ABD Doları Haftalık Tahmini: Kral yeniden yükseliyor - İşte bunu tetikleyen etkenler

ABD Doları sessizce ivme kazanıyor. Küresel gerginliklerin yeniden tırmanması ile birlikte, dolar bir kez daha dünya genelindeki yatırımcılar için güvenli bir liman olarak değerini kanıtlıyor.

Birkaç haftalık düzensiz işlemlerin ardından, Dolar şimdi iki ardışık haftalık kazanç elde etti ve ABD Dolar Endeksi (DXY) psikolojik olarak önemli olan 100,00 seviyesinin üzerine çıkarak Aralık sonundan bu yana ilk kez bu seviyeyi aştı.

Doların yükselişi ani bir olay değildi ve tek bir nedene bağlanamazdı. Bu durum, bir dizi koşulun birleşiminden kaynaklanıyor. Küresel siyasi dinamikler, ABD'deki faiz oranlarının yukarı yönlü seyri ve Federal Rezerv'in manevralarına dair değişen algılar tümü rol oynuyor.

Güvenli liman talebi geri döndü

Bu son dolar rallisi, Orta Doğu'daki devam eden gerginliklerle örtüşüyor ve bu durum yatırımcıları tanıdık, savunmacı yatırımlara yönlendiriyor. Jeopolitik kargaşa dönemlerinde, ABD para birimi sıklıkla kazanç sağlıyor çünkü küresel sermaye hem likidite hem de güvenlik arayışında.

Aynı zamanda, ABD Hazine getirileri genel olarak yükseldi, Dolar'ın cazibesini artırarak.

Bu getiri artışının bir kısmı, enflasyonun yeniden yükselebileceğine dair artan spekülasyonları yansıtıyor, özellikle enerji fiyatları jeopolitik gerginliklere yanıt verdikçe. Petrol ve gaz fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, bu yılın başlarında piyasada etkili olmaya başlayan disinflasyon hikayesi daha karmaşık hale gelebilir.

Fed acele etmiyor

Bu arka planda, Federal Rezerv temkinli bir duruş sergilemeye devam ediyor.

Merkez bankası, Ocak ayında politika faizini %3,50-%3,75 seviyesinde sabit bıraktı; bu karar piyasalar için sürpriz olmadı. Daha ilginç olan ise tondu: politika yapıcılar, gelen verileri izlerken politika oranını sabit tutmaktan genel olarak memnun görünüyorlardı.

O toplantının tutanakları bu mesajı pekiştirdi. Çoğu yetkili sabırlı olmayı tercih etti ve yalnızca küçük bir azınlık faiz indirimini destekledi.

Şu an için, Fed bekle-gör modunda kesinlikle görünüyor. Ve Fed yetkilileri, karartma dönemi nedeniyle enerji piyasalarındaki son gelişmeler hakkında yorum yapma fırsatı bulamamış olsalar da, petrol fiyatlarındaki artışın muhtemelen yetkilileri hemen faiz indirimlerinden daha da uzaklaştıracağı açıktır.

Piyasalar, politika yapıcıların 18 Mart toplantısında faizleri yine sabit bırakmasını bekliyor ve yıl sonuna kadar yalnızca yaklaşık 24 baz puanlık bir gevşeme fiyatlandırıyor.

Fed yetkilileri gelecekteki yol hakkında anlaşamıyor

Karartma süresi başlamadan önce Fed yetkililerinden gelen yorumlar, görünümün ne kadar belirsiz olduğunu vurguluyor.

New York Fed Başkanı ve Federal Açık Piyasa Komitesi'nin sürekli oylayıcısı John Williams, ekonominin sağlam bir temele sahip olduğunu ve enflasyonun devam eden ılımlı seyri durumunda faiz indirimlerinin hala uygun olabileceğini söyledi.

Bu yıl büyümenin %2,5 civarında olmasını bekliyor; bu, mali harcama, elverişli finansal koşullar ve yapay zeka yatırımlarının devam etmesiyle destekleniyor. Williams ayrıca, tarife ile ilgili enflasyon baskılarının yılın ilerleyen dönemlerinde azalabileceğini öne sürdü.

Ancak diğerleri daha temkinli

Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve talebin ekonominin bazı bölümlerinde, özellikle hizmetlerde, arzı aşmaya devam ettiğini uyardı.

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, İran etrafındaki mevcut gerginliklerin ekonomik tahmine bir doz belirsizlik kattığını kabul etti. Başlangıçta bu yıl bir faiz indirimi beklerken, şimdi duraklama eğiliminde olduğunu, jeopolitik olayların ekonomik verileri nasıl şekillendireceğini gözlemlediğini belirtti.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack da benzer bir görüş ifade ederek, politika yapıcıların temkinli ilerlemeleri gerektiğini söyledi; zira enflasyon istenen eşiği aşmaya devam ediyor.

Öte yandan, Yönetici Stephen Miran daha az sıkılaşmacı bir görüş benimsedi ve bu yıl birkaç faiz indiriminin hala uygun olabileceğini savundu. Yüksek petrol fiyatlarının manşet enflasyonu artırabileceğini belirtti, ancak enerji şoklarının tarihsel olarak çekirdek enflasyon üzerinde sınırlı etkileri olduğunu vurguladı.

Diğer politika yapıcılar, mevcut belirsizliğin altını çizdiler. Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, Fed’in karar alma sürecinin daha karmaşık hale gelebileceğini uyardı; zira enflasyon baskıları ve ekonomik yavaşlama aynı anda ortaya çıkabilir.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly de iki yönlü riskleri vurguladı. Daha yumuşak bir işgücü piyasası gevşemeyi haklı çıkarabilir, dedi, ancak kalıcı enflasyon ve artan enerji fiyatları Fed'in çok hızlı hareket etmemesi gerektiği anlamına geliyor.

Enflasyon soğuyor, ama rahat bir şekilde değil

Enflasyon, son yıllarda görülen zirvelerle karşılaştırıldığında iyileşti, ancak Fed'in hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor.

Tüketici Fiyat Endeksi Şubat ayında yıllık %2,4 artarken, çekirdek enflasyon %2,5 olarak gerçekleşti.

Fed'in tercih ettiği gösterge olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, enflasyonun yıllık %2,8 seviyesinde seyrettiğini gösterdi ve bu, merkez bankasının %2'lik hedefinin hala belirgin şekilde üzerinde.

Bu momentum, piyasalardaki dezenflasyon hikayesini sürdürmeye yardımcı oldu, ancak yetkililer hâlâ durumu yakından izliyor.

Endişelerin bir kısmı tarifelerden kaynaklanıyor; bunların tüketicilerin ödediği fiyatlar üzerindeki tam etkisi hâlâ biraz gizemli. Enerji piyasaları da bir tehdit oluşturuyor.

Jeopolitik gerilimler petrol fiyatlarını artırmaya devam ederse, yakıt ve ulaşım maliyetleri hızla daha geniş enflasyon göstergelerine sızabilir.

Pozisyonlama, Yeniden Doğan Dolar Şüphesini Gösteriyor

İlginç bir şekilde, pozisyonlama verileri yatırımcıların Dolar rallisi konusunda temkinli kaldığını gösteriyor.

Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan (CFTC) alınan en son verilere göre spekülatif yatırımcılar, ABD Doları üzerinde hâlâ net kısa pozisyon tutuyor. 3 Mart'ta sona eren haftada, net kısa pozisyonlar artarak yaklaşık 5 bin sözleşmeye ulaştı.

Açık pozisyon sayısı yaklaşık 30 bin sözleşmeye yükseldi. Bu, son pozisyon değişikliğinin mevcut pozisyonların kapatılmasından ziyade yeni işlemlerin yapılmasından kaynaklandığını gösteriyor.

Diğer bir deyişle, Dolar son zamanlarda güçlenmiş olsa da, spekülatif yatırımcılar hâlâ para birimine karşı mütevazı bir düşüş eğilimi sürdürüyor.

Sonraki İzlenecekler

Gelecek hafta piyasalar için önemli olabilir.

Federal Rezerv, bir sonraki politika toplantısını yapacak ve güncellenmiş ekonomik projeksiyonları açıklayacak; bu toplantıda dikkatle izlenen nokta grafiği de yer alacak ve politika yapıcıların faiz oranı beklentilerine dair bilgiler sunacak.

Fed'in ötesinde, yatırımcılar ABD üretici fiyatları ve işgücü piyasası verilerini de izleyecek; bu veriler, politika görünümüne dair beklentileri etkileyebilir.

Sonuç

Dolar'ın son rallisi, bir dizi gücün birleşimini yansıtıyor.

Yılın başındaki güçlü ABD verileri, Fed'den daha istikrarlı bir ton ve artan jeopolitik gerilimler, doları desteklemeye yardımcı oldu. Bu hareket, Başkan Trump'ın Kevin Warsh'ı Jerome Powell'ın halef olarak aday göstermesinin ardından ek bir ivme kazandı; bu seçim, piyasalar tarafından beklenenden daha az güvercin olarak yorumlandı.

Şimdi büyük soru, enflasyondaki düşüşün devam edip etmeyeceğidir.

Enflasyon devam ederse veya enerji fiyatları yükselirse, piyasalar önemli faiz indirimleri için tahminlerini hızla yeniden ayarlayabilir.

Bu durumda, Federal Rezerv muhtemelen daha temkinli bir duruş sergileyecektir. Ve bu sabır, Amerika Birleşik Devletleri Doları'nın değerini güçlendirmeye devam edebilir.