ABD Doları Haftalık Analizi: İyi, Kötü ve Karşıt Görüşler

• ABD Dolar Endeksi bu hafta üç aylık zirvelere yükseldi.
• Federal Rezerv, faiz oranlarını tahmin edildiği gibi sabit tuttu.
• Eylül ayında potansiyel bir faiz indirimi beklentileri yoğunlaştı.

Geçen hafta

ABD Doları (USD) bu hafta dengeyi yeniden sağladı, önceki haftanın kayıplarını bir kenara bırakarak ABD Dolar Endeksi'ni (DXY) mayıs ayı sonundan bu yana ilk kez psikolojik 100,00 engelinin üzerine gönderdi.

Aylık grafikte, endeks temmuz ayını belirgin kazançlarla kapattı ve beş ardışık geri çekilmenin ardından U dönüşü yaptı. Şu ana kadar, DXY'nin 1 Temmuz'da kaydedilen birkaç yıllık dip seviyesi olan 96,40 civarında oldukça makul bir destek bölgesi bulmuş gibi görünüyor.

Bir süredir, jeopolitik gerginlikler bir nebze azalmış durumda, bu da ticaret anlatısının yeniden öne çıkmasına olanak tanıyarak hem duygu hem de fiyat hareketlerini büyük ölçüde yönlendirdi.

Önceki verilere ters olarak, ABD takvimi bu hafta Dolar'ı desteklemedi; ana işgücü piyasası raporunun sonuçları esasen daha fazla soğuma yönünde işaretler verdi.

Para piyasasına bir göz atıldığında, getirilerin eğrinin kısa ucundaki kademeli artışını durdurduğu, ancak orta ve uzun vadede düşüşlerini yoğunlaştırdığı görüldü.

7 Ağustos son tarihi öncesinde ticaret anlaşmaları umudu sönüyor

Trump yönetimi, ticaret gerginliklerini yeniden artırarak, büyük ticaret ortakları arasında endişe yaratan yeni bir gümrük vergisi artışı dalgasını duyurdu. Kanada ve Brezilya, en keskin artışlar için öne çıkarıldı; Kanada mallarına uygulanan gümrük vergisi %25'ten %35'e, Brezilya'nın oranı ise %50'ye yükseldi. Beyaz Saray, bu hamleyi ABD ticaret politikasına karşı "sürekli eylemsizlik ve misilleme" ile suçlayarak haklı çıkardı.

Ayrıca, ABD ile ticaret fazlası olan ülkeler için evrensel %10'luk bir gümrük vergisi uygulanmaya devam ediyor. Ancak revize edilen çerçeve altında, ticaret açığı olan yaklaşık 40 ülke %15'ten başlayan gümrük vergileriyle karşılaşacak. Yeni önlemlerin 7 Ağustos'ta yürürlüğe girmesi bekleniyor ve bu, ABD Gümrükleri'ne uygulama protokollerini ve tahsilat sistemlerini ayarlama süresi tanıyacak.

Hala gümrük vergileri etrafında, ABD'nin Avrupa ile ticaret ilişkileri gergin durumda. Yeni duyurulan ABD-AB ticaret anlaşması, eski kıtada eleştirilere neden oluyor; Fransa anlaşmayı açıkça kınarken, Almanya Şansölyesi Merz, ihracatçılar ve ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkilerine dikkat çekti. Anlaşma bir atılım olarak tanıtılsa da, piyasalar temkinli bir şekilde tepki verdi ve Euro Bölgesi beklentileri için kısa vadede pek destek sunmadığını kabul etti.

Bu arada, ABD-Çin ticaret ilişkilerinde istikrar umudu mütevazı bir artış aldı. Her iki taraftan üst düzey yetkililer, Pazartesi günü Stockholm'de beş saatten fazla süren görüşmeler gerçekleştirdi ve 90 günlük gümrük vergisi ateşkesini uzatma konusunda geçici bir anlaşmaya varıldı — nihai onay Trump'tan bekleniyor. Yetkililer, görüşmeleri "yapıcı" olarak tanımladı, ancak detaylar sınırlı kaldı.

Bir araya getirildiğinde, haftanın gelişmeleri, ABD ticaret politikası ile küresel ortakları arasında genişleyen bir uçurum olduğunu ve çok sayıda cephede artan ekonomik ve diplomatik sonuçlar doğurduğunu gösteriyor.

Gümrük Vergileri: Derin Ticaret Açığı için Pahalı Bir Çare mi?

Gümrük vergileri Washington'da hala popüler bir seçenek olabilir, ancak uzun vadeli etkileri, sağladıkları kısa vadeli siyasi kazançlardan daha kötü olabilir. Şu anda, tüketiciler büyük fiyat artışlarından kaçınabilir, ancak ticaret kısıtlamaları devam ederse, etkiler günlük yaşamda hissedilebilir: önemli alanlarda fiyatlar yükselebilir, aile bütçeleri daralabilir ve ekonomi genel olarak yavaşlayabilir.

Enflasyon yeniden yükselmeye başlarsa, bu tür bir yavaş büyüme Federal Rezerv (Fed) için işleri zorlaştırabilir.

Hükümetin gizlice daha düşük bir ABD para birimine yöneldiğine dair sinyaller var. Bu, ticaret açığını kapatma çabasında ihracatçıları destekleyebilir.

İmalatı geri getirme çabası büyük bir hedef, ancak bu hızlı olmayacak. Amerika'nın imalat temellerini yeniden inşa etmek için zamana, çok paraya ve gümrük vergisi politikasında bazı değişikliklere ihtiyaç var.

Sonuçta, gümrük vergileri stratejinin bir parçası olabilir, ancak her şeyin çözümü değillerdir.

Fed'in ikili görevi, verilere karşı

Federal Rezerv (Fed), çarşamba günü faiz oranlarını değiştirmeyerek, borçlanma maliyetlerinin ne zaman - veya eğer - düşeceği konusunda pek fazla netlik sunmayan bir bölünmüş kararla temkinli bir yaklaşım benimsedi. Temel faiz oranı, enflasyon riskleri ile soğuyan ekonomi arasındaki hassas dengeyi gözeten politika yapıcılar tarafından beşinci kez %4,25 ile %4,50 seviyesinde tutuldu.

Fed, toplantı sonrası açıklamasında, "İşsizlik oranı düşük kalmaya devam ediyor ve işgücü piyasası koşulları sağlam. Enflasyon ise bir miktar yüksek seyrediyor" dedi.

Ancak, komitenin tüm üyeleri aynı görüşte değildi. İki üye - Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman ve Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller - hemen bir çeyrek puanlık faiz indirimi yapılmasını savunarak, farklı bir görüş sergiledi. Her ikisi de eski Başkan Donald Trump tarafından atanmış olup, faiz oranlarının hala çok kısıtlayıcı olduğu görüşünü dile getirdiler.

Özellikle Waller, görev süresi gelecek mayıs ayında sona erecek olan Fed Başkanı Jerome Powell'ın potansiyel haleflerinden biri olarak dikkat çekiyor. Waller ve Bowman'ın muhalefeti, Fed içinde politikayı gevşetme yönünde artan baskıyı işaret ediyor.

Çarşamba günü, karar sonrası düzenlenen basın toplantısında Fed Başkanı Jerome Powell, işgücü piyasasının güçlü kaldığını ve etkili bir şekilde tam istihdamda olduğunu belirterek, merkez bankasının ikili görevlerinden birinin yerine getirildiğini öne sürdü. Ancak, enflasyonun hala hedefin üzerinde seyrettiğini ve görünümün belirsizliğini koruduğunu - kısmen gümrük tarifalarının etkileri nedeniyle - belirtti. Bu koşullar altında Powell, politikanın "ılımlı" bir şekilde kısıtlayıcı kalmasının uygun olduğunu ifade etti.

ABD'nin temel verilerine dönecek olursak, beklenenden daha güçlü gelen ikinci çeyrek GSYH öncü verileri, haftalık başvurulardaki mütevazı artışı dengelemeye yetmedi, hele ki cuma günü açıklanan cesaret kırıcı Tarım Dışı İstihdam verilerini gizlemeye hiç yetmedi. ABD ekonomisi, temmuz ayında 73 bin istihdam ekleyerek konsensüsü büyük ölçüde kaçırdı, Haziran ayındaki revize edilen veriler ise yalnızca 14 bin istihdam yaratıldığını gösterdi (147 bin olarak revize edildi). Yine de, bu sefer Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) ile takip edilen enflasyon Temmuz ayında yükseldi.

Görünüşe göre, Eylül toplantısında Fed'in potansiyel bir faiz indirimine gitmesi hala mümkün.

ABD Doları için sırada ne var?

Gelecek haftanın belirgin veri açıklamalarının olmaması, ticaret gelişmelerinin tartışmanın merkezinde kalmasına neden olmalı; Başkan Trump'ın 7 Ağustos'taki yeni son tarihi ise dikkatleri üzerine çekiyor.

Bununla birlikte, yatırımcılar ISM Hizmetler PMI'sını, alışılmış haftalık başvuruları ve Fed yetkililerinin zaman zaman yapacağı açıklamaları yakından takip edecekler.

Teknik göstergeler ne durumda?

96,37 (1 Temmuz) seviyesinin altına bir kırılma, 2022 Şubat'ındaki 95,13 (4 Şubat) tabanına doğru bir hareketin yolunu açabilir; ardından 2022 tabanı olan 94,62 (14 Ocak) seviyesine geçilebilir.

Yukarı yönde, ilk direnç 100,25 (1 Ağustos) haftalık zirvesinde görülüyor. Bu seviyenin üzerinde net bir hareket, 100,54 (29 Mayıs) haftalık zirvesine ve ardından 101,97 (12 Mayıs) Mayıs tavanına yol açabilir.

Şu an için, DXY'nin 200 günlük ve 200 haftalık SMA'larının altında kalması nedeniyle baskı altında kalması bekleniyor; bu seviyeler sırasıyla 103,30 ve 103,09.

Momentum göstergeleri, son yukarı yönlü trendde bir ivme kaybına işaret ediyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) neredeyse 55'e gerilerken, Ortalama Yönsel Endeks (ADX) 16 civarında kalıyor ve zayıf bir trend momentumunu işaret ediyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafiği

Sonuç olarak

ABD Doları'nın son düşüşü, şu an için soluklanıyor gibi görünüyor.

Ancak, ara sıra gösterdiği güçle birlikte, Dolar hala Washington'daki artan belirsizlikten etkileniyor. Ticaret politikası öngörülemezliğini koruyor ve Trump'ın dikkat çeken "Büyük ve Güzel Tasarı" ile birlikte büyüyen federal bütçe konusunda endişeler artıyor.

Fed, tekrar faiz indirmeye acele etmiyor, ancak kararları verilerle sıkı bir şekilde bağlı. Bu, herhangi bir politika değişikliğinin, para birimi için kısa süreli bir yükseliş ya da başka bir gerileme sunabileceği anlamına geliyor.

Önemli bir olumlu katalizör görünmediği için, yakın zamanda güçlü bir ABD Doları geri dönüşü beklemek için pek bir neden yok. Devam eden ticaret açığı göz önüne alındığında, siyasi teşvikler daha zayıf bir para biriminin korunmasını destekleyebilir; bu da ihracatçılara fayda sağlayabilir ve Amerika'nın ticaret dengesizliğini hafifletebilir.