ABD Doları Haftalık Fiyat Analizi: Yakın vadede zirve mi geliyor?

• ABD Doları, üst üste ikinci haftasını kayıplarla kapattı.
• Fed'in aralık ayında bir faiz indirimi yapacağına dair beklentiler azalmaya devam etti.
• Cumhuriyetçiler ve Demokratlar, ABD hükümetinin kapanmasını sona erdirmek için bir anlaşmaya vardı.

Geçen hafta

ABD Doları (USD), bu hafta devam eden aşağı yönlü tonu tersine çeviremeyerek, ABD Dolar Endeksi'nin (DXY) üst üste ikinci haftasını gerileme ile kapatmasına neden oldu. Bununla birlikte, endeks, 5 Kasım'da belirlenen psikolojik 100,00 bariyerinin üzerinde son zamanlardaki çok haftalı zirvelerden daha fazla reddedilme yaşadı.

Ancak, Dolar'ın aşağı yönlü hareketi, birçok Fed faiz belirleyicisinden gelen sürekli şahin anlatıya rağmen gerçekleşti ve bu da Aralık ayında bir çeyrek puanlık faiz indirimi için bahislerin daha da azalmasına yol açtı.

ABD siyasi senaryosundaki olumlu haberler, hem Cumhuriyetçilerin hem de Demokratların tarihi ABD federal hükümet kapanmasını sona erdirmek için ortak bir zemin bulması, Dolar'a yardımcı olmadı.

ABD borç piyasasında, ABD Hazine tahvili getirileri, Dolar'ın performansının aksine, genel olarak pozitif bir ruh hali içinde işlem gördü.

Powell, aralık ayı faiz indirimine dair uyardı; FOMC tartışması derinleşiyor

Fed'in ekim ayı sonundaki toplantısı, piyasaların beklediği tam olarak şuydu: 10-2 oyla onaylanan bir çeyrek puanlık faiz indirimi. Bu hamle, gösterge faiz oranını %3,75–%4,00 seviyesine çekti ve genel olarak beklentilerle uyumlu olsa da, merkez bankası içinde tartışmalara yol açacak kadar yeterliydi.

Birçok kişiyi şaşırtan şey, indirim değil, Fed'in sessizce küçük ölçekli Hazine alımlarını yeniden başlatma kararıydı. Yetkililer bunu, para piyasalarındaki ortaya çıkan baskıları hafifletmek için teknik bir adım olarak çerçeveledi, ancak mesaj açıktı: likidite, kendilerinin rahat hissettiğinden daha fazla sıkılaşmış durumda.

Baskı konferansında, Başkan Jerome Powell belirsizliğe vurgu yaptı. Komitenin bölünmüş olduğunu belirtti ve yatırımcılara Aralık indirimini hafife almamaları konusunda uyardı. Tonu belirgin şekilde temkinliydi; politika yapıcıların hala çelişkili sinyallerle boğuştuğunu hatırlatıyordu: bir yanda inatçı enflasyon, diğer yanda soğuyan ama çöküş göstermeyen işgücü piyasası.

Piyasalar, Powell'ı sözlerinde ciddiye aldı ancak tamamen yüzeysel olarak değil. Vadeli işlemler fiyatlaması, yıl sonuna kadar neredeyse 11 baz puanlık ek bir gevşeme ve 2026'nın sonuna kadar yaklaşık 80 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor; bu, traderların bir hafta önce beklediğinden daha düşük.

Aralık ayında bir faiz indirimi cazibesini kaybediyor

Federal Rezerv yetkilileri, aralık ayı toplantısı öncesinde politika görünümüne dair geniş bir görüş yelpazesi sinyali vererek, merkez bankasının ne kadar bölünmüş olduğunu vurguladı.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, ABD para politikasının şu anda "iyi bir yerde" olduğunu düşündüğünü defalarca söyledi. Bu yıl iki faiz indiriminden sonra Fed'in çift mandatosuna yönelik risklerin genel olarak dengelendiğini savundu ve yetkililerin aralık ayına girerken açık fikirli olmaları gerektiğini belirtti. Daly, politika yapıcıların hem enflasyonu, hala rahatsız edici derecede yapışkan olan, hem de işgücü piyasasında daha fazla soğuma belirtilerini izleyeceklerini önerdi.

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, daha temkinli bir tonla, Fed'in ek bir gevşeme konusunda dikkatli olması gerektiğini söyledi. Enflasyonun hala %2 hedefinin yakınında %3 civarında seyrettiğini, dayanıklı ekonomik aktivite ve genel olarak destekleyici finansal koşullarla birleştiğini belirtti. Ona göre, politika nötr seviyeye yakın ve hata payı çok az.

Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, şubat ayı sonunda emekli olacağını duyurduktan kısa bir süre sonra, enflasyonun %2'ye geri dönmesi için açık bir ikna edici kanıt olmadığı sürece faiz oranlarını sabit tutmayı tercih ettiğini söyledi. Fiyat istikrarının hala daha büyük bir risk olduğunu vurguladı, işgücü piyasasından ziyade.

Fed Üyesi Stephen Miran, son enflasyon verilerinin geçmişe dönük olduğunu ve abartıldığını yineleyerek farklı bir açıdan yaklaştı. Konut enflasyonundaki gevşemenin fiyat baskılarını soğutmak için zaten çok şey yaptığını ve bu nedenle politikanın şu anda çok kısıtlayıcı olduğunu savundu.

Boston Fed Başkanı Susan Collins, geçen ayki indirimi desteklemişti ve yakın vadede daha fazla gevşeme için barın yüksek olduğunu belirtti. Hala yüksek enflasyona dikkat çekti ve FOMC içindeki bölünmeleri kabul etti; bu bölünmelere, Başkan Powell'ın aralık ayında başka bir indirimin "uzaktan" garanti edilmediğine dair uyarısı da işaret ediyordu.

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, ekonomik arka planı karışık olarak tanımladı. %3 civarındaki enflasyon, onun görüşüne göre hala çok yüksekti, ancak işgücü piyasasının bazı kısımlarında zayıflama belirtileri de gördüğünü belirtti. Bir röportajda, ekonominin dayanıklılığı göz önüne alındığında ekim faiz indirimini desteklemediğini ve Aralık hakkında kararsız olduğunu ifade etti.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, enflasyonu düşürmeye yardımcı olacak bir pozisyonda politikayı tutma eğiliminde olduğunu belirtti ve henüz başka bir indirim konusunda istekli olmadığını ima etti. O ve diğerleri, bir takip indiriminin, hassas bir anda enflasyondaki ilerlemeyi tehlikeye atıp atmayacağını değerlendiriyor.

Haftayı tamamlayan Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, enflasyon endişelerinin gümrük tarifelerinin hemen etkisinin çok ötesine uzandığını söyledi. Yorumları, komitenin borçlanma maliyetlerini düşürmeyi seçmesi durumunda Aralık'ta tekrar muhalefet edebileceğini öne sürdü; bu, Ekim'de yaptığı gibi.

Bir araya getirildiğinde, bu yorumlar, Fed'in çelişkili akıntılarla boğuştuğunu gösteriyor: azalan ama hala yapışkan enflasyon, düzensiz bir şekilde soğuyan işgücü piyasası ve ivmesini kaybetmeyen bir ekonomi.

Yetkililerin açıkça bölünmesiyle, aralık ayındaki karar, son zamanların en tartışmalı toplantılarından biri olmaya hazırlanıyor.

Yeniden açılma son değil: Piyasalar eksik verilerle boğuşuyor

Çarşamba günü, Başkan Donald Trump nihayet yeni bir hükümet finansman tasarısını imzaladı ve Cumhuriyetçiler ile Demokratlar arasındaki acımasız duraksamayı sona erdirdi, böylece ABD tarihinin en uzun kapanmasını sonlandırdı.

Kapanma 43 gün sürdü ve bir ana anlaşmazlıktan kaynaklandı: Senatodaki Demokratlar, düşük gelirli Amerikalılar için sağlık sübvansiyonlarının uzatılmadığı sürece finansman tasarısını onaylamayı reddetti. Cumhuriyetçiler buna karşı çıktı ve her iki parti de taviz vermedi. Sonuç olarak, neredeyse altı hafta boyunca ödenmemiş federal çalışanlar, kapalı veya ciddi şekilde kısıtlanmış ajanslar ve yakıtla çalışan bir hükümet ortaya çıktı.

Kesinti, ekonomik veri takvimine de yansıdı. Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), Ekim ayı istihdam raporunu yayımlayamadı ve Ekim ortasında açıklanması planlanan bir dizi önemli enflasyon verisi de ertelendi.

Beyaz Saray Basın Sekreteri Karoline Leavitt, çarşamba günü bu verilerin hiç ortaya çıkmayabileceğini, kapanmanın sona ermesine rağmen, anket ekiplerinin ihtiyaç duyduğu zaman hassas verileri elde edemediklerini söyledi.

Leavitt, bilgi eksikliğinin Ekim 2025 için bazı ekonomik göstergeleri "kalıcı olarak etkileyebileceğini" ve bunun Fed'i "kör" bırakacağını belirtti. Bu kıstaslar olmadan, politika yapıcılar faiz oranlarını yönlendirmek için güvendikleri önemli bir araçtan mahrum kalıyor. İşletmeler, yatırımcılar ve analistler de görünürlük kaybı yaşıyor, bu da ABD ekonomik kayıtlarının uzun döneminde nadir bir kör nokta yaratıyor.

Şimdilik, yeni finansman tasarısı hükümeti ocak ayının sonuna kadar çalışır durumda tutuyor. Ancak, temel sorun, Uygun Fiyatlı Bakım Yasası kapsamındaki sağlık vergi kredileri henüz çözülmedi. Eğer yasama organı bir uzlaşmaya varamazsa, ülke gelecek yılın başında bir başka kapanma ile karşı karşıya kalabilir.

ABD Doları için neler bekleniyor

Piyasa katılımcıları hangi veri yayınlarının ne zaman mevcut olacağını tahmin etmeye devam ederken, dikkatlerin odak noktası 19 Kasım'da FOMC Tutanakları'nın yayımlanması olacak ve ardından S&P Global PMI'larından gelen iş aktivitesi ile ilgili önemli ön veriler gelecek.

Teknik görünüm

ABD Dolar Endeksi (DXY), bu ayın başlarında 100,00 engelini aştığından beri "düzeltme" modunda kalmaya devam ediyor.

Kritik 200 günlük SMA şimdi hemen yukarıda 100,08 seviyesinde ortaya çıkıyor. Bu bölgenin aşılması, dolara daha yapıcı bir görünüm kazandırmak ve daha ikna edici yükselişlere olanak tanımak için hayati önem taşıyor. Bununla birlikte, 100,36'daki (5 Kasım) Kasım ayı zirvesi önce geliyor, ardından 100,54'teki (29 Mayıs) haftalık zirve ve 101,97'deki (12 Mayıs) Mayıs ayı zirvesi geliyor.

Öte yandan, 55 günlük ve 100 günlük SMA'lar sırasıyla 98,48 ve 98,28 seviyelerinde, 98,03'teki (17 Ekim) haftalık dip seviyesinin önünde geçici bir direnç sunmalıdır. Daha aşağıda, 2025 dip seviyesi 96,21'de (17 Eylül) ve ardından Şubat 2022 dip seviyesi 95,13'te (4 Şubat) ve 2022 vadisi 94,62'de (14 Ocak) yer alıyor.

Ayrıca, momentum göstergeleri biraz parıltısını kaybetmiş olsa da, hala yukarı yönlü eğilim gösteriyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 52 seviyesinin üzerine sıçrayarak, daha fazla yukarı yönlü hareketin hala yolda olduğunu gösteriyor, ortalama yönsel indeks (ADX) ise 19 civarında modest bir güçlü trendi işaret ediyor.

Sonuç

ABD Doları'nın kısa vadeli görünümü son birkaç hafta içinde zayıfladı ve momentum tam olarak lehine değil. Yine de, para birimi destekten yoksun değil. Bir grup Fed yetkilisi hala şahin bir ton sergilemeye devam ediyor ve bu duruş, dolara yakın vadede ne kadar düşebileceğini sınırlamaya yardımcı olmalıdır.

Şu anda daha büyük sorun, rekor kıran hükümet kapanmasının sonuçları. Kağıt üzerinde, ABD temelleri hala geniş ölçüde uyumlu görünüyor, ancak eksik veri yayınları yatırımcıları bulanık bir makro resmin içinden bakmaya zorladı. Önemli raporların ertelenmesi veya tamamen kaybolması durumunda, birikmiş veriler nihayetinde geldiğinde alışılmadık şekilde daha fazla ağırlık taşıyabilir ve bu da Fed'in önümüzdeki birkaç ay içinde ne yapacağına dair beklentileri etkileyebilir.

Şimdilik, politika yapıcılar çoğunlukla işgücü piyasasına odaklandıklarını söylüyor. Ancak enflasyon ortadan kalkmadı; hala Fed'in istediğinden daha sıcak seyrediyor. Eğer fiyat baskıları soğumayı reddederse, yetkililer enflasyon kontrolüne geri dönmek zorunda kalabilirler. Bu da, Başkan Trump'ın bu konuda nasıl hissettiğinden bağımsız olarak, neredeyse kesinlikle daha temkinli bir Fed ile sonuçlanacaktır.