ederken veya vadesi gelen yükümlülükleri yeniden finanse ederken daha fazla borçlanma maliyeti öder. Daha yüksek getiriler ayrıca mortgage faizleri de dahil olmak üzere ekonominin geneline yayılan borçlanma maliyetlerini artırabilir.

Oylamadan bir ay önce, Mortgage Bankers Association verilerine göre ABD ortalama 30 yıllık sabit mortgage faizi %7,49'a yükselerek Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu artış, enflasyon endişeleri, jeopolitik belirsizlik ve hükümetin önemli finansman ihtiyaçları nedeniyle Hazine tahvil getirilerinin yükselmesiyle geldi.

Altın yatırımcıları neden önemsemeli? Çünkü daha yüksek uzun vadeli borçlanma maliyetleri, ekonominin geneline yayılan finansal koşulları sıkılaştırabilir. Daha pahalı ipotekler konut talebi üzerinde baskı yaratabilir. Daha yüksek finansman maliyetleri şirketler ve hükümet bütçeleri üzerinde de baskı oluşturabilir. Yatırımcılar Cumhuriyetçilerin ezici bir zaferinin daha fazla borçlanma ve mali teşvik getireceğine inanırsa, uzun vadeli getiriler daha da yükselebilir. İlk etapta bu durum ABD Dolarını destekleyebilir ve Altın üzerinde baskı yaratabilir.

Ancak ikinci bir olasılık da var: Eğer getiriler, yatırımcıların hükümet borcu, mali sürdürülebilirlik veya ABD ekonomik politikasının güvenilirliği konusunda giderek daha fazla endişelenmesi nedeniyle yükselirse, USD beklendiği gibi güçlenmeyebilir. Yatırımcılar Altın'a bir değer saklama aracı ya da daha geniş finansal belirsizliğe karşı bir korunma aracı olarak yönelirse Altın bundan fayda sağlayabilir.

Yatırımcıların sorması gereken temel soru şu: Daha yüksek getiriler ABD ekonomisine duyulan güveni mi yoksa ABD'nin mali görünümüne yönelik artan endişeyi mi yansıtıyor? Cevap, Altın'ın düşüp düşmeyeceğini ya da beklenmedik şekilde dirençli kalıp kalmayacağını belirleyebilir.

Altın'ın teknik görünümü: İspat yükü boğaların üzerinde

Altın'ın haftalık grafiği, orta vadeli toparlanmanın henüz teyit edilmediğini gösteriyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) nötr 50 seviyesinin altında. Bu da momentumun zayıf kalmaya devam ettiğini, ancak piyasanın mutlaka aşırı satımda olmadığını gösteriyor. Daha da önemlisi, Altın iki önemli haftalık hareketli ortalamanın altında işlem görüyor. Bu hizalanma, ispat yükünü boğaların üzerine yüklüyor.

İlk önemli destek, psikolojik 4.000$ bölgesinde bulunuyor. Kıyasıya çekişmeli bir seçim, mali genişleme beklentilerini artıran Cumhuriyetçilerin ezici zaferi ya da daha güçlü bir USD baskıyı artırabilir, ancak düşüş senaryosunun fiyat hareketiyle teyit edilmesi gerekir. 4.000$'ın altına bir kırılma, teknik görünümde daha önemli bir bozulma olur. Yatırımcılar ardından 3.850$ civarındaki 100 haftalık Basit Hareketli Ortalamayı (SMA) ve sonrasında 3.800$'ü hedefler.

Öte yandan, Demokratların ezici zaferinde yatırımcılar daha fazla mali sıkılaşma, daha düşük uzun vadeli getiriler ve Fed'in bağımsızlığına ilişkin daha az belirsizlik bekler. Bu durumda sarı metal bir toparlanma girişiminde bulunabilir. Altın'ın önce 4.215$-4.250$ bölgesini geri alması gerekir. Burası, 4.700$'dan gelen düşüşün %23,6 Fibonacci düzeltmesi ile 21 haftalık SMA'nın kesişim bölgesidir. Bunun üzerinde bir sonraki engel, %50 Fibonacci direnci ile psikolojik seviyenin kesiştiği 4.400$ bölgesidir. Direnç bölgesinin üzerinde sürdürülebilir bir hareket, toparlanma senaryosunu iyileştirir ve 4.460$ bölgesine kapı açar; burada %61,8 Fibonacci engeli ile 50 haftalık Basit Hareketli Ortalama aynı hizadadır. Bir sonraki direnç 4.500$'da geliyor.

Bu seviyelerin yeniden kazanılması, toparlanmanın ivme kazandığına dair daha güçlü kanıt sağlayacaktır. 

Eğer seçim siyasi çıkmaza yol açar ve hiçbir parti mali görünümü anlamlı biçimde değiştiremezse, Altın 3.850$ ile 4.400$ arasında yatay seyretmeye devam edebilir. Yatırımcılar ardından odağı enflasyona, Fed'in politika patikasına, enerji fiyatlarına ve ekonomik büyümeye çevirebilir.

Sandığın ötesinde: Altın yatırımcıları için üç risk

Grafik bize kilit seviyeleri veriyor: aşağıda 4.000$ ve 3.850$, yukarıda ise 4.400$ ve 4.460$. Ancak Altın yatırımcılarının üç riski izlemesi gerekiyor.

• İlk olarak, Federal Rezerv. Enflasyon yüksek kalır ve politika yapıcılar daha fazla sıkılaştırma sinyali verirse, seçim kaynaklı belirsizlik artsa bile Altın zorlanabilir.
• İkinci olarak, jeopolitik gelişmeler. İran'la ilgili olası bir tırmanış, ABD Doları için yukarı yönlü bir risk oluşturuyor. Şokun niteliğine bağlı olarak Altın da güvenli liman talebi çekebilir.
• Üçüncü olarak, ABD borç tavanı. 2027'deki zorlu müzakereler, kısa vadeli Hazine bonolarında ve daha geniş finansal piyasalarda volatilite yaratabilir.

Bu riskler, tek bir seçim sonucunun Altın'ın yönünü aylar boyunca belirleyeceğini varsaymanın neden tehlikeli olduğunu gösteriyor. Piyasalar yalnızca siyasi manşete değil, politika ve ekonomik sonuçların tamamına tepki verir.

Sonuç

ABD ara seçimleri, ABD Doları, Hazine getirileri ve Altın'da büyük bir yeniden fiyatlamayı tetikleyebilir, ancak sonuç önceden belirlenmiş değil. Cumhuriyetçilerin ezici zaferi, mali genişleme endişelerini artırabilir ve getiriler ile ABD Doları yükselirse Altın üzerinde baskı yaratabilir. Demokratların kazanımları yeni yasaları sınırlayabilir ve getiriler gevşerse Altın'ı destekleyebilir. Bölünmüş bir Kongre ise piyasaların odağını Federal Rezerv'e ve daha geniş ekonomik görünüme çevirmesine neden olabilir.

Teknik olarak aşağıda 4.000$ ve 3.850$, yukarıda ise 4.400$ ve 4.460$ seviyelerini izleyin. Seçim manşetine göre işlem yapmayın. Teyit edilmiş tepkiye göre işlem yapın.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)