ABD Doları Haftalık Analizi: Ticaret coşkusu bir can simidi atıyor

• ABD Dolar Endeksi, art arda dördüncü haftasında kazançlar elde etti.
• Yenilenen ticaret iyimserliği, ABD Doları'nın sıçramasını destekledi.
• ABD-Çin ticaret ateşkesi etrafında bir derece şüphecilik devam ediyor.

ABD Doları (USD), 21 Nisan'da ulaşılan 98,00 destek seviyesinin hemen altında, nisan ortasında ulaşılan son yılların en düşük seviyelerinden itibaren istikrarlı bir şekilde toparlanarak art arda dördüncü haftalık kazanç elde etti. ABD Dolar Endeksi (DXY), dikkatle izlenen 100,00 seviyesinin üzerine çıkarak, haftanın başında 102,00 bariyerinin sınırlarına kadar yükseldi.

Mart-nisan aylarındaki keskin düşüşte neredeyse %9 değer kaybeden Dolar, son haftalarda yeniden değer kazandı. Önemli bir toparlanma faktörü, ABD-Çin ticaret söylemindeki değişim oldu; gerilimler azaldı ve nihayetinde iki süper güç arasında 90 günlük bir ticaret ateşkesine dönüştü.

ABD-Çin ticaret anlaşması, ABD ve Birleşik Krallık'ın ana oyuncular olduğu bir başka ticaret anlaşmasının ardından, hem Dolar hem de yatırımcı duyarlılığındaki zaten devam eden toparlanmayı pekiştirdi.

Bu hafta Dolar'a destek olan bir diğer faktör, ABD Hazine getirilerindeki geniş tabanlı artış oldu; getiriler, çok haftanın en yüksek seviyelerine tırmandı. Dolar'ın yükselişi ölçülü kalmaya devam ederken, daha sağlam getiri ortamı, özellikle Federal Rezerv'in (Fed) 7 Mayıs'ta faiz oranlarını değiştirmemesi ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın öngörülebilir şekilde sıkı bir ton kullanması sonrasında istikrarlı bir destek sağladı.

Trump, ticaret değişimiyle piyasalara bir umut sundu

Hafta sonu Cenevre'de yapılan görüşmelerin ardından Beyaz Saray, Çin ile yeni bir ticaret anlaşması duyurdu ve bu, küresel piyasalar için nadir bir rahatlama anı sunarak risk algısına hayat verdi. Anlaşma, dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki gerilimlerin geçici olarak azalmasını işaret ediyor; bu gerilimler, tam ölçekli bir ticaret kopmasına dönüşme tehdidi taşıyordu.

Meselenin merkezinde, %100'ü aşan önerilen tarifeler vardı—bu, Çin mallarına etkili bir ticaret ambargosu anlamına gelecekti. Böyle bir hareketin ekonomik sonuçları, sadece ABD için değil, küresel ekonomi için de önemli olacaktı. Bu nedenle, Hazine Sekreteri Scott Bessent tarafından yapılan pazartesi günkü duyuru, kritik ama kırılgan bir atılım olarak geniş bir şekilde değerlendirildi.

Anlaşmanın şartlarına göre, Çin hala %30'luk bir tarife artışı ile karşılaşacak—bu, fentanyl ihracatındaki iddia edilen rolüne bağlı olarak %20'lik bir vergi ve yeni ilan edilen "Kurtuluş Günü" için belirlenen %10'luk bir temel tarifeden oluşuyor. Bunlar, Biden döneminden devralınan ortalama %10'luk tarife oranının üzerine ekleniyor. Ancak, önerilen tarifelerin geri kalanı 90 gün süreyle askıya alınacak. Bunun karşılığında, Pekin ABD ithalatlarına yönelik misilleme vergilerini askıya almayı kabul etti.

ABD Doları ve daha geniş piyasa duyarlılığı, son günlerde başka bir ticaret gelişmesi tarafından da desteklenmişti: Washington ve Londra arasında yeni bir çerçeve. O anlaşma, kapsamı daha sınırlı olmasına rağmen, ABD'ye piyasa erişimini iyileştiriyor ve Birleşik Krallık'a yapılan ihracatlar için gümrük süreçlerini kolaylaştırıyor; Britanya ise otomobiller, çelik ve alüminyum üzerinde kısmi tarife indirimi alıyor.

Yine de, analistler beklentileri hızla dengelemeye çalıştı. Birçok kişi, Birleşik Krallık anlaşmasını, ticaret politikasında dönüştürücü bir değişim yerine karşılıklı tavizler dizisi olarak tanımladı. Önemli olarak, ABD, çoğu Britanya malı üzerinde %10'luk bir temel tarife tutmaya devam edecek ve bu da "Kurtuluş Günü" sonrası korumacılığın burada kalacağı görüşünü pekiştiriyor.

Başkan Trump'ın ticaret tutumundaki belirgin yumuşama, daha önceki sert duruşlardan bir dizi taktiksel geri çekilmenin en sonuncusu. Son haftalarda, borsa piyasalarında keskin bir satışın ardından kapsamlı tarife tehditlerinden geri adım attı, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'a yönelik eleştirilerini azalttı ve Kanada ve Meksika ile elde ettiği ticaret zaferlerini öne çıkardı; bu zaferler daha sonra büyük ölçüde sembolik olarak değerlendirildi.

Daha geniş bir meseleye bakıldığında, ekonomistler, azaltılmış tarifelerin bile büyüme üzerinde bir baskı oluşturduğuna dikkat çekiyor. Bazı başlangıç fiyat baskılarının hafiflemesi mümkün olsa da, kalıcı ticaret engelleri ikincil enflasyonu körükleme, tüketici talebini aşındırma ve ekonomik ivmeyi zayıflatma riski taşıyor. Aşağı yönlü riskler yoğunlaşırsa, Federal Rezerv mevcut bekle-gör yaklaşımını yeniden gözden geçirmek zorunda kalabilir.

Powell temkinli davranıyor, piyasalar izliyor ve bekliyor

Fed, 7 Mayıs'ta faiz oranlarını değiştirmeyerek sabit tuttu; bu, geniş bir şekilde bekleniyordu, ancak önümüzdeki aylarda hem enflasyon hem de istihdam için artan risklere dikkat çekti.

Toplantı sonrası açıklamasında, merkez bankası ekonominin "sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini" belirtti ve zayıf birinci çeyrek büyümesini büyük ölçüde yeni uygulanan tarifelerden önce tüketicilerin ve işletmelerin ithalatları artırmasıyla ilişkilendirdi.

Baskı konferansında, Fed Başkanı Jerome Powell, ABD ekonomisini temelde sağlam olarak tanımladı, ancak artan belirsizliği kabul etti. Gelecek faiz kararlarının gelen verilere göre şekilleneceğini, politika yolunun faiz indirimlerini veya uzatılmış bir duraklamayı içerebileceğini söyledi.

"Görünüm, indirimleri veya sabit kalmayı içerebilir," diyen Powell, ticaret gerilimleri ve küresel rüzgarların iç durumu bulandırdığı bir ortamda Fed'in daha esnek bir duruşa geçtiğini vurguladı.

Haftanın başlarında, Federal Rezerv yetkilileri temkinli bir ton benimsedi ve değişen ticaret politikaları ve devam eden enflasyon baskıları ışığında ABD ekonomisini değerlendirme zorluğuna dikkat çekti. Son veriler bazı ilerleme işaretleri gösterse de, politika yapıcılar sabırlı olma ve daha fazla netlik sağlama gereğini vurguluyor.

Guvernör Adriana Kugler Fed'in ekonominin temel gücünü ölçme konusundaki zorluğunu kabul etti ve bu zorluğun bir kısmını ticaret politikasındaki hızlı değişimlere atfetti. Hanelerin ve işletmelerin yılın başlarında malları ithal etmek için acele ettiğini belirtti ve bu durumun mevcut ekonomik ivmeyi okumayı zorlaştırdığını ifade etti.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee Nisan ayındaki tüketici enflasyon rakamlarının görece düşük göründüğünü, ancak henüz ABD ithalat tarifelerindeki son artışın tam etkisini yansıtmadığını söyledi. Fed'in enflasyon ve ekonomik aktivite yolunda kesin sonuçlar çıkarabilmesi için daha fazla veriye ihtiyaç duyulacağını ekledi.

Başkan Yardımcısı Philip Jefferson benzer bir iyimserlik ve temkinlilik karışımını yineledi. En son enflasyon verilerinin Fed'in %2 hedefine doğru devam eden, ancak dengesiz bir ilerlemeyi gösterdiğini söyledi. Yine de, enflasyon görünümünün daha belirsiz hale geldiğini ve yeni tarifelerin ek bir yukarı yönlü fiyat riski oluşturduğunu uyardı.

Soğuyan fiyatlar, Fed faizlerinde soğuk başlar

ABD Doları son oturumlarda daha sağlam bir zemin buldu ve duyarlılığı olumsuz etkileyen stagflasyon endişelerini bir kenara itti. Sürekli enflasyon ve yavaşlayan büyüme kombinasyonu huzursuzluk yaratmıştı, ancak Dolar, fiyat baskılarının azalması ve zayıf tüketici duyarlılığına dair işaretlerle mütevazı bir toparlanma yaşadı.

Yatırımcılar artık Federal Rezerv'in bir sonraki faiz indirimini üçüncü çeyreğe erteledi ve Eylül en olası dönem olarak öne çıktı. Yine de, nisan verileri enflasyonun Fed'in %2 hedefine göre yüksek seyrettiğini gösterdi ve bu durum politika görünümünü karmaşıklaştırdı—özellikle işgücü piyasası sürekli bir güç göstermeye devam ederken.

Doların desteklenmesine ek olarak, hem kısa hem de uzun vadeli tüketici enflasyon beklentileri yükseldi ve bu da para birimine ek bir ivme sağladı.

Şu anda, Dolar, yapışkan enflasyon, ticaret politikası belirsizliği ve yumuşayan makroekonomik göstergelerle dalgalı bir karışım içinde sıkışmış durumda. Bu bağlamda, piyasalar, politika yapıcıların dikkatli adımlar atması nedeniyle önlerinde zorlu bir yol olduğunu hazırlıyor.

Dolar için önümüzdeki süreçte neler var?

Gelecek hafta, Federal Rezerv konuşmacılarının yoğun bir programı olacak ve piyasalar, politika görünümüne dair ipuçları için yorumlarını dikkatle inceleyecek. ABD iş aktivitesine dair ön veriler—hem imalat hem de hizmet sektörlerini kapsayan—da odak noktası olacak ve ekonominin sağlığına dair yeni bilgiler sunacak.

Yerli göstergelerin ötesinde, ABD Doları ticaret cephesindeki gelişmelere duyarlı kalmaya devam ediyor. ABD-Çin müzakerelerinde herhangi bir ilerleme veya ek ticaret anlaşmalarına dair sinyaller, duyarlılığı daha da etkileyebilir ve Dolar'ın kısa vadeli seyrini etkileyebilir.

ABD Dolar Endeksi üzerindeki teknikler

ABD Dolar Endeksi (DXY) temkinli toparlanmasına devam ediyor, ancak önemli teknik direnç seviyeleri tarafından sınırlı kalıyor. Son kazançlara rağmen, endeks 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) altında işlem görerek, aşağı yönlü baskının kısa vadede devam edebileceğine dair bir sinyal veriyor.

Mayıs zirvesinin 101,95'te (12 Mayıs) kararlı bir şekilde aşılması, 102,10'daki 55 günlük SMA'ya doğru bir hareketin kapısını açabilir ve ardından 104,25'teki daha kritik 200 günlük SMA'nın test edilmesi, 26 Mart'taki 104,68 zirvesinin hemen altında gerçekleşebilir.

Aşağı yönde, yenilenen satışlar 21 Nisan'daki 97,92'lik 2025 tabanını yeniden gündeme getirebilir ve Mart 2022'deki 97,68'lik dip de potansiyel bir hedef olarak işlev görebilir.

Momentum göstergeleri şimdi yenilenen bir yükseliş momentumuna odaklanmış durumda, ancak çoğunlukla karışık kalıyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) 52'nin üzerine sıçradı, ortalama yönsel indeks (ADX) ise 32'de yüksek kalmaya devam ediyor ve bu da güçlenen bir trend hissini pekiştiriyor.