ABD TÜFE'si Fed için oyunun kurallarını değiştirebilir mi?

Piyasa oyuncuları, Fed için muhtemelen kötü haberler getirecek olan ABD Mart ayı enflasyon verilerinin açıklanmasına hazırlanıyor. Petrol şokundan kaynaklanan yüksek enflasyon ve hızla yavaşlayan ekonomi, merkez bankasını zor bir duruma sokabilir. Kemerlerinizi bağlayın. 

Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) yıllık bazda %3,3 artması bekleniyor, bu Şubat ayında açıklanan %2,4'ün çok üzerinde. Endişe verici beklenti, ABD ekonomisinin kaotik durumu göz önüne alındığında gerçeğin altında kalabilir. 

%3'ün üzerindeki enflasyonun Fed için anlamı

Federal Rezerv kararlarını Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) değil, Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'ne göre alıyor. Ancak son birkaç ayda yaşanan iki hükümet kapanışı nedeniyle veriler gecikiyor. Yarım ekmek hiç ekmekten iyidir.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) yakın zamanda Mart ayı para politikası toplantısının tutanaklarını yayımladı ve politika yapıcıların risklerin artık çift yönlü olduğunu kabul ettiğini gösterdi. Birçok yetkili, enflasyonun öngörüldüğü gibi gevşemesi koşuluyla faizlerin düşürülebileceğini hâlâ bekliyor. Beklenen %3,3 bu projeksiyonlar arasında açıkça yer almıyor. Ancak potansiyel faiz indirimlerinin zamanlamasını ertelemelerine rağmen, FOMC yetkilileri ilerleyen yolun her iki yönde de olabileceğini net bir şekilde belirtti.

Politika yapıcılar ayrıca yavaşlayan büyümenin para politikasında değişikliğe neden olabileceği konusunda uyardı. Ve Ekim-Kasım 2025 hükümet kapanışı nedeniyle yeni yayımlanan 4. çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) verileri, ekonominin Aralık ayına kadar olan üç ayda yıllıklandırılmış %0,5 oranında büyüdüğünü, bu oranın 3. çeyrekteki %4,4'ten keskin bir düşüş olduğunu gösterdi. 

Kaynak: ABD Ekonomik Analiz Bürosu 

Yani, 2025 sonunda büyüme yavaşladı ve yaklaşan enflasyon verilerinin fiyat baskılarında büyük bir artış göstereceği bekleniyor. Eğer bir şey varsa, beklenen rakam faiz artırımlarına doğru ağırlık verecektir. Bu da ABD Doları'nın değer kazanması anlamına gelir. 

Riskten kaçınma ortamından da faydalanan güçlü bir USD, artan borçlanma maliyetleri nedeniyle kurumsal kazançların azalması anlamına gelir. Güçlü bir para birimi genellikle deflasyonist olarak kabul edilir, bu iyi bir şeydir, ancak aynı zamanda ihracat rekabetçiliğini azaltarak ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturur.

Her şey karmakarışık

Ve büyük bir karmaşa. ABD sadece bütçe yetersizliği nedeniyle iki kez kapanmakla kalmadı, aynı zamanda Orta Doğu'da bir savaşa girdi ve bu da petrol fiyatlarının fırlamasına ve dayanılmaz fiyat baskılarına yol açtı. ABD Savunma Bakanlığı'na (DOD) göre, İran savaşı sadece ilk altı günde 11,3 milyar dolara mal oldu. Pentagon'un paylaştığı bilgileri analiz eden Stratejik ve Uluslararası Çalışmalar Merkezi'ne göre savaş günlük yaklaşık 891,4 milyon dolara mal oluyor.  

Kaynak: Anadolu Ajansı

Ancak işler sadece bununla sınırlı değil. Savaş, harcamalar ve enflasyonu yukarıya iten enerji fiyatları sadece bir parça. ABD Başkanı Donald Trump'ın ilk savaş silahı olan tarifeler de bu karmaşanın büyük bir parçası. 

Ve tabii ki, Trump'ın çok daha düşük faiz oranları istemesi ve Kevin Warsh'ın Powell'ın halefi olarak aday gösterilmesi nedeniyle Fed Başkanı Jerome Powell ile kişisel mücadelesi de var. 

Dediğimiz gibi, büyük, büyük bir karmaşa.

Kurumlar halkın iyiliği için birlikte çalışmak zorundadır. Ancak Beyaz Saray, aynı anda Federal Rezerv ile birçok cephede çatıştığında, acısız bir çıkış yolu yoktur. Bu acıyı onlar çekmeyecek, ama "biz, halk" kesinlikle çekeceğiz.