Altın Haftalık Analizi: Alıcılar üç haftalık rallinin ardından soluklanıyor

• Altın, 4.700$ civarında Mayıs ortasından bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra aşağı yönlü düzeltme yaptı.
• ABD'nin ağustos ayı istihdam verileri, Fed politika görünümüne ilişkin piyasa fiyatlamasını etkileyebilir.
• Kısa vadeli teknik görünüm, yükseliş eğiliminin sağlam kaldığını gösteriyor. 

Üç haftalık rallide yaklaşık %14 yükseldikten ve 4.700$ civarında Mayıs ortasından bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra, Ons Altın (XAU/USD) haftayı negatif bölgede tamamlamak için aşağı yönlü düzeltme yaptı. Amerika Birleşik Devletleri'nden (ABD) gelecek ağustos ayı istihdam verileri gelecek hafta yönlü bir hareketi tetikleyebilirken, teknik görünüm kısa vadede yükseliş duruşunun sürdüğünü vurguluyor.

ABD Doları istikrar kazanırken Altın yükseliş momentumunu kaybediyor

Altın haftaya güçlü bir başlangıç yaptı ve ABD'nin İran'a yönelik "ekonomik D-Day" hamlesinin beklentileri karşılamamasıyla jeopolitik gerilimlerin hafiflemesine yardımcı olması üzerine pazartesi günü yaklaşık %1 değer kazandı. ABD Hazine Bakanlığı, İran üzerindeki ekonomik baskıyı artırmaya yönelik genişletilmiş çerçevesi kapsamında 60 kişi, kuruluş ve gemiye yeni yaptırımlar açıkladı, ancak ağır cezalar uygulamaktan geri durdu. Hazine Bakanı Scott Bessent, diğer ülkeler İran ile ticari bağlarını koparmazsa dolar bazlı finansal sistemin dışına itilme riskiyle karşı karşıya oldukları uyarısında bulundu. Ancak Bessent, hangi ülkelerin hedef alınacağını veya ne tür cezalar uygulanacağını söylemekten kaçındı. 

Değerli metal yükselişini sürdürdü ancak salı günü 4.700$'a dokunacak kadar yaklaşmasının ardından ivmesini kaybetti. Genel piyasa koşulları büyük ölçüde değişmeden kalırken, USD önemli veri açıklamaları öncesinde istikrar kazandı ve XAU/USD'nin yukarı yönünü sınırladı.

ABD Ekonomik Analiz Bürosu çarşamba günü, Federal Rezerv'in (Fed) tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi ve çekirdek PCE Fiyat Endeksi'nin temmuz ayında yıllık bazda sırasıyla %3,7 ve %3,3 arttığını, her iki verinin de haziran ayındaki artışla aynı seviyede gerçekleştiğini bildirdi. 

Temmuz ayında PCE enflasyonunda ilerleme kaydedilmemesi, USD'nin hafta ortasında rakipleri karşısında dirençli kalmasına yardımcı oldu. Bunun sonucunda Altın aşağı yönlü düzeltme yaptı ve gün içinde %1'den fazla değer kaybetti. ABD'den gelen diğer veriler, Dayanıklı Mal Siparişleri'nin temmuz ayında piyasa beklentisi olan %0,7'ye karşılık %1,1 arttığını, Kişisel Gelir'in ise %0,4 genişlediğini gösterdi.

Deutsche Bank stratejistleri, bu son ABD ekonomik verilerinin "Fed politikasının kısıtlayıcı olduğu görüşüyle bağdaştırılması zor sağlam bir veri seti" oluşturduğunu belirtiyor. Stratejistler, "Eylül Fed faiz artırımına ilişkin fiyatlama oldukça istikrarlıydı (%36'dan %37'ye yükseldi), ancak daha ileri vadede Fed beklentilerinde daha büyük bir yeniden fiyatlama görüldü ve şimdi gelecek hazirana kadar 42 baz puanlık faiz artışı fiyatlanıyor (+gün içinde 3,7 baz puan)." değerlendirmesinde bulunuyor. 

Bu arada, son Fed toplantısında faiz artırımını savunan muhaliflerden biri olan Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, perşembe günü 8/10 FXS Speechtracker puanıyla sıkılaşmacı bir mesaj verdi. "En son enflasyon verisinin beklendiği gibi geldiği" ancak "enflasyonun kalıcılığı göz önüne alındığında artık harekete geçme zamanı olduğu" vurgusu, mevcut politikanın yeterince kısıtlayıcı olmadığı ve nötr faizin daha yüksek tarafta bulunduğu görüşüyle birlikte, beklentileri yeniden çıpalamak için daha sıkı politika yönünde bir baskıyı ortaya koydu. Ortaya çıkan "enflasyonist zihniyet", kamuoyunun %2'ye dönüşe olan güveni ve yaşam maliyeti endişelerine ilişkin tekrarlanan kaygılar, daha fazla faiz artırımını desteklemeye veya en azından faiz indirimlerine direnmeye hazır olunduğuna işaret etti; bu da genellikle ABD Doları'nı destekleyen bir yapı oluşturuyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole Sempozyumu'ndaki konuşması ve ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun cuma günü açıklayacağı Tarım Dışı İstihdam'a (NFP) ilişkin ön gösterge revizyonu öncesinde, Altın kararsız kaldı ve perşembe günü 4.600$'ın üzerinde neredeyse değişmeden kapandı.

Fed Başkanı Warsh, cuma günü Jackson Hole'da belirgin şekilde sıkılaşmacı eğilimli bir mesaj verdi; FXS Speechtracker puanı 7,4/10 olurken, bu oran 6,5/10'luk tarihsel ortalamanın üzerinde kaldı ve enflasyon görevine her zamankinden daha güçlü bir vurgu yapıldığını ortaya koydu. 

Fed'in "temel enflasyonun hedefe doğru ilerlediğinden emin olması gerektiği, aksi halde "yapmamız gereken işler olduğu"" yönündeki ısrarı; finansal koşulların kısıtlayıcı olduğunu söylemenin "zor" olduğu ve son dezenflasyonun temel eğilimleri "anlamlı şekilde değiştirmediği" yönündeki yorumlarla birlikte, büyüme, tüketici harcamaları ve iş yatırımları güçlü kalmaya devam etse de hızlı gevşemeye karşı bir eğilime işaret etti. 

Genel olarak ton, güçlü 2% PCE hedefini pekiştirdi ve dirençli ekonomik aktivite ile gevşek kredi koşullarının Fed'in faizleri çok erken indirme konusunda temkinli kalmasına neden olabileceğini vurguladı. Altın, Fed Başkanı Warsh'ın yorumlarının ardından yönünü aşağı çevirdi ve 4.550$ civarında yeni bir haftalık dip seviyeye geriledi.

Altın yatırımcıları kritik ABD istihdam verilerini bekliyor

ABD ekonomik takviminde salı günü Ağustos ayına ilişkin Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri yer alacak. Manşet PMI verisi 50'nin üzerindeki genişleme bölgesinde kalır ve anketin girdi enflasyonu bileşeni olan Ödenen Fiyatlar Endeksi temmuz ayındaki 71,1'lik verinin üzerinde gelirse, USD rakipleri karşısında dirençli kalabilir ve XAU/USD'nin yükselişini sınırlayabilir. Perşembe günü açıklanacak ISM Hizmet PMI raporu da benzer bir piyasa tepkisini tetikleyebilir. Yine de yatırımcıların cuma günü açıklanacak ağustos istihdam raporu öncesinde büyük pozisyonlar almaktan kaçınması ve PMI verilerinin sarı metalin performansı üzerindeki etkisini sınırlaması muhtemel.

Temmuz ayında Tarım Dışı İstihdam beklenmedik şekilde 23 bin azaldı ve 80 binlik piyasa beklentisini açık farkla ıskaladı. Bunun sonucunda yatırımcılar, Fed'in eylül ayında faiz artıracağı yönündeki beklentilerini azalttı. Ancak temmuz istihdam raporunun ayrıntıları, iş kayıplarının büyük bölümünün hükümet pozisyonlarında, özellikle akademik sözleşmelerdeki mevsimsel değişimler ve yaz dönemi personel kaydırmaları nedeniyle eğitim alanında ve FIFA Dünya Kupası'nın sona ermesiyle iş kaybını yansıtan eğlence ve konaklama sektöründe yoğunlaşması nedeniyle işgücü piyasası koşullarının başlangıçta göründüğü kadar kötü olmadığını gösterdi.

Ağustos ayında 60 binin üzerinde bir NFP verisiyle belirgin bir toparlanma, yatırımcıların Fed'in eylül ayında politikayı sabit tutacağı beklentisini yeniden sorgulamasına yol açabilir ve hafta sonuna girerken USD'ye destek sağlayarak XAU/USD üzerinde düşüş baskısı yaratabilir. Buna karşılık, 30 binin altında bir başka hayal kırıklığı yaratan NFP verisi, işgücü piyasası koşullarında istikrarlı bir bozulmaya işaret edebilir. Bu senaryoda piyasa katılımcıları, Fed'in politikayı daha uzun süre sabit tutacağını fiyatlamaya başlayabilir ve XAU/USD'de yeni bir yükselişin önünü açabilir. 

CME FedWatch Tool'a göre piyasalar, Fed'in 2026 sonuna kadar politika faizini en az 25 baz puan (bps) artırma olasılığını hâlâ yaklaşık %80 olarak fiyatlıyor.

Bu arada yatırımcılar Orta Doğu'daki durumu yakından izlemeye devam edecek. Bildirildiğine göre İran ve Umman, Hürmüz Boğazı'nda geçici bir deniz koridoru oluşturmak için bir anlaşmaya vardı. Ancak İran, su yolunun tamamen açılabilmesi için ABD'nin deniz ablukasını kaldırması ve Mutabakat Zaptı kapsamındaki taahhütlerine geri dönmesi gerektiğinde ısrar ediyor. Aynı zamanda arabulucular Katar ve Pakistan, ABD ile İran'ı diplomatik bir çözüm bulmaya ikna etmek için çabalarını artırmaya devam ediyor. Tarafların doğrudan müzakerelere girmeyi kabul etmesiyle kısa vadede Ham Petrol fiyatlarının sert düşmesi halinde, Altın'ın yükseliş momentumu toplaması muhtemel.

Rabobank'tan Bas van Geffen, Tahran'ın mevcut stratejisinin zaman içinde kendi ayağına sıkabileceğini savunuyor. Van Geffen, Hürmüz Boğazı'nı kapatma tehdidinin şimdiden "ihracatçı komşuları ve dünyanın dört bir yanındaki ithalatçı ülkeleri tedarik hatlarını yeniden düşünmeye zorluyor olması" nedeniyle "İran'ın bu kaldıraç gücünü şimdi kullanmasının gelecekte ülkeye zarar verebileceğini" belirtiyor. Bu alternatifler geliştikçe Rabobank, "İran'ın küresel ekonomiyi rehin alma kabiliyetinin azalmasını" bekliyor. 

Altın teknik analizi: Son düşüş teknik bir düzeltme olarak görünüyor

Altın, hafta ortasında 4.700$ seviyesine yaklaşmasının ardından yönünü aşağı çevirdi. Bu düşüşle birlikte Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi 70'in altına geriledi ancak 60'ın üzerinde kalmayı başardı ve bu da bir düşüş eğiliminden ziyade teknik bir düzeltmeye işaret ediyor. Ayrıca XAU/USD, 200 günlük Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) biraz üzerinde kalmaya devam ederek yükseliş duruşunu teyit ediyor.

Yukarı yönde, 4.675$-4.700$ (Mart-Ağustos düşüş trendinin Fibonacci %50 düzeltmesi, yuvarlak seviye) ilk direnç bölgesi olarak 4.850$'ın (Fibonacci %61,8 düzeltme) ve 5.000$'ın (psikolojik seviye) önünde hizalanıyor. 

Aşağı bakıldığında, 200 günlük SMA ile Fibonacci %38,2 düzeltmesinin kesiştiği 4.530$-4.500$ bölgesinde güçlü bir destek alanı görülebilir. Altın bu bölgenin altına düşer ve burayı yeniden geri alamazsa, teknik satıcılar devreye girebilir. Bu durumda 4.400$-4.375$ (statik seviye, 100 günlük SMA) ve 4.300$-4.295$ (statik seviye, Fibonacci %23,6 düzeltme) bir sonraki destek bölgeleri olarak görülebilir.