Altın Haftalık Fiyat Analizi: Fed'in sıkılaşmacı söylemini ikiye katlamasıyla alıcılar rahat bir nefes alamıyor

• Altın, sıkılaşmacı Fed görünümüyle ABD Hazine tahvil getirileri yükselirken geriledi.
• Ağustos PCE enflasyonu ve eylül ayı Tarım Dışı İstihdam verileri yatırımcılar tarafından yakından izlenecek.
• Kısa vadeli teknik görünüm, alıcı ilgisinin eksikliğine işaret ediyor. 

Altın (XAU/USD), jeopolitik gerilimlerin hafiflemesi ve ham petrol fiyatlarının düşmesinden fayda sağlayamadı; zira ABD Hazine tahvil getirileri, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) sıkılaşmacı söylemiyle yükseldi. ABD'den gelecek ağustos enflasyonu ve eylül istihdam verileri, gelecek hafta değerli metalde oynaklığı artırabilir ve yön konusunda ipuçları verebilir.

ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi sıçrarken Altın düşüyor

ABD Doları'nın (USD) güç kazanmaya devam etmesiyle Altın haftaya mütevazı bir aşağı yönlü baskı altında başladı; piyasa katılımcıları, eylül toplantısının ardından sıkılaşmacı bir Fed politika görünümüne göre pozisyonlarını yeniden ayarladı. Bu arada İran Devrim Muhafızları Ordusu (IRGC), hafta sonu yaptığı açıklamada, ABD'nin gerçekleştireceği herhangi bir yeni askeri saldırının farklı bir coğrafi alanda ve farklı silahlarla verilecek bir yanıtı tetikleyebileceği uyarısında bulundu.

ABD'nin Birleşmiş Milletler (BM) nezdindeki temsilcisi Mike Walt'ın, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'ın "iyi niyetle yapmaları halinde müzakere masasına dönmesine açık fikirli yaklaştığını" söylemesiyle jeopolitik gerilimlerin pazartesi günü hafiflemesi üzerine Altın salı günü destek buldu ve günü hafif yükselişle kapattı.

Bununla birlikte, Fed yetkililerinin sıkılaşmacı açıklamaları ve ABD'den gelen olumlu makroekonomik veri açıklamalarıyla ABD Hazine tahvil getirilerindeki sert yükseliş, Altın'da hafta ortasında bir başka düşüş dalgasını tetikledi. 

Fed Guvernörü Michael Barr, çarşamba günü FXS Speechtracker puanı 8/10 olan, tarihsel ortalama olan 7/10'un üzerinde ve yerleşik tabana kıyasla daha güçlü bir sıkılaştırma eğilimine işaret eden belirgin şekilde sıkılaşmacı bir mesaj verdi. "Daha fazla faiz artışına [ihtiyaç duyulması] muhtemel" olduğu ve "%2 enflasyona ulaşma risklerinin arttığı, işgücü piyasası risklerinin ise azaldığı" yönündeki değerlendirme, istihdam kaygılarına kıyasla enflasyon kontrolüne açık bir öncelik verildiğini ortaya koydu. Fed'in "uygunsuz bir konumda" olduğu ve politikasını "yeniden ayarlaması" gerektiği yönündeki kabul ile güçlü büyüme ve sağlam işgücü piyasası ortamında enflasyonun hedefe doğru net bir eğilim göstermediğine ilişkin yorumlar, ek politika sıkılaştırması beklentilerini güçlendirdi ve ABD Doları'nı destekledi.

Bu arada, ABD'de S&P Global Bileşik Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), ağustos ayındaki 56 seviyesinden eylül ayı öncü tahmininde 58,4'e yükselerek özel sektörün ticari faaliyetlerinin hızlanarak daha da genişlediğini gösterdi. Bu dönemde İmalat PMI 53,9'dan 57'ye yükselirken, Hizmet PMI da 56,5'ten 58,7'ye iyileşti.

Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi çarşamba günü %3'ten fazla yükselerek %5,1'in üzerine çıkıp Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, XAU/USD günlük bazda %1,5'ten fazla değer kaybederek 4.300$'ın altına indi.

Deutsche Bank analistleri, çarşamba günkü tahvil satışının yoğunluğuna dikkat çekerek, hareketin "özellikle ABD Hazine tahvilleri için belirgin olduğunu, 10 yıllık getirinin (+15,2 baz puan) Nisan 2025'te Liberation Day sonrası piyasa çalkantısından bu yana en büyük günlük sıçramasını kaydederek 2007 sonrası zirve olan %5,11'e çıktığını" belirtti. Analistler, faizlerdeki bu sert yeniden fiyatlamanın doğrudan döviz ve emtialara yansıdığını da ekleyerek, "ABD getirilerindeki yükselişin Dolar endeksini (+%0,49) Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyesine taşıdığını, altının ise (-%1,68) iki haftadaki en büyük düşüşünü yaşadığını" ifade etti. 

ABD Hazine tahvil getirileri perşembe günü de yükselmeye devam etti ve 10 yıllık gösterge getiri %5,2'nin üzerine çıktı. Buna karşılık Altın düşüşünü sürdürerek 4.250$'ın altında yeni bir haftalık dip seviyeye ulaştı. Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson, konuşmasının FXS Speechtracker'da 8,1/10 puan almasıyla sıkılaşmacı duruşu pekiştirdi; bu puan tarihsel ortalama olan 7/10'un belirgin şekilde üzerindeydi. ABD merkez bankasının faiz oranlarını yeniden artırması gerekebileceğini ve "eylül ayındaki artışın yalnızca politikayı enflasyonla mücadelede daha iyi bir konuma taşıdığını" vurgulayan Paulson, açıkça ek sıkılaştırma beklentilerine yöneldi. "Enflasyonu yeniden %2'ye indirmek için ne gerekiyorsa yapma" taahhüdü ve en iyi söylenebilecek şeyin enflasyonun kötüleşmemiş olması olduğu yönündeki ifade, politikanın daha uzun süre kısıtlayıcı tutulmasına yönelik eğilimi ortaya koydu.

ABD T-bond getirilerindeki aşağı yönlü düzeltme ve USD Endeksi cuma günü sığ kalmaya devam ederken, hafta sonuna girilirken toparlanma girişimleri sınırlı kaldı ve Ons Altın 4.300 doların üzerinde istikrar sağlayamadı.

Altın yatırımcıları ABD'den gelecek önemli makroekonomik veri açıklamalarını bekliyor

ABD Ekonomik Analiz Bürosu çarşamba günü Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi verilerini yayınlayacak. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE Fiyat Endeksi'nin ağustos ayında aylık bazda %0,3 artması bekleniyor. Bu verinin piyasa tahminine eşit ya da üzerinde gelmesi halinde, yatırımcıların bunu şahin Fed görünümünün teyidi olarak görmesi muhtemel. Bu senaryoda, USD'nin gücünü koruması ve XAU/USD'nin ivme kazanmasını zorlaştırması bekleniyor. Buna karşılık, %0,2 veya daha düşük bir okuma, ani tepkiyle enflasyon endişelerini hafifletebilir ve Ons Altın'ın hafif yükselmesine yardımcı olabilir. Yine de, tek bir zayıf çekirdek PCE enflasyonu verisinin Fed faiz görünümüne ilişkin piyasa fiyatlamasını önemli ölçüde etkilemesi pek olası değil; bu da Ons Altın üzerindeki potansiyel olumlu etkinin kısa ömürlü kalmasına neden olabilir.

Cuma günü açıklanacak eylül istihdam raporu, piyasa oynaklığını artırabilir ve hafta sonuna girilirken Ons Altın'da yönlü bir hareketi tetikleyebilir. CME Group FedWatch Aracı şu anda Fed'in yıl sonuna kadar faiz oranını iki kez daha artırma ihtimalinin yaklaşık %53 olduğunu gösteriyor. Tarım dışı istihdamın (NFP) en az 90 bin artması, piyasa beklentisinin biraz altında kalsa bile, birden fazla faiz artırımına kapı aralayacak kadar "iyi" olarak görülebilir ve USD'yi desteklerken XAU/USD üzerinde baskı oluşturabilir. Öte yandan, 60 binin altındaki belirgin bir negatif sürpriz, Fed politika görünümüne dair şüphe yaratabilir ve Ons Altın'ın kararlı bir toparlanma gerçekleştirmesine yardımcı olabilir.

OCBC'deki stratejistler, "dayanıklı ABD ekonomik verileri, yüksek enerji fiyatları ve kalıcı enflasyon endişeleri Hazine getirilerini yükseltmeye devam ediyor" notunu düşerken, bunun "faiz hassasiyeti yüksek ve carry odaklı varlıklar üzerinde baskı oluştururken USD'yi desteklediğini" belirtiyor. Bloomberg konsensüsünün "tarım dışı istihdamın eylülde 100.000 artmasını, ağustostaki 162.000'den düşmesini, işsizlik oranının ise %4,1'de kalmasının beklendiğini" öngördüğü "gelecek haftaki ABD işgücü piyasası raporunu" önemli bir olay riski olarak işaret ediyorlar. Ancak OCBC, "ayın ilerleyen dönemlerinde İlk İşsizlik Başvurularının düşüş eğiliminde olmasıyla birlikte, yukarı yönlü istihdam sürprizi riskinin arttığı" konusunda uyarıyor. Onlara göre, "beklentilerin üzerinde gelecek daha güçlü bir istihdam raporu, piyasa beklentilerini Fed'in daha fazla sıkılaştırma yapacağı yönünde güçlendirebilir, ABD getirilerini yüksek tutabilir ve USD'ye ek destek sağlayabilir."

Altın teknik analizi: Alıcılar tereddüt ediyor ancak henüz düşüş yönlü bir dönüşe dair işaret yok

Günlük grafikteki Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi 50'nin biraz altında kalırken, Ons Altın şu anda 4.300-4.320 dolar bölgesinde bulunan 100 günlük ve 50 günlük Basit Hareketli Ortalamalardan (SMA) uzaklaşmakta zorlanıyor; bu da yakın vadede net bir yönlü kararlılık eksikliğine işaret ediyor.

Yukarı yönde, 4.400 dolar (statik seviye), Mart-Ağustos düşüş trendinin Fibonacci %38,2 düzeltmesi ve 200 günlük SMA'nın bulunduğu önemli 4.510-4.540 dolar (direnç bölgesi) öncesinde ara bir engel olarak öne çıkıyor. Ons Altın bu bölgeyi aşar ve üzerinde istikrar sağlarsa, 4.675-4.700 dolar (Fibonacci %50 düzeltme, yuvarlak seviye) bir sonraki yükseliş hedefi olarak görülebilir.

Aşağı yönde ise, ilk önemli destek bölgesi 4.230-4.200 dolar (statik seviye, yuvarlak seviye) olarak görülebilir; bunun öncesinde 4.130 dolar (statik seviye) ve 4.000 dolar (statik seviye, yuvarlak seviye) bulunuyor.